De verhouding tussen langetermijnschuld en totale activa is een solvabiliteits- of dekkingsgraad die berekent de hefboomwerking van een bedrijf door de totale schuld te vergelijken met de activa. Met andere woorden, het meet het percentage activa dat een bedrijf zou moeten liquideren om zijn langetermijnschuld af te betalen.

Een bedrijf kan twee soorten verplichtingen op zijn balans hebben: kortlopende ( binnen 1 jaar) en op lange termijn (over meer dan 1 jaar). De schuldratio op lange termijn is een ratio die het bedrag van de langlopende schulden vergelijkt met de waarde van de totale activa in de boeken van een bedrijf. Met andere woorden, het geeft een gevoel van financiële hefboomwerking van een bedrijf.

Definitie: wat is de langetermijnschuldratio?

Een bedrijf kan activa opbouwen door schulden of eigen vermogen aan te trekken . De verhouding tussen langlopende schulden en totale activa geeft een idee van welk percentage van de totale activa wordt gefinancierd via langlopende schulden. Een hogere procentuele ratio betekent dat het bedrijf meer hefboomwerking heeft en minder bezit van de activa op de balans. Met andere woorden, het zou meer activa moeten verkopen om zijn schuld kwijt te raken in geval van een faillissement. Het bedrijf zou ook in de toekomst voor een lange periode een sterke omzet en cashflow moeten genereren om de schuld terug te kunnen betalen.

Deze ratio geeft een gevoel van financiële stabiliteit en algemeen risiconiveau van een bedrijf. Beleggers zijn op hun hoede voor een hoge ratio, omdat dit betekent dat het management minder vrije cashflow heeft en minder mogelijkheden heeft om nieuwe activiteiten te financieren. Het management gebruikt deze financiële maatstaf doorgaans om te bepalen hoeveel schulden het bedrijf kan dragen en om de algehele kapitaalstructuur van het bedrijf te beheren.

Laten we bekijk hoe u de langetermijnschuldratio kunt berekenen.

Formule

De formule voor de langetermijnschuld / activa-ratio wordt berekend door de langetermijnschuld te delen door de totale activa.

Lange termijn schuld / totale activa Ratio = Lange termijn schuld / totale activa

Zoals u kunt zien, is dit een vrij eenvoudige formule. Zowel langlopende schulden als totale activa worden op de balans gerapporteerd.

Totale activa verwijst naar alle middelen die worden gerapporteerd op het activagedeelte van de balans: zowel materieel als immaterieel.

Lang -termsschuld verwijst naar de verplichtingen die meer dan 1 jaar na de huidige periode verschuldigd zijn.

Een ding om op te merken is dat bedrijven gewoonlijk het huidige deel van de langlopende schulden opsplitsen en het deel van de schuld dat vervalt over 12 maanden of meer. Voor deze vergelijking van de langetermijnschuld gebruiken we de totale langetermijnschuld van het bedrijf. Dit betekent dat we de huidige en langlopende delen van langlopende schulden toevoegen.

Nu u begrijpt hoe u de LT-schuld-naar-activa-vergelijking moet berekenen, laten we eens kijken naar enkele voorbeelden.

Voorbeelden

Laten we eens kijken naar een voorbeeld van Tim’s Tool Co. De financiële gegevens van Tim van zijn balans worden hieronder weergegeven en de ratio wordt berekend voor de afgelopen drie jaar. Zoals u kunt zien, nemen de activa van Tim sneller toe dan zijn totale schuld. De verhouding is dus de afgelopen drie jaar afgenomen.

Laten we nu eens kijken naar een voorbeeld van twee verschillende Amerikaanse nutsbedrijven: Southern Co. en Duke Energy. We hebben de schuldgraad op lange termijn berekend met behulp van de SEC 10K. Dit zijn de resultaten:

Zoals we kunnen zien aan de hand van de cijfers, was de LT-schuldratio over het algemeen meer dan 0,6x voor beide bedrijven in de periode 2014-16. Dit zou kunnen betekenen dat het bedrijf zijn activa en expansie grotendeels uit schulden heeft gefinancierd (meer hierover in de interpretatiesectie hieronder).

Laten we de ratio analyseren en interpreteren en kijken welke belangrijke informatie over de financiële gezondheid van de bedrijven die we kunnen extraheren.

Analyse en interpretatie

Doorgaans wordt een LT-schuldgraad van minder dan 0,5 als goed of gezond beschouwd. Het is belangrijk om alle ratio’s te analyseren in de context van de branchegemiddelden van het bedrijf en het verleden. Voor de kapitaalintensieve industrie kan de ratio hoger zijn, terwijl voor IT-softwarebedrijven die op enorme geldstapels zitten, deze ratio nul kan zijn (dwz geen langlopende schulden in de boeken).

In the Tim’s Tile Co. hierboven, zei ik dat de ratio aan het afnemen was, zelfs als de schuld toenam. Dit zou kunnen impliceren dat Tim’s Tile Co. waardecreërende activa creëert (dus activa overtreffen de schuldverhoging) of andere middelen gebruikt om groei te financieren.

In het voorbeeld van Duke and Southern Utility kunnen we zien dat Duke verminderde zijn LT-schuldquote, terwijl Southern zijn. Als we de cijfers nader bekijken, zien we dat Southern schulden aan zijn boeken heeft toegevoegd (organisch of door bedrijven over te nemen) om zijn activiteiten te laten groeien. Als deze strategie werkt, kan dit op lange termijn waarde creëren voor beleggers. Normaal gesproken is het beter om de verhouding te verlagen. Maar dat is niet de absolute waarheid.

LT-schuldratio biedt een theoretisch gegevenspunt en kan als discussie-starter fungeren. Analisten moeten de onderliggende oorzaken van de verhoudingsveranderingen begrijpen. Voor risico-ongunstige beleggers heeft een lage LT-schuldratio de voorkeur, terwijl beleggers met een hoge risicobereidheid een hogere financiële hefboomwerking kunnen tolereren. De keuze van het verhoudingsniveau hangt ook af van de bedrijfstak en de bedrijfstakcyclus. In de olie & gasindustrie werden tijdens de recente olieprijsdaling (2014-2016) bijvoorbeeld veel kleinere bedrijven met een hoge schuldenlast zwaarder gestraft dan de stabiele grote geïntegreerde olie & Gasbedrijven. In een bearmarkt (of een risicovolle omgeving) geven beleggers de voorkeur aan bedrijven met een lagere schuld, terwijl in een bull-market (of risicovolle omgeving) georiënteerde bedrijven de voorkeur hebben omdat ze een hogere winstgroei kunnen bieden. Analisten moeten op de hoogte zijn van al deze factoren bij het analyseren van een bedrijf.

Analisten moeten ook de ideale kapitaalstructuur begrijpen waarnaar het management op zoek is. Stel dat het management geleid heeft naar een LT-schuldratio van 0,5x in de komende 5 jaar als onderdeel van het bereiken van de optimale kapitaalstructuur, dan zou de analist de beweging van de ratio in de komende vijf jaar moeten volgen om de uitvoeringscapaciteit van het management te meten. De analist zou de jaarrekening ook over vijf jaar kunnen voorspellen, om te voorspellen of de gewenste kapitaalstructuur (gemeten aan de hand van de LT-schuldratio) haalbaar is of niet.

Het management zou bijvoorbeeld kunnen streven naar een agressief doel, simpelweg om de interesse van investeerders stimuleren. Analisten moeten weten wat het bedrijf doet, zonder te worden misleid met kortetermijnstrategieën. Daarom is het zo belangrijk om het managementdiscussiegedeelte van een 10-K van de kwartaalresultatenrapporten door te nemen.

Aan de andere kant stellen kredietverstrekkers doorgaans convenanten op om te voorkomen dat bedrijven te veel lenen en over leveraged. De schuldratio op lange termijn is zo’n algemeen gebruikt convenant waarin de geldschieter de ratio zal beperken tot boven een bepaalde waarde. De leningsvoorwaarden leggen ook uit hoe flexibel het bedrijf kan zijn met de convenanten. Deze regels dwingen het management om gedisciplineerd te zijn, want als de schuldconvenanten worden geschonden, zal het bedrijf de leningen onmiddellijk moeten terugbetalen. Dit kan een negatieve financiële of reputatie-impact hebben, zoals boetes, executies of kredietverlagingen.

Uitleg praktisch gebruik: waarschuwingen en beperkingen

Zoals bij elke balansratio, moet u voorzichtig met het gebruik van lange schulden om een bedrijf te waarderen, met name voor de totale activa in de berekening. De balans geeft de totale vermogenswaarde weer op basis van hun boekwaarden. Dit kan aanzienlijk verschillen van hun vervangingswaarde of de liquidatiewaarde.

De ratio houdt geen rekening met verschillende schuldverplichtingen zoals ‘kortlopende schulden’. Een bedrijf loopt mogelijk direct het risico dat een grote schuld in de komende 1 jaar vervalt, wat niet wordt weerspiegeld in de schuldgraad op lange termijn.

Het is ook belangrijk om te kijken naar posten buiten de balans, zoals lease- en pensioenverplichtingen. Deze posten worden niet gepresenteerd in het onderdeel langlopende schulden van de balans, maar zijn niettemin schulden. Als u deze niet in uw berekening opneemt, zijn uw schattingen niet helemaal correct.

Houd er rekening mee dat deze ratio moet worden gebruikt met verschillende andere hefboomratio’s om een goed inzicht te krijgen in de financiële risico’s van een bedrijf. Enkele andere relevante ratio’s die u kunt gebruiken, zijn de totale schuld / totale activa-ratio, de totale schuld / eigen vermogen-ratio en de LT-schuld / eigen vermogen-ratio.

Zo kunt u de LT-schuldratio gebruiken om meet de financiële hefboomwerking van een bedrijf en bereken het algehele risico. Op de juiste manier gebruikt met inachtneming van alle mazen in de wet, kan deze statistiek een belangrijk hulpmiddel zijn om een constructieve discussie met het management over de toekomst van het bedrijf op gang te brengen.