Az EVA (gazdasági hozzáadott érték) a jövedelmezőség mutatója és a pénzügyi teljesítmény mérőszáma, a maradvány vagyon alapján. Ez a tőkeköltség feletti többletnyereség, amelyet a vállalkozás generál, adókkal korrigálva, és pénzalapon mutatják be. A Stern Value Management tanácsadó cég kidolgozta a módszert. Ez képviseli a megtérülési ráta és a tőkeköltség közötti különbséget, és méri a befektetett tőke által generált értéket.
A gazdasági hozzáadott érték (EVA) megpróbálja megragadni a vállalat legigazibb gazdasági jövedelmezőségét. Ezért gazdasági profitnak is nevezzük.
A negatív EVA azt jelenti, hogy a vállalkozás nem termel értéket. Míg a pozitív EVA azt jelenti, hogy a vállalat értéket teremt a részvényesek számára.
A pénzügyi elemzők különféle módszerekre támaszkodnak az üzleti vagy projekt által generált érték mérésére. A befektetett tőke megtérülése (ROIC) egy standard módszer, amely a maradvány jövedelem megközelítését is alkalmazza. A legtöbb pénzügyi elemző azonban a legjobb mérőszámot a generált cash flow értékének tekinti, amely a belső megtérülési rátával (IRR) mérhető. Az IRR-t széles körben alkalmazzák a pénzügyi modellezésben az üzleti vagy projekt teljesítményének minden aspektusának rögzítésére.
Az EVA-t a következő képlet segítségével számoljuk ki:
Ahol:
- a nettó működési eredmény adózás után NOPAT-ként jelenik meg;
- A súlyozott átlagos tőkeköltség WACC;
- a befektetett tőke a saját tőke, plusz a hosszú lejáratú adósság nyitó egyenlege.
Amikor nem találjuk a befektetett tőkét, a következőképpen módosíthatjuk a képletet:
Ahol:
- A TA a mérlegből az összes eszközt ábrázolja;
- CL a mérlegből származó rövid lejáratú kötelezettségeket jelenti.
Az EVA célja számszerűsíteni a tőkebefektetés költségeit egy vállalkozásba vagy projektbe. Célja annak felmérése is, hogy az üzlet vagy a projekt elegendő készpénz-hozamot termel-e ahhoz, hogy jó befektetésnek lehessen tekinteni. A pozitív EVA azt jelenti, hogy a projekt az előírt minimális hozam felett nyereséget termel. Az EVA abból a szempontból vizsgálja a vállalkozásokat, hogy egy vállalat vagy projekt csak akkor nyereséges, ha vagyont teremt és megtérül a részvényesek számára.
A gazdasági hozzáadott érték (EVA) további számítási szempontjai
Az EVA-t a befektetett tőke megtérülése (ROIC) szempontjából tekintve a következő képlettel közelíthetjük meg a számítást:
A ROIC-ot kiszámíthatjuk az egyenleten keresztül:
A fenti képletben a ROIC cseréjével és a zárójelek kiterjesztésével az EVA azonos ábrázolásához jutunk:
Mivel (Összes eszköz – rövid lejáratú kötelezettségek) a befektetett tőke, a képletet tovább bemutathatjuk:
ahol c a tőke költsége.
A nettó működési eredmény adózás után be kell mutatni a befektetett tőke függvényében is, így megadva a képletet:
ahol r a megtérülési ráta, és végső soron oda vezet, hogy:
Adózás utáni nettó működési eredmény (NOPAT)
Kulcsfontosságú szempont a nettó működési eredmény adózás utáni eredményének (NOP) kiszámításakor AT) a kamatköltség kiigazítása. Ennek oka, hogy a pénzügyi költség magában foglalja a kamatterhet, amelyet levonunk a NOPAT-tól. A NOPAT kiszámításához kétféle megközelítés létezik:
- Az üzemi eredmény magában foglalja a kamatláb adókedvezményét. Ezért amikor a NOPAT-ot megközelítjük az üzemi eredményből, levonjuk a kiigazított adót. Ennek elérése érdekében megszorozzuk a kamatot az adókulccsal, és hozzáadjuk az adóterhhez.
- Az egyszerűbb megközelítés az, hogy az adózott eredményből indul ki, és hozzáadódik a kamat nettó költsége. Ennek elérése érdekében megszorozzuk a kamatterhet az adópajzssal (1 – adómérték).
Pénzügyi díj az EVA számításában
Utalunk a többszörösre is a súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) és a befektetett tőke az EVA képletéből, mint pénzügyi költség.
Általában a befektetett tőkét úgy számoljuk ki, hogy összeadjuk a teljes tőke értékét és az esetleges összegeket. hosszú lejáratú adósságegyenlegek a vizsgált időszak elején.
Csatlakozzon hírlevelünkhöz INGYENES Excel benchmark elemzési sablonért
Számviteli kiigazítások
A gazdasági hozzáadottérték-számításhoz szükséges inputjaink előkészítésekor hozzá kell adnunk az összes tartalékot, a kétséges adósságcsökkentéseket (DDA), a készletek értékét, és halasztott adó tartalékot képez a befektetett tőkére.
A nyereséghez és a befektetett tőkéhez hozzáadjuk a nem pénzbeli kiadásokat is. A bérleti szerződések azt jelentik, hogy tőkésítjük őket, és hozzáadjuk a felhasznált tőkéhez.
Az eredményszemlélettel ellentétben, amelyre a pénzügyi beszámolást alapozzuk, kiszámítjuk az adóterhet az EVA számításának készpénzalapján:
Kezdjük az adóbevételenkénti kimutatással, és két kiigazítás:
- Először levonjuk a növekedést vagy hozzáadjuk a csökkenést a halasztott adóra vonatkozó rendelkezésekhez;
- Ezután hozzáadjuk az adókedvezményt a kamatköltségekhez.
Piaci hozzáadott érték (MVA)
A piaci hozzáadott érték (MVA) az EVA számításhoz társított mutató. Megmutatja számunkra azt a teljes értéket, amelyet a befektetés a részvényesei számára létrehoz a teljes befektetett tőke teljes befektetési időszakában. Az MVA kiszámításához az összes várható jövőbeli EVA diszkontált jelenértékét összegezzük.
A számítást a következő képlettel tudjuk bemutatni:
Az EVA előnyei és hátrányai
A gazdasági hozzáadott érték (EVA) hasznos teljesítménymutató, mivel A számítás megmutatja, hogy a vállalkozás hol teremtett vagyont a mérlegtételek révén. Így az EVA megközelítés arra kényszeríti a menedzsmentet, hogy a döntések meghozatalakor jobban feleljen az eszközökért és a kiadásokért.
A számítás nagymértékben támaszkodik a befektetett tőke összegére, és ezért alkalmas eszközgazdag, lejárt és lejárt vállalatokra. stabil teljesítményt nyújtanak. A jelentős immateriális javakkal rendelkező vállalatok, mint például az informatikai vállalkozások, általában nem alkalmasak az EVA-ra.
Bonyolultabb üzleti forgatókönyvekben a készpénz-kiigazítások látszólag a végtelenségig halmozódhatnak. Ennek eredményeként az EVA számítása túl bonyolulttá és időigényessé válhat.
Az eredményszemléleti torzulások a gazdasági hozzáadott értéket is befolyásolhatják, elsősorban az értékcsökkenési leírásokat.
Az egyik leginkább Az EVA számításának jelentős mínuszai, hogy csak a mért időszakot nézi, és nem jósolja a jövőbeni teljesítményt.
Hasonlítsa össze a gazdasági hozzáadott értéket (EVA) más megközelítésekkel
annak jobb megértése, hogy az EVA hol helyezkedik el a pénzügyi elemzésben, hasonlítsuk össze két különböző módszerrel:
Diszkontált gazdasági nyereség
- Használt intézkedés: Gazdasági hozzáadott érték
- Diszkont kamatláb: Súlyozott átlagos tőkeköltség
- Használható: kiemeli, amikor a vállalat a tőkeköltsége felett megtérülési rátát generál
Vállalati diszkontált készpénz Áramlások
- Használt intézkedés: Ingyenes pénzáramlás
- Diszkontráta: Súlyozott átlagos tőkeköltség
- Használható: olyan vállalatokban, ahol a tőkeszerkezet együtt van a célszintek felé irányítva
Korrigált jelenérték
- Használt intézkedés: Ingyenes pénzáramlás
- Diszkont kamatláb: A tőke fel nem használt költsége
- Használat: gyorsabban emeli ki a tőkeszerkezet változását, mint a WACC-alapú modellek.
Példa EVA-számításra
A Gazdasági hozzáadott érték ( EVA), nézzük meg, hogyan lehet egy egyszerű forgatókönyv szerint elvégezni a számítást. Ennek kiszámításához szükségünk van a tényleges adókulcsra és az üzemi nyereségre, amelyet a vállalat eredménykimutatásából nyerhetünk.
Feltételezve, hogy nincs konkrét kiigazítás, akkor kiszámíthatjuk a NOPAT-ot is :
A következő értékre a befektetett tőkére van szükségünk. Kiszámoljuk a Társaság saját tőkéjének és a hosszú lejáratú adósság összeadásával.Ezeket beszerezhetjük a nyilvános mérlegből vagy a pénzügyi helyzetről.
A NOPAT és a befektetett tőke birtokában csak a súlyozott átlagos tőkeköltséget (WACC) kell kiszámítanunk. Itt nem fogunk túl részletezni, mivel a WACC-t már külön cikkben ismertettük, amelyet itt olvashat.
Most, hogy minden szükséges elem megvan az EVA kiszámításához, megtehetjük a fent tárgyalt képlet követésével:
A pozitív érték azt sugallja, hogy ez az üzlet gazdagságot generál a részvényesek számára és jó befektetés.
Az eredeti cikkben letöltheti a példát az Excel programból.
Következtetés
A gazdasági hozzáadott érték fontos mutató a pénzügyi modellezésben és elemzésben. A projektek nyereségességének indikátoraként használjuk, és a menedzsment teljesítményének tükrözőjeként szolgál. Az EVA mögött az az elképzelés áll, hogy a vállalkozások csak akkor nyereségesek, ha gazdagságot teremtenek részvényeseik számára, és ennek mértéke meghaladja a nettó jövedelmet. Az EVA-számítás célja annak biztosítása, hogy a vállalkozás a tőkeköltségét meghaladó hozamot termeljen.
Kérjük, mutassa meg támogatását, ha megosztja a cikket kollégáival és barátaival.
