EVA (ekonomiskt mervärde) är en indikator på lönsamhet och ett mått på ekonomisk utveckling, baserat på återstående förmögenhet. Det är överskottsvinsten över kapitalkostnaden som genereras av verksamheten, justerad för skatt och presenteras kontant. Konsultföretaget Stern Value Management utvecklade metoden. Det representerar skillnaden mellan avkastningskostnaden och kapitalkostnaden och mäter värdet som genereras av investerat kapital.
Ekonomiskt mervärde (EVA) försöker fånga företagets verkligaste ekonomiska lönsamhet. Därför kallar vi det också som ekonomisk vinst.
En negativ EVA innebär att verksamheten inte genererar något värde. En positiv EVA innebär att företaget skapar värde för aktieägarna.
Finansanalytiker förlitar sig på olika metoder för att mäta värdet ett företag eller projekt genererar. Return on Invested Capital (ROIC) är en standardmetod som också använder en återstående inkomstmetod. De flesta finansanalytiker anser dock att det bästa måttet är värdet på genererade kassaflöden, vilket kan mätas med den interna avkastningen (IRR). IRR används i stor utsträckning i ekonomisk modellering för att fånga alla aspekter av verksamheten eller projektet.
Vi beräknar EVA med följande formel:
Var:
- Nettoresultatet efter skatt presenteras som NOPAT;
- Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden är WACC.
- Investerat kapital är eget kapital plus ingående balans på långfristig skuld.
När vi kan inte hitta det investerade kapitalet, vi kan ändra formeln enligt följande:
Var:
- TA representerar de totala tillgångarna från balansräkningen;
- CL representerar kortfristiga skulder från balansräkningen.
EVA syftar till för att kvantifiera kostnaden för att investera kapital i ett företag eller projekt. Det syftar också till att bedöma om verksamheten eller projektet genererar tillräckligt med kontantavkastning för att betraktas som en bra investering. En positiv EVA innebär att projektet ger vinster över den minsta avkastningskravet. EVA tittar på företag från perspektivet att ett företag eller projekt bara är lönsamt när det skapar förmögenhet och avkastning för aktieägarna.
Ytterligare beräkningsöverväganden för det ekonomiska mervärdet (EVA)
Tittar vi på EVA från perspektivet avkastning på investerat kapital (ROIC) kan vi närma oss beräkningen med följande formel:
Vi kan beräkna ROIC via ekvationen:
Genom att ersätta ROIC i ovanstående formel och utöka parenteserna kommer vi till samma representation för EVA:
Eftersom (totala tillgångar – kortfristiga skulder) är det investerade kapitalet kan vi vidare presentera formeln som:
där c är kapitalkostnaden.
Nettoresultatet efter skatt kan presenteras som funktion av investerat kapital också, vilket ger oss formeln:
där r är avkastningen och slutligen leder oss till:
Nettoresultat efter skatt (NOPAT)
En viktig faktor vid beräkning av nettoresultat efter skatt (NOP) AT) är justeringen av räntekostnaden. Anledningen är att finansavgiften inkluderar ränteavgiften, som vi drar från NOPAT. Det finns två sätt att beräkna NOPAT:
- I rörelseresultatet ingår skatteförmånen från ränteavgiften. När vi närmar oss NOPAT från rörelseresultatet drar vi därför av den justerade skattekostnaden. För att uppnå detta multiplicerar vi räntan med skattesatsen och lägger tillbaka den till skatteavgiften.
- Det enklare sättet är att börja med vinst efter skatt och lägga till nettokostnaden för räntor. För att uppnå detta multiplicerar vi ränteavgiften med skatteskölden (1 – skattesats).
Finansavgift i EVA-beräkningen
Vi hänvisar också till multipeln av det vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) och det investerade kapitalet från EVA-formeln som finansavgift.
Vanligtvis beräknar vi det investerade kapitalet genom att lägga samman värdet av det totala kapitalet och beloppet för långsiktiga skuldsaldo i början av perioden under observation.
Gå med i vårt nyhetsbrev för en GRATIS Excel-analysmall
Justeringar för redovisning
När vi förbereder våra insatsvaror för beräkningen av ekonomiskt mervärde måste vi lägga till alla avsättningar, tvivelaktiga skulder (DDA), lagertillägg, och uppskjutna skattebestämmelser till det investerade kapitalet.
Vi lägger också tillbaka icke-kontanta kostnader till vinst och investerat kapital.
Om företaget har operationella leasingavtal presenterar vi dem som finansiella ial leasing, vilket innebär att vi aktiverar dem och lägger dem till sysselsatt kapital.
I motsats till periodiseringsbasen, som vi baserar finansiell rapportering på, beräknar vi skattekostnaden på kontantbasis för EVA-beräkningen:
Vi börjar med skattekostnaden per resultaträkning och gör två justeringar:
- För det första subtraherar vi höjningen eller lägger till minskningen av de uppskjutna skattebestämmelserna.
- Sedan lägger vi till skatteförmånen på räntekostnaderna.
Market Value Added (MVA)
Market Value Added (MVA) är ett associerat mått för EVA-beräkningen. Det visar oss det totala värdet som en investering skapar för sina aktieägare från det totala investerade kapitalet under hela investeringsperioden. Vi beräknar MVA genom att summera de diskonterade nuvärdena för alla förväntade framtida EVA: er.
Vi kan presentera beräkningen med följande formel:
Fördelar och nackdelar med EVA
Economic Value Added (EVA) är en praktisk prestandaindikator som beräkning visar var företaget skapade förmögenhet via balansposter. På det sättet tvingar EVA-metoden ledningen att vara mer ansvarig för tillgångar och kostnader samtidigt som de fattar beslut.
Beräkningen bygger starkt på mängden investerat kapital och är därför lämplig för tillgångsrika företag som har mognat och har stabil prestanda. Företag med betydande immateriella tillgångar, som IT-företag, är vanligtvis inte bra kandidater för EVA.
I mer komplexa affärsscenarier kan kontantjusteringar staplas upp till oändlighet. Som ett resultat kan EVA-beräkningen bli för komplicerad och tidskrävande.
Snedvridningsförvrängningar kan också påverka ekonomiskt mervärde, främst avskrivningar och avskrivningar.
En av de mest betydande minus för EVA-beräkningen är att den endast ser på den uppmätta perioden och inte är förutsägbar för framtida resultat.
Jämför EVA (Economic Value Added) med andra metoder
För att få en bättre förståelse för var EVA passar in i finansiell analys, låt oss jämföra den med två olika metoder:
Diskonterad ekonomisk vinst
- Användt mått: Ekonomiskt mervärde
- Diskonteringsränta: vägd genomsnittlig kapitalkostnad
- Används för: höjdpunkter när ett företag genererar en avkastning över dess kapitalkostnad
Konton med företagsrabatter Flöden
- Mått som används: Gratis kassaflöde
- Diskonteringsränta: Vägt genomsnittlig kapitalkostnad
- Används i: företag där kapitalstrukturen är co ntrolled mot målnivåer
Justerat nuvärde
- Mått som används: Gratis kassaflöde
- Diskonteringsränta: Obegränsad kapitalkostnad
- Användning: belyser kapitalstrukturförändringar snabbare än WACC-baserade modeller.
Exempel på EVA-beräkning
För att illustrera konceptet bakom ekonomiskt mervärde ( EVA), låt oss titta på hur beräkningen kan utföras i ett enkelt scenario. För att beräkna det behöver vi den effektiva skattesatsen och rörelseresultatet, som vi kan få från företagets resultaträkning.
Om vi antar att det inte finns några specifika justeringar kan vi beräkna NOPAT så :
Nästa värde vi behöver är det investerade kapitalet. Vi beräknar det genom att lägga till kapitalet i företaget och det är långfristig skuld.Dessa kan vi få från den offentliga balansräkningen eller rapporten över finansiell ställning.
Med NOPAT och investerat kapital behöver vi bara beräkna den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC). Vi kommer inte att gå in för mycket i detalj här, eftersom vi redan har beskrivit WACC i en separat artikel, som du kan läsa här.
Nu när vi har alla nödvändiga element för att beräkna EVA kan vi göra det genom att följa ovan diskuterade formel:
Det positiva värdet innebär att denna verksamhet är en som genererar välstånd för aktieägarna och är en bra investering.
Du kan ladda ner exemplet i Excel i originalartikeln.
Slutsats
Ekonomiskt mervärde är ett viktigt mått i ekonomisk modellering och analys. Vi använder det som en indikator på hur lönsamma projekt är och det fungerar som en reflekterare av ledningsprestanda. Tanken bakom EVA är att företag bara är lönsamma när de skapar välstånd för sina aktieägare, och måttet för detta går utöver nettoinkomsten. EVA-beräkningen syftar till att säkerställa att verksamheten genererar avkastning över dess kapitalkostnad.
Vänligen visa ditt stöd genom att dela artikeln med kollegor och vänner.
