EVA（経済的付加価値）は、残余資産に基づく収益性の指標であり、財務実績の指標です。これは、資本コストを超える超過利益であり、事業によって生み出され、税金で調整され、現金主義で提示されます。コンサルティング会社のSternValueManagementがこの方法を開発しました。これは、収益率と資本コストの差を表し、投資された資本によって生み出される価値を測定します。
経済的付加価値（EVA）は、企業の真の経済的収益性を獲得しようとします。したがって、これを経済的利益とも呼びます。
マイナスのEVAは、ビジネスが価値を生み出していないことを意味します。一方、正のEVAは、会社が株主のために価値を創造していることを意味します。
金融アナリストは、ビジネスまたはプロジェクトが生み出す価値を測定するためにさまざまな方法に依存しています。投資資本利益率（ROIC）は、残余所得アプローチも使用する標準的な方法です。ただし、ほとんどの金融アナリストは、内部収益率（IRR）で測定できる、生成されたキャッシュフローの値を最適な指標と見なしています。 IRRは、ビジネスまたはプロジェクトのパフォーマンスのすべての側面をキャプチャするために、財務モデリングで広く使用されています。
次の式でEVAを計算します。
場所：
- 税引後純営業利益はNOPATとして表示されます。
- 加重平均資本コストはWACCです。
- 投資資本は、資本に長期債務の期首残高を加えたものです。
いつ投資資本が見つからないため、次のように式を変更できます。
場所：
- TAは貸借対照表の総資産を表します。
- CLは貸借対照表の流動負債を表します。
EVAの目的ビジネスまたはプロジェクトに資本を投資するコストを定量化するため。また、ビジネスまたはプロジェクトが適切な投資と見なされるのに十分なキャッシュリターンを生み出しているかどうかを評価することも目的としています。正のEVAは、プロジェクトが必要な最小収益を超える利益を上げていることを意味します。 EVAは、企業またはプロジェクトが利益を生み出し、株主に利益をもたらす場合にのみ利益をもたらすという観点からビジネスを検討します。
経済的付加価値（EVA）に関する追加の計算上の考慮事項
投資資本利益率（ROIC）の観点からEVAを見ると、次の式で計算に取り組むことができます。
次の式でROICを計算できます：
上記の式でROICを置き換え、括弧を拡張すると、EVAの同じ表現になります。
（Total Assets — Current Liabilities）は投資資本であるため、式をさらに次のように表すことができます。
ここで、cは資本コストです。
税引き後の純営業利益は投資資本の関数としても表されるため、次の式が得られます。
ここで、rは収益率であり、最終的には次のようになります。
税引後純営業利益（NOPAT）
税引後純営業利益（NOP）を計算する際の重要な考慮事項AT）は、支払利息の調整です。その理由は、財務費用には、NOPATから差し引く利息が含まれているためです。 NOPATの計算には、次の2つの方法があります。
- 営業利益には、利息による税制上の優遇措置が含まれます。したがって、営業利益からNOPATに近づくと、調整後の税金を差し引きます。これを実現するために、利息に税率を掛けて、それを税額に加算します。
- より簡単なアプローチは、税引き後の利益から始めて、純利息費用を追加することです。これを実現するために、利息に税シールドを掛けます（1 —税率）。
EVA計算での財務費用
この倍数も参照します。加重平均資本コスト（WACC）とEVA式からの投資資本を財務費用として計算します。
通常、総資本の値と任意の金額を合計して投資資本を計算します。監視対象期間の開始時の長期債務残高。
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会計調整
経済的付加価値計算への入力を準備するとき、すべての引当金、疑わしい債務引当金（DDA）、在庫引当金を追加し直す必要があります。
また、現金以外の費用を利益と投資資本に加算します。
会社がオペレーティングリースを保有している場合は、それらを財務として表示します。 ialリース、つまり、それらを資本化し、使用資本に追加します。
財務報告の基礎となる発生主義とは異なり、EVA計算では現金ベースで税金を計算します。
損益計算書ごとの課税額から始めて、 2つの調整：
- 最初に、繰延税金引当金の増加を差し引くか、減少を追加します。
- 次に、利息費用に税制上の優遇措置を追加します。
市場付加価値（MVA）
市場付加価値（MVA）は、EVA計算に関連する指標です。これは、投資期間全体にわたる総投資資本から、投資が株主にもたらす総価値を示しています。 MVAは、予想されるすべての将来のEVAの割引現在価値を合計することによって計算されます。
次の式で計算を表すことができます。
EVAの長所と短所
経済的付加価値（EVA）は、計算は、事業が貸借対照表項目を介して富を生み出した場所を示しています。このように、EVAアプローチでは、経営陣が意思決定を行う際に資産と費用に対してより責任を負うように強制されます。
計算は投資資本の額に大きく依存するため、成熟して資産が豊富な企業に適しています。安定した性能を持っています。 ITビジネスのように、実質的な無形資産を持つ企業は、通常、EVAの候補としては適していません。
より複雑なビジネスシナリオでは、現金調整が無限に積み重なる可能性があります。その結果、EVAの計算が複雑になり、時間がかかる可能性があります。
発生主義の歪みは、経済的付加価値、主に減価償却費の差にも影響を与える可能性があります。
最も重要なものの1つEVA計算の重要なマイナス点は、測定期間のみを調べ、将来のパフォーマンスを予測しないことです。
経済的付加価値（EVA）を他のアプローチと比較します
取得するにはEVAが財務分析のどこに当てはまるかをよりよく理解するために、2つの異なる方法と比較してみましょう。
割引経済的利益
- 使用した測定：経済的付加価値
- 割引率：加重平均資本コスト
- 用途：企業が資本コストを超える収益率を生み出している場合のハイライト
企業の割引キャッシュフロー
- 使用メジャー：フリーキャッシュフロー
- 割引率：加重平均資本コスト
- 使用：資本構造が共同である企業目標レベルに向けてトロール
調整済み現在価値
- 使用した測定値：フリーキャッシュフロー
- 割引率：未課税の資本コスト
- 使用法：WACCベースのモデルよりも迅速に資本構造の変化を強調します。
EVA計算の例
経済的付加価値の背後にある概念を説明するため（ EVA）、単純なシナリオで計算がどのように実行されるかを見てみましょう。それを計算するには、会社の損益計算書から取得できる実効税率と営業利益が必要です。
特別な調整を行う必要がないと仮定すると、次のようにNOPATを計算できます。 ：
次に必要な価値は投資資本です。会社の資本と長期債務を加算して計算します。これらは、公開の貸借対照表または財政状態計算書から取得できます。
NOPATと投資資本があるので、加重平均資本コスト（WACC）を計算するだけで済みます。 WACCについては別の記事ですでに説明しているため、ここではあまり詳しく説明しません。ここで読むことができます。
EVAの計算に必要なすべての要素が揃ったので、上記の式に従って計算できます。
正の値は、このビジネスが株主のために富を生み出し、良いビジネスであることを意味します投資。
元の記事のExcelで例をダウンロードできます。
結論
経済的付加価値は、財務モデリングと分析における重要な指標です。これは、プロジェクトの収益性の指標として使用され、管理パフォーマンスの反映として機能します。 EVAの背後にある考え方は、企業は株主のために富を生み出すときにのみ利益を上げるというものであり、そのための尺度は純利益を超えています。 EVAの計算は、ビジネスが資本コストを超える利益を生み出すことを確実にすることを目的としています。
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