Den langsiktige gjeldsverdien er et solvens- eller dekningsgrad som beregner selskapets gearing ved å sammenligne total gjeld til eiendeler. Med andre ord måler den prosentandelen av eiendeler som en bedrift vil trenge å avvikle for å betale sin langsiktige gjeld.

Et selskap kan ha to typer forpliktelser på balansen: Kortsiktig ( forfaller innen 1 år) og langsiktig (forfaller i mer enn 1 år). Langsiktig gjeldsgrad er et forhold som sammenligner mengden langsiktig gjeld med verdien av forvaltningskapitalen i selskapets bøker. Med andre ord, det gir en følelse av et finansielt innflytelse fra et selskap.

Definisjon: Hva er den langsiktige gjeldsgraden?

Et selskap kan bygge eiendeler ved å heve gjeld eller egenkapital. . Forholdet mellom langsiktig gjeld og forvaltningskapital gir en følelse av hvilken prosentandel av forvaltningskapitalen som finansieres via langsiktig gjeld. En høyere prosentandel betyr at selskapet er mer gearet og eier mindre av eiendelene i balansen. Med andre ord vil det trenge å selge flere eiendeler for å eliminere gjelden i tilfelle konkurs. Selskapet vil også måtte generere sterke inntekter og kontantstrøm i en lengre periode i fremtiden for å kunne betale tilbake gjelden.

Dette forholdet gir en følelse av økonomisk stabilitet og en generell risikosomhet for et selskap. Investorer er forsiktige med et høyt forhold, da det betyr at ledelsen har mindre fri kontantstrøm og mindre evne til å finansiere ny virksomhet. Ledelsen bruker vanligvis denne økonomiske beregningen for å bestemme hvor mye gjeld selskapet kan opprettholde og administrere selskapets samlede kapitalstruktur.

La oss se på hvordan du beregner den langsiktige gjeldsgraden.

Formel

Formelen for langsiktig gjeld til aktiva beregnes ved å dele langsiktig gjeld med totalkapitalen.

Langsiktig gjeld til totalkapitalforhold = Langsiktig gjeld / totale eiendeler

Som du ser, er dette en ganske enkel formel. Både langsiktig gjeld og forvaltningskapital er rapportert i balansen.

Totale eiendeler refererer til alle ressurser som er rapportert på eiendelsdelen av balansen: både materielle og immaterielle.

Lang gjeld refererer til forpliktelser som forfaller mer enn ett år fra gjeldende tidsperiode.

En ting å merke seg er at selskaper ofte deler opp den nåværende delen av langsiktig gjeld og den delen av gjeld som forfaller om 12 eller flere måneder. For denne langsiktige gjeldsgradslikningen bruker vi den totale langsiktige gjelden til selskapet. Dette betyr at vi legger til de nåværende og langsiktige delene av langsiktig gjeld.

Nå som du forstår hvordan du skal beregne LT gjeld til aktiva-ligningen, la oss se på noen eksempler.

Eksempler

La oss se på et eksempel på Tims Tool Co. Tims økonomiske data fra balansen er vist nedenfor, og forholdet er beregnet for de siste tre årene. Som du kan se, øker Tims eiendeler raskere enn hans totale gjeld. Dermed har forholdet redusert de siste tre årene.

La oss nå se på et eksempel på to forskjellige USA-baserte verktøy selskaper: Southern Co. og Duke Energy Vi beregnet den langsiktige gjeldsgraden ved hjelp av SEC 10K. Her er resultatene:

Som vi kan se av tallene, har LT gjeldsgrad generelt vært over 0,6x for begge selskapene i perioden 2014-16. Dette kan antyde at selskapet har finansiert sine eiendeler og utvidelse i stor grad fra gjeld (mer om dette i tolkningsdelen nedenfor).

La oss analysere og tolke forholdet og se hvilken nøkkelinformasjon om den økonomiske helsen til selskapene vi kan trekke ut.

Analyse og tolkning

Vanligvis betraktes en LT gjeldsgrad på mindre enn 0,5 som god eller sunn. Det er viktig å analysere alle forhold i sammenheng med selskapets bransjemål og fortid. For kapitalintensiv industri kan forholdet være høyere, mens det for IT-programvareselskaper som sitter på store kontante hauger, kan dette forholdet være null (dvs. ingen langsiktig gjeld i bokføringen).

I Tim’s Tile Co.-eksempel ovenfor, nevnte jeg at forholdet gikk ned selv når gjelden økte. Dette kan antyde at Tim’s Tile Co. skaper verdier som akkreterer verdier (dermed overgår eiendelene gjeldsøkningen) eller bruker andre midler til å finansiere vekst.

I eksemplet Duke and Southern Utility kan vi se at Duke reduserte sin gjeldsgrad mens Southern økte sin. Ser vi på tallene nærmere, ser vi at Southern har lagt gjeld til sine bøker (organisk eller ved å anskaffe selskaper) for å utvide virksomheten. Hvis denne strategien fungerer, kan den skape langsiktig verdi for investorer. Normalt, senk forholdet bedre. Men det er ikke den absolutte sannheten.

LT gjeldsgrad gir et teoretisk datapunkt og kan fungere som en diskusjonsstarter. Analytiker trenger å forstå de underliggende årsakene til forholdsendringene. For risikovirkende investorer foretrekkes en lav gjeldsgrad, mens investorer med høyrisiko-appetitt kan tåle høyere finansiell innflytelse. Valg av forholdsnivå vil også avhenge av bransjen og bransjesyklusen. For eksempel i olje & gassindustrien under den siste oljeprisfallet (2014-16) ble mange mindre selskaper med høyt gjeldsnivå strengere straffet enn den stabile store integrerte oljen & Bensinselskaper. I bjørnemarked (eller risikofritt miljø) foretrekker investorer selskaper med lavere gjeldsnivå, mens i bull-market (eller risikofylt miljø) gir selskaper foretrukne fordi de kan gi høyere inntjeningsvekst. Analytikere må være klar over alle disse faktorene mens de analyserer et selskap.

Analytiker bør også forstå den ideelle kapitalstrukturen som ledelsen søker. Anta at ledelsen har veiledet mot en LT gjeldsgrad på 0,5 ganger de neste 5 årene som en del av å oppnå den optimale kapitalstrukturen, enn at analytikeren skulle spore bevegelsen av forholdet de neste fem årene for å måle ledelsens gjennomføringsevne. Analytiker kan også forutsi regnskapet for 5 år for å forutsi om ønsket kapitalstruktur (målt ved LT gjeldsgrad) er oppnåelig eller ikke.

For eksempel kan ledelsen tilstrebe et aggressivt mål bare for å anspore investorinteresse. Analytikere må være klar over hva selskapet gjør uten å bli lurt med kortsiktige strategier. Derfor er det så viktig å gjennomgå ledelsesdiskusjonen i en 10-K av kvartalsvise inntjeningsrapporter.

Långivere derimot setter vanligvis pakter på plass for å forhindre at selskaper låner for mye og blir over leveraged. LT term gjeldsgrad er en så vanlig pakt der utlåner vil begrense forholdet til å stige over en viss verdi. Lånevilkårene forklarer også hvor fleksibelt selskapet kan være med avtalene. Disse reglene tvinger ledelsen til å bli disiplinert, fordi hvis gjeldspakkene brytes, vil selskapet måtte betale tilbake lånene umiddelbart. Dette kan føre til en negativ økonomisk eller omdømmepåvirkning, som for eksempel bøter, tvangsinnløsning eller nedgradering av kreditt.

Praktisk bruk Forklaring: Forsiktighetsregler og begrensninger

Som med ethvert balanseforhold, må du være forsiktig med å bruke lang gjeld til å verdsette et selskap, spesielt for totalkapitalen i beregningen. Balansen presenterer den totale aktivaverdien basert på deres bokførte verdier. Dette kan være vesentlig forskjellig sammenlignet med erstatningsverdien eller avviklingsverdien.

Forholdet tar ikke hensyn til flere gjeldsforpliktelser, for eksempel ‘kortsiktig gjeld’. Et selskap kan ha umiddelbar risiko for at en stor gjeld forfaller neste år, noe som ikke fanges opp i den langsiktige gjeldsgraden.

Det er også viktig å se på poster utenfor balansen som drift leie- og pensjonsforpliktelser. Disse postene presenteres ikke i langsiktig gjeld i balansen, men de er likevel gjeld. Hvis du ikke tar med disse i beregningen, vil ikke estimatene dine være helt korrekte.

Husk at dette forholdet bør brukes med flere andre gearingsgrader for å få en ordentlig forståelse av de økonomiske risikoen til et selskap. Noen av andre relevante forhold som du kan bruke er den totale gjeldsverdien, den totale gjeldsandelen og LT-gjeldsandelen.

Slik kan du bruke gjeldsgraden til å måle selskapets økonomiske innflytelse og beregne den samlede risikoen. Brukt riktig mens du vurderer alle smutthullene, kan denne beregningen være et viktig verktøy for å innlede en konstruktiv diskusjon med ledelsen om selskapets fremtid.