A New Bretton Woods Moment

15 oktober , 2020

1. Inledning: ’Ett mänskligt systerskap och broderskap’

Jag vill först tacka Dr. Ernest Kwamina Addison för hans utmärkta kommentarer och bidrag som ordförande för IMF: s styrelse.

Reflektera över dramatisk förändring i världen under det senaste året, besökte jag Bretton Woods, New Hampshire, där 44 män undertecknade vårt Articlesof-avtal 1944. Våra grundare stod inför två stora uppgifter: att hantera den omedelbara förödelse som kriget orsakat; och att lägga grunden för en mer fredlig och välmående efterkrigsvärld.

Vid konferensens avslut upptog John Maynard Keyn betydelsen av internationellt samarbete som hopp för världen. ”Om vi kan fortsätta … Människans brödraskap kommer att ha blivit mer än en fras”, sa han.
När vi ser fram emot att välkomna Andorra som vår 190: e medlem är IMF: s arbete ett bevis på värderingarna av samarbete och solidaritet som ett systerskap och broderskap av mänskligheten byggs.

I dag står vi inför ett nytt Bretton Woods ”ögonblick.” En pandemi som redan har kostat mer än en miljon liv. En ekonomisk olycka som kommer att göra världsekonomin 4,4% mindre i år och avlägsna uppskattningsvis 11 biljoner dollar produktion till nästa år. första gången på decennier.

Återigen står vi inför två stora uppgifter: att bekämpa krisen idag – och bygga en bättre morgondag.

Vi vet vilka åtgärder som måste vidtas just nu. A hållbar ekonomisk återhämtning är endast möjlig om vi slår pandemin. Hälsoåtgärder måste förbli främre – Jag uppmanar er att stödja produktion och distribution av effektiva terapier och vacciner för att säkerställa att alla länder har tillgång.

Jag uppmanar dig också att fortsätta stöd för arbetstagare och företag fram till en lämplig hälsokris.

Vi har sett globala finanspolitiska åtgärder på 12 biljoner dollar. Stora centralbanker har utvidgat balansräkningarna med 7,5 biljoner dollar. Dessa synkroniserade åtgärder har förhindrat den destruktiva makro-finan feedback som vi såg under tidigare kriser.

Men nästan alla länder skadar fortfarande, särskilt tillväxtmarknader och utvecklingsekonomier. Och medan det globala banksystemet kom in i krisen med höga kapital- och likviditetsbuffertar finns det en svag svans av banker på många i tillväxtmarknader. Vi måste vidta åtgärder för att förhindra uppbyggnad av finansiella risker på medellång sikt.

Vi står inför vad jag har kallat en lång uppstigning för den globala ekonomin: ett klimat som blir svårt, ojämnt, osäkert och benäget till bakslag.

Men det är en stigning uppåt. Och vi kommer att ha en chans att ta itu med olika problem – låg produktivitet, långsam tillväxt, höga ojämlikheter, kommande klimatkris. Vi kan göra bättre än att bygga tillbaka den pre-pandemiska världen – vi kan bygga framåt till en värld som är mer motståndskraftig, hållbar och inkluderande.

Vi måste ta tillvara detta nya Bretton Woods ögonblick.

2. Bygga framåt: Tre imperativ

Hur? Jag ser tre imperativ:

För det första rätt ekonomisk politik. Det som var sant på Bretton Woods är fortfarande sant idag. Försiktiga makroekonomiska politik och starka institutioner är avgörande för tillväxt, sysselsättning och förbättrad levnadsstandard.

En storlek passar inte alla – politiken måste anpassas till enskilda lands behov. Stöd är fortfarande viktigt under en tid – att dra tillbaka det för tidigt riskerar allvarlig och obefogad ekonomisk skada. Krisstadiet kommer att bestämma lämplig form för detta stöd, i allmänhet bredare tidigt och mer målinriktat när länderna börjar återhämta sig. öka handeln, konkurrenskraften och produktiviteten kan hjälpa till att skapa förtroende för politiska åtgärder nu och samtidigt bygga välbehövlig motståndskraft för framtiden.

Detta inkluderar att hålla ett noggrant öga på de risker som höjt offentligt skulder medför. Vi förväntar oss att skuldnivåerna 2021 kommer att öka betydligt – till cirka 125 procent av BNP i avancerade ekonomier, 65 procent av BNP i tillväxtmarknader. och 50 procent av BNP i låginkomstländer.

Fonden tillhandahåller skuldlättnader till sina fattigaste medlemmar och med World Bank stöder vi förlängning med G20 av Skuldservice SuspensionInitiative.

Utöver detta, där skulden är ohållbar, bör den omstruktureras utan försening. Vi bör gå mot större skuldsynlighet och förbättrad samordning av borgenärer. Jag uppmuntras av G20-diskussioner om en gemensam ram för statsskuldsupplösning såväl som av vår uppmaning att förbättra arkitekturen för statlig skuldupplösning, inklusive deltagande i den privata sektorn.

Vi är där för våra medlemsländer – stödjer deras politik.

Och politiken måste vara för människor – mitt andra krav.

För att kunna dra full nytta av en sund ekonomisk politik måste vi investera mer i människor. Det innebär att skydda de utsatta. Det innebär också att öka mänskligt och fysiskt kapital för att stödja tillväxt och motståndskraft.

COVID19 har betonat vikten av starka hälsosystem.

Stigande ojämlikhet och snabb teknisk förändring kräver starka utbildningssystem – för att öka möjlighet och minska skillnaderna.

Att påskynda jämställdhet mellan könen kan vara aglobal spelväxlare. För de mest ojämlika länderna skulle det kunna öka BNP med i genomsnitt 35 procent att stänga könsskillnaden.

Och att investera i våra ungdomar investerar i vår framtid. De behöver tillgång till hälsa och utbildning och även tillgång till internet – eftersom det ger dem tillgång till den digitala ekonomin – så avgörande för tillväxt och utveckling i framtiden.

Utöka internetaccessen i Afrika söder om Sahara med 10 procent av befolkningen kan öka BNP-tillväxten per capita med så mycket som fyra procentenheter.

Digitalisering hjälper också till med finansiell integration som en kraftfultool för att övervinna fattigdomen.

Precis som pandemin har visat att vi inte längre kan ignorera hälsoåtgärder, vi har inte längre råd att ignorera klimatförändringar – mitt tredje imperativ.

Vi fokuserar på klimatförändringar eftersom de är makrokritiska och utgör ett stort hot mot tillväxt och välstånd. Det är också människokritiskt och planetkritiskt.

Under det senaste decenniet uppgår direkta skador från klimatrelaterade katastrofer till cirka 1,3 biljoner dollar. Om vi inte gillar den här hälsokrisen kommer vi inte att gilla klimatkrisen en gång.

Vår forskning visar att vi med rätt blandning av gröna investeringar och höga kolpriser kan styra mot nollutsläpp genom att 2050 och hjälper till att skapa miljontals nya arbetstillfällen.

Vi har en historisk möjlighet att bygga en grönare värld – också mer välmående och arbetsrik. Med låga räntor kan rätt investeringar i dag ge en fyrdubbel utdelning i morgon: avvärja framtida förluster, stimulera ekonomiska vinster, rädda liv och ge sociala och miljömässiga fördelar för alla.

3. IMF: s roll

Vid fonden arbetar vi outtröttligt för att stödja en hållbar återhämtning – och en motståndskraftig framtid när länderna anpassar sig till strukturella omvandlingar som orsakas av klimatförändringar, digital acceleration och ökningen av kunskapsekonomin.

Sedan pandemin började har vi åtagit oss mer än 100 miljarder dollar – och vi har fortfarande stora resurser från vår utlåningskapacitet på 1 biljon dollar.

Vi kommer att fortsätta att ägna särskild uppmärksamhet åt de brådskande behoven hos tillväxtmarknader. och låginkomstländer – särskilt små och ömtåliga stater, som hjälper dem att betala läkare och sjuksköterskor och skydda de mest utsatta människorna och delar av deras ekonomier.

Vår oöverträffade handling var endast möjlig tack vare våra medlemmars generösa stöd. Fördubblingen av de nya låneavtalen och en ny omgång av bilaterala upplåningsarrangemang bevarar denna finansiella eldkraft. Medlemmarna har också ökat med viktiga bidrag till vår katastrofinkapsling – och lättnad och fattigdomsminskning och tillväxt – tillit.

Detta har tillät oss att stödja våra låginkomstmedlemmar med skuldlättnad och att tredubbla vår koncessionella utlåning. Vi samarbetar med medlemmarna för att ytterligare öka vår förmånliga utlåningskapacitet och anpassa vår utlåningsverktygssats och öka stödet för kapacitetsutveckling. Mycket uppriktigt tack till dem och mitt ledningsgrupp.

Min djupa uppskattning också till våra verkställande direktörer – de har varit där varje steg på vägen de senaste sex månaderna.

4. Slutsats: Grip ögonblicket

Det bästa minnesmärket vi kan bygga för dem som har tappat sina liv i denna kris är, enligt Keynes ord, ”den större saken” – att bygga en mer hållbar och rättvis värld.

Våra grundare gjorde det. Det är nu vår tur. Det här är vårt ögonblick!

Nu är det ett nöje att presentera min vän och en bra partner för IMF: President David Malpass från Världsbanken Grupp.