EVA (Economic Value Added) er en indikator på lønnsomhet og et mål på økonomisk ytelse, basert på gjenværende formue. Det er det overskytende overskuddet over kapitalkostnadene, generert av virksomheten, justert for skatt, og presentert på kontantbasis. Konsulentselskapet Stern Value Management utviklet metoden. Den representerer forskjellen mellom avkastning og kapitalkostnad og måler verdien generert av investert kapital.
Økonomisk verdiøkning (EVA) prøver å fange den virkelige økonomiske lønnsomheten til selskapet. Derfor omtaler vi det også som økonomisk fortjeneste.
En negativ EVA betyr at virksomheten ikke genererer noen verdi. Mens en positiv EVA innebærer at selskapet skaper verdi for aksjonærene.
Finansanalytikere er avhengige av ulike metoder for å måle verdien en bedrift eller et prosjekt genererer. Return on Invested Capital (ROIC) er en standardmetode som også bruker en gjenværende inntektsmetode. Imidlertid anser de fleste finansanalytikere det beste målet for å være verdien av genererte kontantstrømmer, som kan måles med den interne avkastningen (IRR). IRR brukes mye i økonomisk modellering for å fange opp alle aspekter av virksomheten eller prosjektet.
Vi beregner EVA via følgende formel:
Hvor:
- Netto driftsresultat etter skatt presenteres som NOPAT;
- Den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden er WACC;
- Investert kapital er egenkapital pluss åpningsbalansen for eventuell langsiktig gjeld.
Når vi kan ikke finne den investerte kapitalen, vi kan endre formelen som følger:
Hvor:
- TA representerer de totale eiendelene fra balansen;
- CL representerer kortsiktig gjeld fra balansen.
EVA sikter å kvantifisere kostnadene ved å investere kapital i en bedrift eller et prosjekt. Det har også som mål å vurdere om virksomheten eller prosjektet genererer nok kontantavkastning til å bli ansett som en god investering. En positiv EVA betyr at prosjektet gir overskudd over minimumskravet. EVA ser på virksomheter fra et perspektiv at et selskap eller et prosjekt bare er lønnsomt når det skaper formue og avkastning for aksjonærene.
Ytterligere beregningsvurderinger for den økonomiske merverdien (EVA)
Ser vi på EVA fra perspektivet Return on Invested Capital (ROIC), kan vi nærme oss beregningen med følgende formel:
Vi kan beregne ROIC via ligningen:
Ved å erstatte ROIC i formelen ovenfor og utvide parentesene, kommer vi til samme representasjon for EVA:
Ettersom (Totale eiendeler – kortsiktig gjeld) er den investerte kapitalen, kan vi videre presentere formelen som:
der c er kapitalkostnaden.
Netto driftsresultat etter skatt kan bli presentert som funksjon av investert kapital også, og dermed gi oss formelen:
der r er avkastningen, og til slutt fører oss til:
Netto driftsresultat etter skatt (NOPAT)
En viktig faktor ved beregning av netto driftsresultat etter skatt (NOP AT) er justeringen av rentekostnaden. Årsaken er at økonomikostnaden inkluderer rentekostnaden, som vi trekker fra NOPAT. Det er to tilnærminger for å beregne NOPAT:
- Driftsresultatet inkluderer skattefordelen fra rentekostnaden. Når vi nærmer oss NOPAT fra driftsresultatet trekker vi derfor den justerte skattekostnaden. For å oppnå dette multipliserer vi renten med skattesatsen og legger den tilbake til skattekostnaden.
- Den enklere tilnærmingen er å starte med resultat etter skatt og legge tilbake nettokostnaden. For å oppnå dette multipliserer vi renteavgiften med skatteskjoldet (1 – skattesats).
Finansavgift i EVA-beregningen
Vi refererer også til multiple av den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) og den investerte kapitalen fra EVA-formelen som finansgebyr.
Vanligvis beregner vi den investerte kapitalen ved å legge sammen verdien av total egenkapital og beløpet til langsiktige gjeldssaldoer i begynnelsen av perioden under observasjon.
Bli med i vårt nyhetsbrev for en GRATIS Excel-referanseanalysemal
Regnskapsjusteringer
Når vi forbereder våre innspill til beregningen av økonomisk merverdi, må vi legge tilbake alle avsetninger, tvilsomme gjeldsfradrag (DDA), varetillegg og utsatt skattebestemmelse til den investerte kapitalen.
Vi legger også tilbake ikke-kontante kostnader til overskudd og investert kapital.
Hvis selskapet har operasjonelle leieavtaler, presenterer vi dem som finansielle iale leieavtaler, noe som betyr at vi kapitaliserer dem og legger dem til sysselsatt kapital.
I motsetning til periodiseringsgrunnlaget, som vi baserer finansiell rapportering på, beregner vi skattekostnaden på kontantgrunnlaget for EVA-beregningen: / p>
Vi starter med skattekostnaden per resultatregnskap og lager to justeringer:
- Først trekker vi fra økningen eller legger til reduksjonen i utsatte skattebestemmelser;
- Deretter legger vi til skattefordelen på rentekostnadene.
Market Value Added (MVA)
Market Value Added (MVA) er en tilknyttet beregning til EVA-beregningen. Det viser oss den totale verdien en investering skaper for aksjonærene fra den totale investerte kapitalen gjennom hele investeringsperioden. Vi beregner MVA ved å summere de diskonterte nåverdiene av alle forventede fremtidige EVA-er.
Vi kan presentere beregningen med følgende formel:
Fordeler og ulemper ved EVA
Economic Value Added (EVA) er en praktisk ytelsesindikator som beregning viser hvor virksomheten skapte formue via balanseposter. På den måten tvinger EVA-tilnærmingen ledelsen til å være mer ansvarlig for eiendeler og utgifter mens de tar beslutninger.
Beregningen er avhengig av mengden investert kapital og er derfor egnet for aktivaserike selskaper som har modnet og har stabil ytelse. Bedrifter med betydelige immaterielle eiendeler, som IT-virksomheter, er vanligvis ikke gode kandidater for EVA.
I mer komplekse forretningsscenarier kan kontantjusteringer hoper seg opp til uendelig. Som et resultat kan EVA-beregningen bli for komplisert og tidkrevende.
Periodiseringsforvrengning kan også påvirke økonomisk verdiøkning, først og fremst avskrivnings- og amortiseringsforskjeller.
En av de mest betydelige minus for EVA-beregningen er at den bare ser på den målte perioden og ikke er prediktiv for fremtidig ytelse.
Sammenlign den økonomiske verdien (EVA) med andre tilnærminger
For å få en bedre forståelse av hvor EVA passer inn i finansanalyse, la oss sammenligne det med to forskjellige metoder:
Diskontert økonomisk fortjeneste
- Tiltak brukt: Økonomisk merverdi
- Diskonteringsrente: Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad
- Brukes til: høydepunkter når et selskap genererer en avkastning over kapitalkostnaden
Enterprise Discounted Cash Strømmer
- Tiltak brukt: Gratis kontantstrøm
- Diskonteringsrente: Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad
- Brukes i: selskaper der kapitalstrukturen er co ntrolled mot målnivåer
Justert nåverdi
- Tiltak brukt: Gratis kontantstrøm
- Diskonteringsrente: Unlevered Capital of Capital
- Bruk: fremhever kapitalstrukturendringer raskere enn WACC-baserte modeller.
Eksempel på EVA-beregning
For å illustrere konseptet bak Economic Value Added ( EVA), la oss se på hvordan beregningen kan utføres i et enkelt scenario. For å beregne det trenger vi den effektive skattesatsen og driftsresultatet, som vi kan få fra selskapets resultatregnskap.
Forutsatt at det ikke er noen spesifikke justeringer å ta, kan vi beregne NOPAT slik :
Neste verdi vi trenger er den investerte kapitalen. Vi beregner det ved å legge til selskapets egenkapital og det er langsiktig gjeld.Disse kan vi få fra den offentlige balansen eller oversikten over finansiell posisjon.
Med NOPAT og investert kapital, trenger vi bare å beregne den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC). Vi vil ikke gå for mye inn her, siden vi allerede har dekket WACC i en egen artikkel, som du kan lese her.
Nå som vi har alle nødvendige elementer for å beregne EVA, kan vi gjøre det ved å følge den ovenfor diskuterte formelen:
Den positive verdien innebærer at denne virksomheten er en som genererer rikdom for aksjonærene og er en god investering.
Du kan laste ned eksemplet i Excel i den opprinnelige artikkelen.
Konklusjon
Den økonomiske verdiøkningen er en viktig beregning i økonomisk modellering og analyse. Vi bruker det som en indikator på hvor lønnsomme prosjekter er, og det fungerer som en reflektor for ledelsesytelse. Tanken bak EVA er at bedrifter bare er lønnsomme når de skaper rikdom for aksjonærene sine, og tiltaket for dette går utover nettoinntekt. EVA-beregningen tar sikte på at virksomheten genererer avkastning over kapitalkostnadene.
Vennligst vis din støtte ved å dele artikkelen med kolleger og venner.
