Poměr dlouhodobého dluhu k celkovým aktivům je poměr solventnosti nebo krytí, který vypočítá pákový efekt společnosti porovnáním celkového dluhu s aktivy. Jinými slovy, měří procento aktiv, která by podnik musel zlikvidovat, aby splatil svůj dlouhodobý dluh.

Společnost může mít ve své rozvaze dva typy závazků: Krátkodobé ( splatné do 1 roku) a dlouhodobé (splatné do 1 roku). Poměr dlouhodobého dluhu je poměr, který porovnává výši dlouhodobého dluhu s hodnotou celkových aktiv v účetních knihách společnosti. Jinými slovy, dává podniku pocit finanční páky.

Definice: Co je dlouhodobý poměr dluhu?

Společnost může budovat aktiva zvyšováním dluhu nebo vlastního kapitálu . Poměr dlouhodobého dluhu k celkovým aktivům poskytuje představu o tom, jaké procento celkových aktiv je financováno prostřednictvím dlouhodobého dluhu. Vyšší procentní poměr znamená, že společnost má větší pákový efekt a vlastní méně aktiv v rozvaze. Jinými slovy, v případě bankrotu bude muset prodat více aktiv, aby eliminoval svůj dluh. Společnost by také musela v budoucnu generovat silné výnosy a peněžní toky, aby mohla dluh splácet.

Tento poměr poskytuje pocit finanční stability a celkové rizikovosti společnosti. Investoři si dávají pozor na vysoký poměr, což znamená, že management má méně volných peněžních toků a menší schopnost financovat nové operace. Vedení obvykle používá tuto finanční metriku k určení výše dluhu, který může společnost udržet, a ke správě celkové kapitálové struktury firmy.

Pojďme podívejte se, jak vypočítat poměr dlouhodobého dluhu.

Vzorec

Vzorec poměru dlouhodobého dluhu k aktivům se vypočítá vydělením dlouhodobého dluhu celkovými aktivy.

Poměr dlouhodobého dluhu k celkovému majetku = dlouhodobý dluh / celkový majetek

Jak vidíte, jedná se o docela jednoduchý vzorec. V rozvaze se uvádí dlouhodobý dluh i celková aktiva.

Celková aktiva označují všechny zdroje vykazované v rozvaze v sekci aktiv: hmotné i nehmotné.

Dlouhé – dlouhodobý dluh označuje závazky, které jsou splatné déle než 1 rok od aktuálního časového období.

Je třeba si uvědomit, že společnosti běžně rozdělují současnou část dlouhodobého dluhu a část dluhu, který je splatné za 12 nebo více měsíců. Pro tuto rovnici dlouhodobého poměru dluhu použijeme celkový dlouhodobý dluh společnosti. To znamená, že přidáme aktuální a dlouhodobé části dlouhodobého dluhu.

Nyní, když rozumíte, jak vypočítat rovnici LT Dluh vůči aktivům, podívejme se na několik příkladů.

Příklady

Podívejme se na příklad Tim’s Tool Co. Timova finanční data z jeho rozvahy jsou uvedena níže a poměr je vypočítán za poslední tři roky. Jak vidíte, Timova aktiva rostou rychleji než jeho celkový dluh. Proto se poměr za poslední tři roky snížil.

Podívejme se nyní na příklad dvou různých Americké společnosti poskytující veřejné služby: Southern Co. a Duke Energy. Poměr dlouhodobého dluhu jsme vypočítali pomocí SEC 10K. Zde jsou výsledky:

Jak je patrné z čísel, poměr dluhu LT byl obecně u 0,6x vyšší obě společnosti v období 2014–16. To by mohlo znamenat, že společnost financuje svá aktiva a expanzi do značné míry z dluhů (více v níže uvedené části s výkladem).

Pojďme analyzovat a interpretovat poměr a zjistit, jaké klíčové informace o finančním zdraví společnosti, které můžeme extrahovat.

Analýza a interpretace

Poměr dluhu LT menší než 0,5 je obvykle považován za dobrý nebo zdravý. Je důležité analyzovat všechny poměry v kontextu průmyslových průměrů společnosti a její minulosti. U kapitálově náročného odvětví může být tento poměr vyšší, zatímco u IT softwarových společností, které sedí na obrovských hromadách peněz, může být tento poměr nulový (tj. Žádný dlouhodobý dluh v knihách).

V Timově dlaždici Příklad výše, zmínil jsem, že poměr klesal, i když se dluh zvyšoval. To by mohlo naznačovat, že společnost Tim’s Tile Co. vytváří aktiva zvyšující hodnotu (tedy aktiva překračují zvýšení dluhu) nebo používá jiné způsoby financování růstu.

V příkladu Duke a Southern Utility vidíme, že Duke snížil poměr dluhu LT, zatímco Southern zvýšil. Podíváme-li se blíže na čísla, vidíme, že Southern přidává dluh do svých knih (organicky nebo získáváním společností), aby rozšířil své operace. Pokud tato strategie funguje, mohla by pro investory vytvořit dlouhodobou hodnotu. Normálně je lepší poměr nižší. Ale to není absolutní pravda.

Poměr dluhu LT poskytuje teoretický datový bod a může fungovat jako startovací diskuse. Analytik musí pochopit základní příčiny změn poměru. Pro investory nepříznivé pro riziko je vhodnější nízký poměr dluhu LT, zatímco investoři s vysokým rizikovým apetitem mohou tolerovat vyšší finanční páku. Volba úrovně poměru bude také záviset na odvětví a průmyslovém cyklu. Například v ropném & plynárenství během nedávného poklesu cen ropy (2014–16) bylo mnoho menších společností s vysokou mírou zadlužení přísněji penalizováno než stabilní velká integrovaná ropa & plynárenské společnosti. V prostředí medvědího trhu (nebo v prostředí s rizikem) investoři upřednostňují společnosti s nižší úrovní dluhu, zatímco v býčím trhu (nebo v prostředí s rizikem) jsou upřednostňovány společnosti zaměřené na převod, protože mohou zajistit vyšší růst výnosů. Při analýze společnosti si analytici musí být vědomi všech těchto faktorů.

Analytik by měl také rozumět ideální kapitálové struktuře, kterou vedení hledá. Předpokládejme, že vedení v rámci dosažení své optimální kapitálové struktury povedlo k poměru dluhu LT 0,5x v příštích 5 letech, než by analytik měl sledovat pohyb poměru v příštích pěti letech, aby mohl posoudit výkonnost vedení. Analytik by také mohl předpovědět finanční výkazy na 5 let, aby předpověděl, zda je požadovaná kapitálová struktura (měřená poměrem dluhu LT) dosažitelná nebo ne.

Například by se vedení mohlo snažit o agresivní cíl jednoduše podnítit zájem investorů. Analytici si musí být vědomi toho, co společnost dělá, aniž by byli oklamáni krátkodobými strategiemi. To je důvod, proč je tak důležité zkontrolovat část diskuse o správě 10-K čtvrtletních zpráv o příjmech.

Na druhé straně věřitelé obvykle stanovují smlouvy, které brání společnostem v přílišném půjčování a přes pákový efekt. Poměr dluhu LT LT je jednou z takových běžně používaných smluv, ve kterých věřitel omezí poměr tak, aby stoupal nad určitou hodnotu. Podmínky půjčky také vysvětlují, jak flexibilní může být společnost se smlouvami. Tato pravidla přinutí disciplínu řízení, protože pokud dojde k porušení dluhových smluv, společnost bude muset půjčky okamžitě splatit. To by mohlo způsobit negativní finanční nebo reputační dopad, jako jsou pokuty, zabavení majetku nebo snížení ratingu.

Vysvětlení praktického použití: Upozornění a omezení

Stejně jako u každého rozvahového poměru musíte být opatrní při používání dlouhého dluhu k ocenění společnosti, konkrétně ve vztahu k celkovým aktivům ve výpočtu. Rozvaha představuje celkovou hodnotu aktiv na základě jejich účetních hodnot. To se může výrazně lišit ve srovnání s jejich reprodukční hodnotou nebo likvidační hodnotou.

Poměr nezohledňuje několik dluhových závazků, například „krátkodobý dluh“. Společnosti může bezprostředně hrozit pokles velkého dluhu v příštím 1 roce, který není zachycen v dlouhodobém poměru dluhu.

Je také důležité podívat se na podrozvahové položky, jako je provozní nájemní a penzijní závazky. Tyto položky nejsou v rozvaze uvedeny v části o dlouhodobých závazcích, jsou to nicméně závazky. Pokud je do výpočtu nezapočítáte, vaše odhady nebudou zcela správné.

Nezapomeňte, že tento poměr by měl být použit s několika dalšími poměry pákového efektu, aby bylo možné správně pochopit finanční situaci rizikovost společnosti. Mezi další relevantní poměry, které můžete použít, patří poměr celkového dluhu k celkovým aktivům, poměr celkového dluhu k vlastnímu kapitálu a poměr LT dluh k vlastnímu kapitálu.

Takto můžete poměr LT-dluh použít k změřit finanční páku společnosti a vypočítat její celkové riziko. Při správném použití při zohlednění všech mezer může být tato metrika důležitým nástrojem k zahájení konstruktivní diskuse s vedením o budoucnosti společnosti.