Den langsigtede gæld i forhold til den samlede aktiver er en solvens- eller dækningsgrad, som beregner en virksomheds gearing ved at sammenligne den samlede gæld til aktiver. Med andre ord måler den procentdelen af aktiver, som en virksomhed har brug for at afvikle for at betale sin langsigtede gæld.

Et selskab kan have to typer forpligtelser på sin balance: Kortvarig ( forfalder inden for 1 år) og langvarig (forfalder i mere end 1 år). Langfristet gældskvote er et forhold, der sammenligner størrelsen af langfristet gæld med værdien af de samlede aktiver i en virksomheds bøger. Med andre ord giver det en følelse af en virksomheds økonomiske gearing.

Definition: Hvad er den langsigtede gældsgrad?

En virksomhed kan bygge aktiver ved at rejse gæld eller egenkapital . Forholdet mellem langfristet gæld og samlede aktiver giver en fornemmelse af, hvilken procentdel af de samlede aktiver, der finansieres via langfristet gæld. En højere procentsats betyder, at virksomheden er mere gearet og ejer mindre af aktiverne på balancen. Med andre ord ville det være nødvendigt at sælge flere aktiver for at eliminere sin gæld i tilfælde af konkurs. Virksomheden skal også generere stærke indtægter og pengestrømme i en lang periode i fremtiden for at være i stand til at tilbagebetale gælden.

Dette forhold giver en følelse af finansiel stabilitet og en generel risiko for en virksomhed. Investorer er forsigtige med et højt forhold, da det betyder, at ledelsen har mindre fri pengestrøm og mindre evne til at finansiere nye operationer. Ledelsen bruger typisk denne økonomiske metric til at bestemme gældens størrelse, som virksomheden kan opretholde og styre virksomhedens samlede kapitalstruktur.

Lad os se på, hvordan man beregner den langsigtede gældskvote.

Formel

Formlen for langfristet gæld til aktiver beregnes ved at dividere langfristet gæld med samlede aktiver.

Langfristet gæld i forhold til samlede aktiver = Langfristet gæld / samlede aktiver

Som du kan se, er dette en ret simpel formel. Både langfristet gæld og samlede aktiver rapporteres i balancen.

Samlede aktiver refererer til alle ressourcer, der er rapporteret i balancen over aktiver: både materielle og immaterielle.

Lang -tidig gæld henviser til de forpligtelser, der forfalder mere end 1 år fra den aktuelle tidsperiode

En ting at bemærke er, at virksomheder normalt opdeler den aktuelle del af langfristet gæld og den del af gæld, som forfalder om 12 eller flere måneder. Til denne ligning på lang sigt gældskvote bruger vi den samlede langsigtede gæld i virksomheden. Dette betyder, at vi tilføjer de nuværende og langsigtede dele af langfristet gæld.

Nu hvor du forstår, hvordan du beregner LT-gæld til aktiver-ligningen, lad os se på nogle eksempler.

Eksempler

Lad os se på et eksempel på Tims Tool Co. Tims økonomiske data fra hans balance er vist nedenfor, og forholdet beregnes for de sidste tre år. Som du kan se, stiger Tims aktiver hurtigere end hans samlede gæld. Således er forholdet faldet i de sidste tre år.

Lad os nu se på et eksempel på to forskellige Amerikanske baserede forsyningsselskaber: Southern Co. og Duke Energy. Vi beregnede den langsigtede gældskvote ved hjælp af SEC 10K. Her er resultaterne:

Som vi kan se af tallene, har LT-gældskvoten generelt været over 0,6x for begge virksomheder i perioden 2014-16. Dette kan antyde, at virksomheden har finansieret sine aktiver og ekspansion i vid udstrækning fra gæld (mere om dette i fortolkningsafsnittet nedenfor).

Lad os analysere og fortolke forholdet og se, hvilke nøgleoplysninger om økonomien i de virksomheder, vi kan udtrække.

Analyse og fortolkning

Typisk betragtes en LT-gældskvote på mindre end 0,5 som god eller sund. Det er vigtigt at analysere alle nøgletal i sammenhæng med virksomhedens branchegennemsnit og dets fortid. For kapitalintensiv industri kan forholdet være højere, mens det for it-softwarevirksomheder, der sidder på store kontante bunker, kan være nul (dvs. ingen langfristet gæld på bogført niveau).

I Tim’s Tile Co.-eksempel ovenfor, nævnte jeg, at forholdet faldt, selv når gælden steg. Dette kan antyde, at Tims Tile Co. skaber værdiacretive aktiver (aktiver overgår således gældsstigningen) eller bruger andre midler til finansieringsvækst.

I eksemplet Duke and Southern Utility kan vi se, at Duke reduceret sin LT gældskvote, mens Southern øgede sin. Ser vi på tallene nærmere, ser vi, at Southern har tilføjet gæld til sine bøger (organisk eller ved at erhverve virksomheder) for at udvide sine aktiviteter. Hvis denne strategi fungerer, kan den skabe langsigtet værdi for investorer. Sænk normalt forholdet bedre, det er. Men det er ikke den absolutte sandhed.

LT gældskvote giver et teoretisk datapunkt og kan fungere som en diskussionsstarter. Analytiker har brug for at forstå de underliggende årsager til forholdets ændringer. For risikovirkelige investorer foretrækkes en lav LT-gældskvote, mens investorer med højrisikovillighed kan tåle højere finansiel gearing. Valget af forholdet afhænger også af branchen og branchen. For eksempel i olie & gasindustrien under det nylige fald i olieprisen (2014-16) blev mange mindre virksomheder med et højt gældsniveau hårdt straffet end den stabile store integrerede olie & Gasselskaber. I bjørnemarked (eller risiko-off-miljø) foretrækker investorer virksomheder med lavere gældsniveauer, mens i bull-market (eller risk-on-miljø) gearede virksomheder foretrækkes, da de kan give højere indtjeningsvækst. Analytikere skal være opmærksomme på alle disse faktorer, mens de analyserer en virksomhed.

Analytiker skal også forstå den ideelle kapitalstruktur, som ledelsen søger. Antag, at ledelsen har styret mod en LT-gældskvote på 0,5x i de næste 5 år som en del af at opnå sin optimale kapitalstruktur, end analytiker skulle spore bevægelsen af ratioen i de næste fem år for at måle ledelsens eksekveringsevne. Analytiker kunne også forudsige regnskabet 5 år ud for at forudsige, om den ønskede kapitalstruktur (målt ved LT-gældskvote) er opnåelig eller ej.

For eksempel kan ledelsen stræbe efter et aggressivt mål blot for at anspore investorinteresse. Analytikere skal være opmærksomme på, hvad virksomheden laver uden at blive narret med kortsigtede strategier. Derfor er det så vigtigt at gennemgå ledelsesdiskussionsafsnittet i en 10-K af de kvartalsvise indtjeningsrapporter.

Långivere sætter på den anden side typisk pagter på plads for at forhindre virksomheder i at låne for meget og være over gearet. LT sigt gældskvote er en sådan almindeligt anvendt pagt, hvor långiveren vil begrænse forholdet til at stige over en vis værdi. Lånevilkårene forklarer også, hvor fleksibelt virksomheden kan være med pagterne. Disse regler tvinger ledelse til at blive disciplineret, for hvis gældsklausulerne brydes, skal virksomheden med det samme tilbagebetale lånene. Dette kan medføre en negativ økonomisk eller omdømmepåvirkning, såsom bøder, tvangsauktioner eller nedgraderinger af kredit.

Praktisk brugsforklaring: Forsigtighedsregler og begrænsninger

Som med ethvert balanceforhold skal du være forsigtig med at bruge lang gæld til at værdiansætte et selskab specifikt til de samlede aktiver i beregningen. Balancen viser den samlede aktivværdi baseret på deres bogførte værdier. Dette kan være væsentligt forskelligt i forhold til deres erstatningsværdi eller afviklingsværdien.

Forholdet betragter ikke flere gældsforpligtelser såsom ‘kortfristet gæld’. Et selskab kan have øjeblikkelig risiko for, at en stor gæld forfalder i løbet af det næste 1 år, hvilket ikke er fanget i den langsigtede gældskvote.

Det er også vigtigt at se på poster uden for balance som drift leasing og pensionsforpligtelser. Disse poster præsenteres ikke i balancens langfristede passivsektion, men de er ikke desto mindre forpligtelser. Hvis du ikke inkluderer disse i din beregning, vil dine skøn ikke være helt korrekte.

Husk, at dette forhold skal bruges sammen med flere andre gearingsgrader for at få en ordentlig forståelse af de økonomiske risikovillighed i en virksomhed. Nogle af andre relevante nøgletal, som du kan bruge, er den samlede gældskvote, den samlede gældskvote og LT-gældskvoten.

Sådan kan du bruge LT-gældskvoten til måle en virksomheds økonomiske gearing og beregne dens samlede risiko. Brugt korrekt under overvejelse af alle smuthuller, kan denne måling være et vigtigt redskab til at indlede konstruktiv diskussion med ledelsen om virksomhedens fremtid.