L’analyse DuPont est un examen approfondi du rendement des capitaux propres (ROE) d’une entreprise qui analyse le bénéfice net Marge, rotation des actifs et levier financier. Cette analyse a été développée par DuPont Corporation en 1920.
Qu’est-ce que l’analyse DuPont?
Composants de DuPont Analysis?
Exemple d’analyse DuPont
Interprétation de l’analyse DuPont
Calculatrice d’analyse Dupont
DuPont Formule ROE
Limitations / Inconvénients
Analyse DuPont en 3 et 5 étapes
L’analyse DuPont peut-elle être appliquée à un société zéro dette?
Qu’est-ce que DuPont Analysis?
En termes simples, il décompose le ROE pour analyser comment les entreprises peuvent augmenter le rendement pour leurs actionnaires.
L’entreprise peut augmenter son rendement des capitaux propres si elle-
1. Génère une marge bénéficiaire nette élevée.
2. Utilise efficacement ses actifs afin de générer plus de ventes
3. A un levier financier élevé
Composants de l’analyse DuPont
Cette analyse comporte 3 éléments à prendre en compte;
1. Marge de profit – Il s’agit d’un ratio de rentabilité très basique . Ceci est calculé en divisant le bénéfice net par le total des revenus. Cela ressemble au profit généré après avoir déduit toutes les dépenses. Le facteur principal reste de maintenir des marges bénéficiaires saines et de trouver des moyens de continuer à les faire croître en réduisant les dépenses, en augmentant les prix, etc. La société X a des bénéfices nets annuels de Rs 1000 et un chiffre d’affaires annuel de Rs 10000. Par conséquent, la marge bénéficiaire nette est calculée comme suit:
Marge bénéficiaire nette = Bénéfice net / Revenu total = 1000/10000 = 10%
2. Rotation totale des actifs – Ce ratio décrit l’efficacité de l’entreprise dans l’utilisation de ses actifs. Ceci est calculé en divisant les revenus par l’actif moyen. Ce ratio diffère selon les industries, mais est utile pour comparer les entreprises du même secteur. Si le taux de rotation des actifs de l’entreprise augmente, cela a un impact positif sur le ROE de l’entreprise.
Par exemple; La société X a des revenus de Rs 10000 et des actifs moyens de Rs 200. Par conséquent, la rotation des actifs est la suivante
Rotation des actifs = Revenus / Actifs moyens = 1000/200 = 5
3. Levier financier – Il s’agit de l’utilisation de la dette pour financer les actifs. Les entreprises devraient trouver un équilibre dans l’utilisation de la dette. La dette doit être utilisée pour financer les opérations et la croissance de l’entreprise. Cependant, l’utilisation d’un effet de levier excessif pour augmenter le ROE peut s’avérer préjudiciable à la santé de l’entreprise.
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Pour Exemple; La société X a des actifs moyens de Rs 1000 et des capitaux propres de Rs 400. Par conséquent, l’effet de levier de la société est le suivant:
Levier financier = Actifs moyens / Fonds propres moyens = 1000/400 = 2,5
Exemple d’analyse de DuPont
Analysons le rendement des capitaux propres des sociétés A et B. Les deux sociétés sont dans l’industrie électronique et ont le même ROE de 45%. Les ratios des deux sociétés sont les suivants:
| Ratio | Société A | Société B |
|---|---|---|
| Marge bénéficiaire | 30% | 15% |
| Rotation des actifs | 0,5 | 6 |
| Finances Effet de levier | 3 | 0,5 |
Même si les deux entreprises ont le même ROE, cependant , les opérations des entreprises sont totalement différentes.
La société A est en mesure de générer des ventes plus élevées tout en maintenant un coût des marchandises plus bas, ce qui ressort de sa marge bénéficiaire élevée.
D’autre part, la société B vend ses produits avec une marge plus faible mais avec un ratio de rotation des actifs très élevé, ce qui indique que la société réalise un grand nombre de ventes. De plus, la société B semble moins risquée car son levier financier est très faible.
Ainsi, cette analyse permet de comparer des sociétés similaires avec des ratios similaires. Il aidera les investisseurs à mesurer le risque associé au modèle commercial de chaque entreprise.
Cliquez ici pour calculer à l’aide du calculateur d’analyse DuPont.
Interprétation de l’analyse DuPont
Il donne une vision plus large du rendement des capitaux propres de l’entreprise. Il met en évidence les atouts de l’entreprise et identifie les domaines où il existe une marge d’amélioration. Disons que si les actionnaires ne sont pas satisfaits d’un ROE inférieur, l’entreprise, à l’aide de la formule d’analyse de DuPont, peut évaluer si le ROE inférieur est dû à une faible marge bénéficiaire, à une faible rotation des actifs ou à un faible effet de levier.
Une fois la direction de l’entreprise a trouvé le point faible, il peut prendre des mesures pour le corriger.La baisse du ROE peut ne pas toujours être une préoccupation pour l’entreprise, car elle peut également se produire en raison des opérations commerciales normales. Par exemple, le ROE peut baisser en raison de la dépréciation accélérée au cours des premières années.
L’équation DuPont peut être décomposée davantage pour avoir une idée encore plus approfondie où la marge bénéficiaire nette est ventilée en marge EBIT, taxe Fardeau et fardeau des intérêts.
Calculateur d’analyse Dupont
Vous pouvez également voir un aperçu de la calculatrice d’analyse DuPont ci-dessous:
Formule de ROE DuPont
Il y a quelques changements dans la partie calcul lors du calcul du ROE sous le deux approches. Comprenons la différence de calcul. Fondamentalement, dans cette analyse, les trois éléments discutés ci-dessus sont pris en compte pour le calcul.
Le ROE simple aide à comprendre le rendement généré par l’entreprise sur ses fonds propres. Mais les raisons derrière cela (qu’elles soient bonnes ou mauvaises) sont comprises par l’analyse de DuPont.
Dans un ROE simple, nous calculons
ROE = Résultat net / Total des capitaux propres
Mais lors du calcul du ROE de DuPont, nous incluons quelques facteurs supplémentaires et le calculons comme suit,
ROE de DuPont = (Bénéfice net / Ventes) * (Ventes nettes / Actif total) * (Actif total / Capitaux propres totaux)
Ou
Marge bénéficiaire * Chiffre d’affaires total de l’actif * Multiplicateur d’actions
Cela aide à comprendre quel composant a le plus d’impact sur le ROE.
Inconvénients
Bien que DuPont ait de nombreux avantages comme indiqué ci-dessus, mais tout a également ses propres inconvénients.
-
Cette analyse utilise les données comptables de l’état financier dans son analyse qui peut être manipulée par la direction pour masquer les écarts.
-
Elle n’est utile que pour la comparaison entre les entreprises du même secteur.
Analyse DuPont en 3 étapes et 5 étapes
Les 3 étapes ont été décrites ci-dessus, qui h est calculé comme suit:
ROE = (Bénéfice net / Ventes) * (Ventes nettes / Total des actifs) * (Total des actifs / Total des capitaux propres)
OU
(Marge bénéficiaire * Total) / (Rotation des actifs * Multiplicateur d’actions)
Cependant, l’analyse de DuPont en 5 étapes comporte deux composants supplémentaires;
ROE = (Bénéfice net / Revenu avant impôts) * (Ventes nettes / Total des actifs) * (Total
actifs / Total des capitaux propres) * (Revenu avant impôts / EBIT) * (EBIT / Ventes)
= Fardeau fiscal * Rotation des actifs * Multiplicateur des capitaux propres * Fardeau des intérêts * Marge opérationnelle.
L’analyse DuPont peut-elle être appliquée à une entreprise à dette nulle?
Après avoir appris une nouvelle concept de DuPont, il faut se demander si cette analyse est également effectuée sur une entreprise sans dette? Si cette analyse aura la même utilité pour une entreprise sans dette ou non?
L’analyse DuPont est également utile lors de l’analyse d’une entreprise sans dette. La formule ci-dessus reste la même, à une seule exception près: la composante de levier financier est prise comme 1 et le reste reste le même. Par conséquent, l’analyse DuPont peut être effectuée sur toutes sortes d’entreprises
Foire aux questions
Pourquoi l’analyse DuPont est-elle importante?
Il est important de comprendre si l’entreprise génère des bénéfices grâce à des régularisations internes, à un financement par emprunt ou à une augmentation de fonds propres
Quels sont les inconvénients de l’analyse Dupont ?
Si une entreprise est sans dette, on ne peut pas utiliser l’analyse Dupont pour comprendre la rentabilité de l’entreprise
Qu’est-ce que Analyse DuPont utilisée pour?
Elle aide les investisseurs à comprendre le composant qui aide l’entreprise à générer de la rentabilité.
Que sont les avantages de l’utilisation de la méthode d’analyse DuPont?
Non, comme l’analyse Dupont implique une composante de financement donc une société zéro dette ne peut pas être analysée sur la base du modèle Dupont
Bottomline
L’analyse est très importante pour un i nvestor car il répond à la question de savoir ce qui fait que le ROE est ce qu’il est. S’il y a une augmentation de la marge bénéficiaire nette sans modification du levier financier, cela montre que l’entreprise est en mesure d’augmenter sa rentabilité.
Mais si l’entreprise est capable d’augmenter son ROE uniquement grâce à augmentation du levier financier, c’est risqué car l’entreprise est capable d’augmenter ses actifs en s’endettant.
Nous devons donc vérifier si l’augmentation du ROE de l’entreprise est due à l’augmentation de la marge bénéficiaire nette ou du taux de rotation des actifs (ce qui est bon signe) ou uniquement en raison de l’effet de levier (qui est un signal alarmant).
Continuez à apprendre!
