EVA (Economic Value Added)는 수익성을 나타내는 지표이며 잔존 자산을 기반으로 한 재무 성과의 척도입니다. 자본 비용을 초과하는 초과 이익은 사업에 의해 생성되고 세금을 조정하고 현금으로 표시됩니다. 컨설팅 회사 인 Stern Value Management가이 방법을 개발했습니다. 수익률과 자본 비용의 차이를 나타내며 투자 된 자본에 의해 생성 된 가치를 측정합니다.
EVA (Economic Value Added)는 회사의 진정한 경제적 수익성을 포착하려고합니다. 따라서이를 경제적 이익이라고도합니다.
EVA가 음수이면 비즈니스가 가치를 창출하지 못한다는 의미입니다. 반면에 긍정적 인 EVA는 회사가 주주를위한 가치를 창출하고 있음을 의미합니다.
재무 분석가는 비즈니스 또는 프로젝트가 창출하는 가치를 측정하기 위해 다양한 방법에 의존합니다. 투자 자본 수익률 (ROIC)은 잔존 소득 접근법을 사용하는 표준 방법입니다. 그러나 대부분의 재무 분석가는 내부 수익률 (IRR)로 측정 할 수있는 생성 된 현금 흐름의 가치를 최상의 측정 값으로 간주합니다. IRR은 비즈니스 또는 프로젝트 성과의 모든 측면을 포착하기 위해 재무 모델링에서 광범위하게 사용됩니다.
다음 공식을 통해 EVA를 계산합니다.
장소 :
- 세후 순 영업 이익은 NOPAT로 표시됩니다.
- 가중 평균 자본 비용은 WACC입니다.
- 투자 자본은 자본에 장기 부채의 기초 잔액을 더한 것입니다.
시기 투자 자본을 찾을 수 없습니다. 공식을 다음과 같이 수정할 수 있습니다.
위치 :
- TA는 대차 대조표의 총 자산을 나타냅니다.
- CL은 대차 대조표의 유동 부채를 나타냅니다.
EVA의 목표 비즈니스 또는 프로젝트에 자본을 투자하는 비용을 정량화합니다. 또한 비즈니스 또는 프로젝트가 좋은 투자로 간주 될만큼 충분한 현금 수익을 창출하는지 평가하는 것을 목표로합니다. 긍정적 인 EVA는 프로젝트가 필요한 최소 수익을 초과하는 수익을 창출하고 있음을 의미합니다. EVA는 회사 또는 프로젝트가 주주를 위해 부와 수익을 창출 할 때만 수익이 발생한다는 관점에서 비즈니스를 봅니다.
경제 부가가치 (EVA)에 대한 추가 계산 고려 사항
투자 자본 수익률 (ROIC)의 관점에서 EVA를 살펴보면 다음 공식으로 계산에 접근 할 수 있습니다.
다음 방정식을 통해 ROIC를 계산할 수 있습니다.
위 공식에서 ROIC를 대체하고 대괄호를 확장하면 EVA에 대한 동일한 표현에 도달합니다.
(총 자산-유동 부채)가 투자 자본이므로 공식을 다음과 같이 추가로 제시 할 수 있습니다.
여기서 c는 자본 비용입니다.
세후 순 영업 이익은 투자 자본의 함수로도 표시되어 다음 공식을 제공합니다.
여기서 r은 수익률이며 궁극적으로 다음과 같은 결과를 가져옵니다.
세후 순 영업 이익 (NOPAT)
세후 순 영업 이익 (NOP)을 계산할 때 주요 고려 사항 AT)는이자 비용의 조정입니다. 그 이유는 금융 비용에 NOPAT에서 공제되는이자 비용이 포함되어 있기 때문입니다. NOPAT 계산에는 두 가지 접근 방식이 있습니다.
- 영업 이익에는이자 부과금으로 인한 세금 혜택이 포함됩니다. 따라서 영업 이익에서 NOPAT에 접근하면 조정 된 세금을 공제합니다. 이를 달성하기 위해이자에 세율을 곱하고 세금 부과금에 다시 추가합니다.
- 보다 간단한 접근 방식은 세후 이익으로 시작하여 순이자 비용을 다시 추가하는 것입니다. 이를 달성하기 위해이자 비용에 세금 보호막 (1-세율)을 곱합니다.
EVA 계산의 금융 비용
또한 다중 가중 평균 자본 비용 (WACC)과 EVA 공식의 투자 자본을 금융 수수료로 계산합니다.
보통 총 자기 자본의 가치와 금액을 더하여 투자 자본을 계산합니다. 관찰 기간이 시작될 때의 장기 부채 잔액.
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회계 조정
경제 부가가치 계산에 대한 입력을 준비 할 때 모든 조항, 의심스러운 부채 허용량 (DDA), 재고 허용량을 다시 추가해야합니다. 투자 자본에 대한 이연 법인세 조항.
또한 수익 및 투자 자본에 비 현금 비용을 추가합니다.
회사에 운용리스가있는 경우이를 재정적으로 제시합니다. 즉,이를 자본화하고이를 고용 자본에 추가합니다.
재무보고를 기반으로하는 발생 기준과는 달리 EVA 계산을 위해 현금 기준으로 세금을 계산합니다.
우리는 손익 계산서 당 세금 부과로 시작하여 두 가지 조정 :
- 먼저, 이연 법인세 조항의 증가 또는 감소를 더합니다.
- 그런 다음이자 비용에 세금 혜택을 추가합니다.
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시장 부가가치 (MVA)
시장 부가가치 (MVA)는 EVA 계산과 관련된 지표입니다. 전체 투자 기간 동안 총 투자 자본에서 투자가 주주에게 창출하는 총 가치를 보여줍니다. 예상되는 모든 미래 EVA의 할인 된 현재 가치를 합산하여 MVA를 계산합니다.
다음 공식으로 계산을 제시 할 수 있습니다.
EVA의 장단점
EVA (경제적 부가가치)는 편리한 성과 지표입니다. 계산은 비즈니스가 대차 대조표 항목을 통해 부를 창출 한 위치를 보여줍니다. 이러한 방식으로 EVA 접근 방식은 경영진이 의사 결정을 내리는 동안 자산과 비용에 대해 더 많은 책임을지게합니다.
계산은 투자 된 자본의 양에 크게 의존하므로 성숙하고 성숙한 자산이 풍부한 회사에 적합합니다. 안정적인 성능을 발휘합니다. IT 비즈니스와 같이 상당한 무형 자산을 보유한 회사는 일반적으로 EVA에 적합하지 않습니다.
더 복잡한 비즈니스 시나리오에서 현금 조정은 겉보기에 무한대로 쌓일 수 있습니다. 결과적으로 EVA 계산이 너무 복잡하고 시간이 많이 소요될 수 있습니다.
획득 왜곡은 경제적 부가가치, 주로 감가 상각 및 상각 차이에 영향을 미칠 수 있습니다.
가장 많은 것 중 하나입니다. EVA 계산에서 중요한 단점은 측정 된 기간 만보고 미래의 성과를 예측하지 못한다는 것입니다.
EVA (경제적 부가가치)를 다른 접근 방식과 비교
EVA가 재무 분석에서 어디에 적합한 지 더 잘 이해하려면 다음 두 가지 방법과 비교해 보겠습니다.
할인 된 경제적 이익
- 사용 된 측정 : 경제적 부가가치
- 할인율 : 가중 평균 자본 비용
- 사용 대상 : 회사가 자본 비용보다 높은 수익률을 창출하는 경우 강조 표시
기업 할인 현금 흐름
- 사용 된 측정 : 자유 현금 흐름
- 할인율 : 가중 평균 자본 비용
- 사용 대상 : 자본 구조가 공동 인 회사 목표 수준에 맞춰 조정 됨
조정 된 현재 가치
- 사용 된 측정 : 자유 현금 흐름
- 할인율 : 레버리지 자본 비용
- 사용법 : WACC 기반 모델보다 더 빠르게 자본 구조 변화를 강조합니다.
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EVA 계산 예시
경제적 부가가치 (EVA)의 개념 설명 EVA), 간단한 시나리오에서 계산이 어떻게 수행되는지 살펴 보겠습니다. 이를 계산하려면 회사의 손익 계산서에서 얻을 수있는 유효 세율과 영업 이익이 필요합니다.
특별한 조정이 필요하지 않다고 가정하면 다음과 같이 NOPAT를 계산할 수 있습니다. :
다음으로 필요한 가치는 투자 자본입니다. 회사의 자기 자본과 장기 부채를 더하여 계산합니다.공개 대차 대조표 또는 재무 상태 명세서에서 얻을 수 있습니다.
NOPAT와 투자 자본이 있으면 가중 평균 자본 비용 (WACC) 만 계산하면됩니다. WACC는 이미 별도의 기사에서 다루었으므로 여기서는 자세히 설명하지 않겠습니다.
이제 EVA를 계산하는 데 필요한 모든 요소가 있으므로 위에서 설명한 공식에 따라 계산할 수 있습니다.
양수 값은이 사업이 주주에게 부를 창출하고 좋은 사업임을 의미합니다. 투자.
원본 기사에서 Excel로 예제를 다운로드 할 수 있습니다.
결론
경제적 부가가치는 재무 모델링 및 분석에서 중요한 지표입니다. 우리는이를 프로젝트의 수익성을 나타내는 지표로 사용하고 관리 성과를 반영합니다. EVA의이면에있는 아이디어는 기업이 주주를 위해 부를 창출 할 때만 수익을 낼 수 있다는 것이며, 이에 대한 척도는 순이익을 넘어서는 것입니다. EVA 계산은 기업이 자본 비용보다 높은 수익을 창출하도록하는 것을 목표로합니다.
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