Das Verhältnis von langfristigen Schulden zu Gesamtvermögen ist ein Solvabilitäts- oder Deckungsverhältnis berechnet die Hebelwirkung eines Unternehmens durch Vergleich der Gesamtverschuldung mit dem Vermögen. Mit anderen Worten, es misst den Prozentsatz der Vermögenswerte, die ein Unternehmen zur Tilgung seiner langfristigen Schulden liquidieren müsste.
Ein Unternehmen kann zwei Arten von Verbindlichkeiten in seiner Bilanz haben: kurzfristig ( fällig innerhalb von 1 Jahr) und langfristig (fällig in mehr als 1 Jahr). Die langfristige Schuldenquote ist eine Kennzahl, die die Höhe der langfristigen Schulden mit dem Wert der Bilanzsumme in den Büchern eines Unternehmens vergleicht. Mit anderen Worten, es vermittelt ein Gefühl der finanziellen Hebelwirkung eines Unternehmens.
Definition: Wie hoch ist die langfristige Schuldenquote?
Ein Unternehmen kann Vermögenswerte durch Aufnahme von Fremd- oder Eigenkapital aufbauen . Das Verhältnis der langfristigen Schulden zur Bilanzsumme gibt Aufschluss darüber, wie viel Prozent der Bilanzsumme über langfristige Schulden finanziert werden. Eine höhere prozentuale Quote bedeutet, dass das Unternehmen stärker gehebelt ist und weniger Vermögenswerte in der Bilanz besitzt. Mit anderen Worten, es müsste mehr Vermögenswerte verkaufen, um seine Schulden im Falle einer Insolvenz zu beseitigen. Das Unternehmen müsste auch in Zukunft über einen langen Zeitraum hinweg einen starken Umsatz und Cashflow generieren, um die Schulden zurückzahlen zu können.
Dieses Verhältnis vermittelt ein Gefühl der finanziellen Stabilität und des allgemeinen Risikos eines Unternehmens. Die Anleger sind besorgt über eine hohe Quote, da dies bedeutet, dass das Management weniger freien Cashflow und weniger Möglichkeiten zur Finanzierung neuer Geschäftsbereiche hat. Das Management verwendet diese Finanzmetrik normalerweise, um die Höhe der Schulden zu bestimmen, die das Unternehmen aufrechterhalten und die Gesamtkapitalstruktur des Unternehmens verwalten kann.
Lassen Sie uns Schauen Sie sich an, wie die langfristige Schuldenquote berechnet wird.
Formel
Die Formel für die langfristige Schuldenquote wird berechnet, indem die langfristigen Schulden durch die Bilanzsumme dividiert werden.
Verhältnis von langfristigen Schulden zu Gesamtvermögen = Langfristige Schulden / Gesamtvermögen
Wie Sie sehen können, ist dies eine ziemlich einfache Formel. Sowohl die langfristigen Schulden als auch die Bilanzsumme werden in der Bilanz ausgewiesen.
Die Bilanzsumme bezieht sich auf alle im Abschnitt Aktiva der Bilanz ausgewiesenen Ressourcen: sowohl materielle als auch immaterielle Vermögenswerte.
Long Die langfristige Verschuldung bezieht sich auf die Verbindlichkeiten, die mehr als 1 Jahr ab dem aktuellen Zeitraum fällig sind.
Zu beachten ist, dass Unternehmen üblicherweise den aktuellen Teil der langfristigen Schulden und den Teil der Schulden aufteilen, der fällig ist ist in 12 oder mehr Monaten fällig. Für diese langfristige Schuldenquote verwenden wir die gesamte langfristige Verschuldung des Unternehmens. Dies bedeutet, dass wir die aktuellen und langfristigen Anteile der langfristigen Schulden hinzufügen.
Nachdem Sie nun verstanden haben, wie die Gleichung LT Debt to Assets berechnet wird, sehen wir uns einige Beispiele an.
Beispiele
Schauen wir uns ein Beispiel für Tims Tool Co. an. Tims Finanzdaten aus seiner Bilanz sind unten aufgeführt und das Verhältnis wird für die letzten drei Jahre berechnet. Wie Sie sehen können, steigt Tims Vermögen schneller als seine Gesamtverschuldung. Daher hat sich das Verhältnis in den letzten drei Jahren verringert.
Schauen wir uns nun ein Beispiel für zwei verschiedene an US-amerikanische Versorgungsunternehmen: Southern Co. und Duke Energy. Wir haben die langfristige Schuldenquote anhand der SEC 10K berechnet. Hier sind die Ergebnisse:
Wie wir den Zahlen entnehmen können, lag die LT-Schuldenquote im Allgemeinen über dem 0,6-fachen für beide Unternehmen im Zeitraum 2014-16. Dies könnte bedeuten, dass das Unternehmen sein Vermögen und seine Expansion größtenteils aus Schulden finanziert hat (mehr dazu im Interpretationsabschnitt unten).
Lassen Sie uns das Verhältnis analysieren und interpretieren und sehen, welche wichtigen Informationen über die finanzielle Gesundheit von die Unternehmen, die wir extrahieren können.
Analyse und Interpretation
In der Regel wird eine LT-Schuldenquote von weniger als 0,5 als gut oder gesund angesehen. Es ist wichtig, alle Kennzahlen im Kontext der Branchendurchschnitte und der Vergangenheit des Unternehmens zu analysieren. Für die kapitalintensive Industrie könnte die Quote höher sein, während für IT-Softwareunternehmen, die auf riesigen Geldhaufen sitzen, diese Quote Null sein könnte (dh keine langfristigen Schulden in den Büchern).
In der Tim’s Tile Im obigen Beispiel erwähnte ich, dass die Quote selbst bei steigender Verschuldung abnahm. Dies könnte bedeuten, dass Tim’s Tile Co. wertsteigernde Vermögenswerte schafft (daher übersteigen die Vermögenswerte den Schuldenanstieg) oder andere Mittel zur Finanzierung des Wachstums einsetzt.
Im Beispiel von Duke und Southern Utility können wir diesen Herzog sehen reduzierte seine LT-Schuldenquote, während Southern seine erhöhte. Bei näherer Betrachtung sehen wir, dass Southern seine Bücher (organisch oder durch den Erwerb von Unternehmen) verschuldet hat, um seine Geschäftstätigkeit auszubauen. Wenn diese Strategie funktioniert, könnte sie einen langfristigen Wert für die Anleger schaffen. Normalerweise verringern Sie das Verhältnis besser. Das ist aber nicht die absolute Wahrheit.
Die LT-Schuldenquote liefert einen theoretischen Datenpunkt und kann als Diskussionsstarter dienen. Analysten müssen die zugrunde liegenden Ursachen für die Verhältnisänderungen verstehen. Für risikobehaftete Anleger ist eine niedrige LT-Schuldenquote vorzuziehen, während Anleger mit hohem Risikoappetit eine höhere finanzielle Hebelwirkung tolerieren können. Die Wahl des Verhältnisses hängt auch von der Branche und dem Branchenzyklus ab. Beispielsweise wurden in der Öl & -Gasindustrie während des jüngsten Ölpreisverfalls (2014-16) viele kleinere Unternehmen mit hoher Verschuldung stärker bestraft als das stabile große integrierte Öl & Gasunternehmen. Im Bärenmarkt (oder im Risiko-Off-Umfeld) bevorzugen Anleger Unternehmen mit geringerer Verschuldung, während im Bullenmarkt (oder im Risiko-Umfeld) Unternehmen bevorzugt werden, da sie ein höheres Gewinnwachstum erzielen können. Analysten müssen all diese Faktoren bei der Analyse eines Unternehmens berücksichtigen.
Analysten sollten auch die ideale Kapitalstruktur verstehen, die das Management anstrebt. Angenommen, das Management hat im Rahmen der Erreichung seiner optimalen Kapitalstruktur in den nächsten 5 Jahren zu einer LT-Schuldenquote von 0,5x geführt, dann sollte der Analyst die Bewegung der Quote in den nächsten fünf Jahren verfolgen, um die Ausführungsfähigkeit des Managements zu beurteilen. Der Analyst könnte den Jahresabschluss auch in 5 Jahren prognostizieren, um vorherzusagen, ob die gewünschte Kapitalstruktur (gemessen an der LT-Schuldenquote) erreichbar ist oder nicht.
Zum Beispiel könnte das Management einfach ein aggressives Ziel anstreben das Interesse der Anleger wecken. Analysten müssen wissen, was das Unternehmen tut, ohne mit kurzfristigen Strategien ausgetrickst zu werden. Aus diesem Grund ist es so wichtig, den Abschnitt mit den Managementdiskussionen in einem 10-K-Bericht der vierteljährlichen Gewinnberichte zu lesen.
Die Kreditgeber hingegen haben in der Regel Vereinbarungen getroffen, um zu verhindern, dass Unternehmen zu viel Kredite aufnehmen und zu viel Geld aufnehmen über gehebelt. Die LT-Laufzeit-Schuldenquote ist eine solche häufig verwendete Vereinbarung, bei der der Kreditgeber die Quote so einschränkt, dass sie über einen bestimmten Wert steigt. Die Darlehensbedingungen erklären auch, wie flexibel das Unternehmen mit den Covenants sein kann. Diese Regeln zwingen das Management zur Disziplinierung, denn wenn die Schuldenklauseln verletzt werden, muss das Unternehmen die Kredite sofort zurückzahlen. Dies kann negative finanzielle oder Reputationsauswirkungen wie Geldbußen, Zwangsvollstreckungen oder Herabstufungen von Krediten verursachen.
Praktische Verwendung Erläuterung: Vorsichtsmaßnahmen und Einschränkungen
Wie bei jeder Bilanzkennzahl müssen Sie dies tun Vorsicht bei der Verwendung langer Schulden zur Bewertung eines Unternehmens, insbesondere für das Gesamtvermögen in der Berechnung. In der Bilanz wird der Gesamtwert des Vermögens anhand seiner Buchwerte dargestellt. Dies kann im Vergleich zu ihrem Wiederbeschaffungswert oder dem Liquidationswert erheblich abweichen.
Das Verhältnis berücksichtigt nicht mehrere Schuldenverpflichtungen wie „kurzfristige Schulden“. Für ein Unternehmen besteht möglicherweise das unmittelbare Risiko, dass im nächsten Jahr eine hohe Verschuldung fällig wird, die nicht in der langfristigen Schuldenquote erfasst wird.
Es ist auch wichtig, außerbilanzielle Posten wie den operativen Bereich zu betrachten Leasing- und Pensionsverpflichtungen. Diese Posten werden nicht im Abschnitt über langfristige Verbindlichkeiten der Bilanz ausgewiesen, sind jedoch Verbindlichkeiten. Wenn Sie diese nicht in Ihre Berechnung einbeziehen, sind Ihre Schätzungen nicht vollständig korrekt.
Beachten Sie, dass dieses Verhältnis mit mehreren anderen Verschuldungsquoten verwendet werden sollte, um ein angemessenes Verständnis der Finanzlage zu erhalten Risikobereitschaft eines Unternehmens. Einige andere relevante Verhältnisse, die Sie verwenden können, sind das Verhältnis Gesamtverschuldung zu Gesamtvermögen, das Verhältnis Gesamtverschuldung zu Eigenkapital und das Verhältnis LT-Verschuldung zu Eigenkapital.
So können Sie das Verhältnis LT-Verschuldung zu verwenden Messen Sie den finanziellen Hebel eines Unternehmens und berechnen Sie das Gesamtrisiko. Bei richtiger Verwendung unter Berücksichtigung aller Lücken kann diese Metrik ein wichtiges Instrument sein, um eine konstruktive Diskussion mit dem Management über die Zukunft des Unternehmens einzuleiten.
