Warum suchen private Fonds immer nach qualifizierten Käufern?

Einfach:

Fonds, die ausschließlich qualifizierte Käufer an Bord haben, sind von bestimmten ausgenommen belastende Vorschriften der Securities and Exchange Commission („SEC“) (dazu später mehr).

Solange ein Fonds nur Anlagen von Anlegern anfordert, die den qualifizierten Käuferstandard erfüllen, kann dieser Fonds eine unbegrenzte Anzahl annehmen von Anlegern (normalerweise haben Fonds eine Obergrenze von 100 Personen oder weniger).

Durch den Zugriff auf vermögende Anleger, die wiederum mehr Geld in einen Fonds investieren, kann dieser Fonds höhere Verwaltungs- und Ausgleichsgebühren verdienen

So einfach ist das.

Was die Frage aufwirft:

Erfüllen Sie als vermögender Investor die Kriterien für einen qualifizierten Käufer? Und Wenn es um einen qualifizierten Käufer oder einen akkreditierten Investor geht – gibt es einen Unterschied?

In diesem Beitrag geben wir Antworten auf all diese Fragen und vieles mehr. Wir beginnen mit Erklärungen Nachdem wir den Unterschied zwischen einem qualifizierten Käufer und einem akkreditierten Investor festgestellt haben, identifizieren und definieren wir die drei Hauptkategorien für die Qualifikation von Investoren.

In diesem Beitrag werden wir Folgendes behandeln:

• Was ist ein qualifizierter Käufer?
• Wie unterscheidet sich ein qualifizierter Käufer von einem akkreditierten Investor?
• Was ist ein qualifizierter Kunde? Ist das anders?
• Warum ist die Anlegerqualifikation so wichtig?
• Überprüfen des Status eines akkreditierten Anlegers
• Einfache, tragbare Akkreditierung

Haftungsausschluss: Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Rechtsberatung zu einem bestimmten Thema zu verstehen. Sie sollten nicht auf der Grundlage von Inhalten in diesem Artikel handeln oder davon Abstand nehmen, ohne rechtlichen oder anderen professionellen Rat einzuholen.

Was ist ein qualifizierter Käufer?

Ein „qualifizierter Käufer“ „Ist eine Einzelperson oder ein Familienunternehmen, das Investitionen in Höhe von 5 Mio. USD oder mehr besitzt. Der Begriff“ Investitionen „sollte keinen Hauptwohnsitz oder eine für geschäftliche Zwecke verwendete Immobilie umfassen.

Beachten Sie die Benchmark für a Ein qualifizierter Käufer ist eher eine Investition als ein Nettovermögen. Dies ist ein Standard, den Sie für die Anlegerakkreditierung gewohnt sind.

Der Begriff „Investitionen“ ist hier ziemlich weit gefasst und umfasst Aktien, Anleihen, Terminkontrakte, Bargeld und Zahlungsmitteläquivalente, Warenterminkontrakte, Immobilien, Finanzkontrakte und andere alternative Vermögenswerte, die zu Anlagezwecken gehalten werden.

Andere qualifizierte Käuferkategorien umfassen:

• eine Einzelperson oder ein Unternehmen (z Beispiel: ein Fondsmanager), der allein mindestens 25 Millionen US-Dollar in privates Kapital investiert Konto oder Auftrag anderer qualifizierter Käufer;
• ein Trust, der von qualifizierten Käufern gesponsert und verwaltet wird; oder
• ein Unternehmen, das sich vollständig im Besitz qualifizierter Käufer befindet.

Hinweis – Es gibt eine wichtige Ausnahme von diesen Regeln:

Um die Kriterien für qualifizierte Käufer zu erfüllen, kann das betreffende Unternehmen oder Familienunternehmen nicht ausschließlich zur Anlage in einen Fonds gegründet werden.

Neben einem qualifizierten Käufer gibt es zwei weitere Qualifikationen für Hauptinvestoren – akkreditierte Investoren und qualifizierte Kunden. Diese Qualifikationen haben unterschiedliche rechtliche und regulatorische Status in Bezug auf Investitionen (mehr dazu in Kürze.

Beispiele für qualifizierte Käufer

Angenommen, drei Anleger bewerben sich bei einem Private-Equity-Fonds:

• Der erste unterhält ein verzinsliches Sparkonto mit 1,5 Mio. USD und ein Altersvorsorgekonto bei einem Makler mit 4 Mio. USD in einem gut diversifizierten Investmentfonds.
• Der zweite ist ein Vermögensverwalter, der 30 Millionen US-Dollar für seine Kunden investiert, von denen nicht alle qualifizierte Käufer sind.
• Der dritte ist auch ein Vermögensverwalter, der 20 Millionen US-Dollar für seine Kunden investiert, die alle qualifizierte Käufer sind / li>

Von diesen Beispielen wird nur der erste Investor als qualifizierter Käufer betrachtet.

Warum ist das so?

Der erste Investor behält die Gesamtinvestitionen oben bei 5 Millionen US-Dollar in Übereinstimmung mit der Definition. Während der zweite Investor die Schwelle von 25 Millionen US-Dollar erreicht, sind einige seiner Investitionen für Nicht-Qualifi bestimmt ed Käufer, was nicht erlaubt ist. Schließlich erfüllt der dritte Anleger die Kriterien überhaupt nicht, da er mindestens 25 Millionen US-Dollar benötigen würde, um sich zu qualifizieren.

Was sind die SEC-Ausnahmen für Fonds mit qualifizierten Käufern?

Ein privater Fonds, Hedgefonds oder Risikokapitalfonds, der ausschließlich qualifizierte Käufer als Anleger akzeptiert und keinen Börsengang plant, ist für die Befreiung nach 3 (c) (7) nach dem Investment Company Act von 1940 qualifiziert (die „ICA“).

Warum ist dieser Punkt wichtig?

In erster Linie, weil die ICA ein breites und komplexes Regelwerk enthält und die meisten Fonds nicht dafür eingerichtet sind, unter diesen Anforderungen zu funktionieren.

Insbesondere durch die Qualifizierung für eine Befreiung von der ICA, der Fondsemittent muss sich nicht als Investmentgesellschaft bei der SEC registrieren lassen und keine lästigen laufenden Offenlegungen zu seiner Anlagethese und seinen Positionen vornehmen.

Die SEC-Registrierung für einen Fonds ist teuer und zeitaufwändig Die meisten Fonds ziehen es vor, dies zu vermeiden.

Darüber hinaus sind Fonds, die nicht von der ICA ausgenommen sind, stark eingeschränkt, wenn es darum geht, Hebel, bestimmte Handelskontrakte oder komplexe Unternehmensstrukturen zu nutzen.

Durch Qualifizierung für Mit der Ausnahmeregelung 3 (c) (7) erhält ein Fonds Zugang zu einer unbegrenzten Anzahl von Anlegern bei maximaler Flexibilität hinsichtlich seiner Unternehmensstruktur und Anlagemethode.

Was ist ein qualifizierter institutioneller Käufer?

Ein qualifizierter institutioneller Käufer („QIB“) ist eine große Investition auf institutioneller Ebene Ein Geschäft, das nach eigenem Ermessen Wertpapiere im Wert von mindestens 100 Mio. USD verwaltet.

Jüngste Trends deuten darauf hin, dass der institutionelle Anleger nicht mehr nur in traditionelle börsennotierte Aktien und Anleihen investiert, sondern in Private Equity von Startups, Venture Kapital und andere alternative Anlagemöglichkeiten.

Ist ein qualifizierter Käufer derselbe wie ein qualifizierter institutioneller Käufer?

Nein – während die meisten QIBs als qualifizierte Käufer qualifiziert sind, bezieht sich die QIB-Definition auf die Fähigkeit Wertpapiere auf dem Sekundärmarkt im Rahmen der 144A-Ausnahmeregelung der SEC zu kaufen. Die Definition des qualifizierten Käufers bezieht sich dagegen darauf, ob ein Fonds von den Registrierungs- und Berichtspflichten der ICA ausgenommen ist.

Wie unterscheidet sich ein qualifizierter Käufer von einem akkreditierten Anleger?

Wie die oben genannten QIBs Bei akkreditierten Anlegern handelt es sich um eine spezielle Klassifizierung anspruchsvoller Anleger, für die die SEC den Schutz nach dem United States Securities Act als weniger wichtig erachtet.

Das Hauptunterscheidungsmerkmal besteht darin, dass qualifizierte Käufer eine relevante Klassifizierung für Fonds sind, die dies möchten Maximieren Sie das verwaltete Vermögen. Im Gegensatz dazu sind akkreditierte Anleger eine relevante Klassifizierung für die Fähigkeit, in bestimmte Arten von Vermögenswerten (nämlich Wertpapiere des privaten Marktes) zu investieren.

Ein akkreditierter Anleger hat niedrigere finanzielle Schwellenwerte (gemessen an Vermögen und Einkommen) ) im Vergleich zu der finanziellen Schwelle, die ein qualifizierter Käufer erreichen muss (gemessen an den Investitionen).

Zulassungskriterien für akkreditierte Anleger

• Für Einzelpersonen: Ein akkreditierter Anleger ist eine natürliche Person, die entweder: (1) in den letzten zwei Jahren mehr als 200.000 USD als Einkommen (oder 300.000 USD zusammen mit einem Ehepartner) verdient hat und dies vernünftigerweise für das laufende Jahr erwartet oder (2) ein Nettovermögen von über 1 Million US-Dollar – dies kann allein oder zusammen mit einem Ehepartner sein (jedoch ohne den Wert des Hauptwohnsitzes der Person). Obwohl es andere Ausnahmen gibt, die auf finanzieller Raffinesse beruhen, sind diese monetären Schwellenwerte der häufigste Maßstab für die Bestimmung des Akkreditierungsstatus.
• Für Unternehmen: Es gibt verschiedene Möglichkeiten, ein Unternehmen als akkreditierten Investor zu betrachten. Die beiden häufigsten sind die Aufrechterhaltung eines Gesamtvermögens von mehr als 5 Millionen US-Dollar oder das ausschließliche Eigentum akkreditierter Anleger. Ähnlich wie bei qualifizierten Käufern wurde das Unternehmen möglicherweise nicht ausschließlich zum Zweck der Anlage in einen Fonds gegründet.

Am 26. August 2020 verabschiedete die SEC eine endgültige Regelung, mit der die Akkreditierung erweitert wird Investorendefinition, die es Personen ermöglicht, sich auf der Grundlage bestimmter beruflicher Zertifizierungen oder Bezeichnungen zu qualifizieren – einschließlich des Besitzes bestimmter Lizenzen der Aufsichtsbehörde für die Finanzindustrie (anfänglich Lizenzen der Serien 7, 65 oder 82) – zusätzlich zu den bestehenden Einkommens- oder Nettowertschwellen

Die neue Definition für akkreditierte Anleger ermöglicht es auch, dass eine natürliche Person, die ein „sachkundiger Mitarbeiter“ des Fonds ist, als akkreditierter Anleger gilt, wenn sie in einen privaten Investmentfonds wie einen Private-Equity-Fonds investiert , Risikokapitalfonds oder Hedgefonds.

Diese Änderungen ermöglichen mehr Privatanlegern den Zugang zu privaten Investmentgesellschaften.

Zulassungskriterien für qualifizierte Käufer:

As oben diskutiert, das Threshol ds, um sich als qualifizierter Käufer zu qualifizieren, sind: für Einzelpersonen und Familienunternehmen Investitionen in Höhe von 5 Mio. USD und für Unternehmen, die Investitionen in Höhe von mindestens 25 Mio. USD für andere qualifizierte Käufer verwalten oder ausschließlich qualifizierten Käufern gehören. Es gibt keine Berechnung des Nettovermögens oder des Einkommens.

Sie werden feststellen, dass es für Einzelpersonen einfacher ist, sich als akkreditierter Investor zu qualifizieren, als die Kriterien zu erfüllen, um als qualifizierter Käufer zu gelten.

Warum verkaufen Fonds nur an akkreditierte Anleger?

Ein Emittent muss alle Wertpapiere, die er in den USA anbietet oder verkauft, bei der SEC registrieren, es sei denn, sie sind von der Registrierung ausgenommen.

Da der Registrierungsprozess schwierig, teuer und zeitaufwändig sein kann. Emittenten suchen häufig nach Ausnahmen von der Registrierung.

Jetzt:

Die häufigste Ausnahme von der Registrierung ist der Verkauf von Wertpapieren an akkreditierte Anleger gemäß Regulation D des Securities Act.

Fondsanteile sind wie Stammaktien eines Unternehmens Wertpapiere nach US-amerikanischem Recht. Daher beschränken sich Fonds weitgehend auf den Verkauf an akkreditierte Anleger, es sei denn, sie möchten an die Börse gehen.

Der Fonds müsste sich separat bei der ICA registrieren lassen, wenn er Fondsanteile an mehr als 100 Anleger verkauft (dies ist bekannt) als Ausnahme gemäß 3 (c) (1)). Hier kommt die Definition des qualifizierten Käufers ins Spiel (die zuvor erwähnte Ausnahme gemäß 3 (c) (7)).

Hier ist der interessante Teil…

Durch den Verkauf von Fondsanteilen nur an akkreditierte Anleger Dies sind auch qualifizierte Käufer. Der Fonds vermeidet die Registrierung gemäß den Wertpapiergesetzen und die separate Registrierung als Investmentgesellschaft gemäß ICA.

Was ist ein qualifizierter Kunde? Ist das anders?

Bisher haben wir zwei der drei Hauptklassifizierungen von Anlegern behandelt: akkreditierte Anleger und qualifizierte Käufer.

Der dritte Begriff, der häufig vorkommt, ist der eines “ qualifizierter Kunde “, auf den wir hier eingehen werden.

Ein qualifizierter Kunde ist eine Person mit einem Nettovermögen von mehr als 2,1 Mio. USD (entweder einzeln oder gemeinsam mit einem Ehepartner) oder die mindestens 1 Mio. USD verwaltet ein Anlageberater.

Da die Nettovermögensschwelle für einen qualifizierten Kunden höher ist als für einen akkreditierten Anleger, sind alle qualifizierten Kunden per Definition auch akkreditierte Anleger.

Warum sind Fonds Interesse an qualifizierten Kunden?

Ähnlich wie bei qualifizierten Käufern hängt die Bedeutung eines qualifizierten Kunden nicht mit der Teilnahme an privaten Märkten zusammen. Stattdessen hat die Kategorisierung qualifizierter Kunden besondere Vorteile für Fonds, insbesondere sind Fonds verboten vom Sammeln von übertragenen Zinsen (Entschädigung in der Form von einem Prozentsatz des Kapitalzuwachses) von Kunden, die keine qualifizierten Kunden sind (gemäß dem Investment Advisers Act von 1940).

Mit anderen Worten, qualifizierte Kunden sind attraktiver, weil der Fonds, der sie anfordert, möglicherweise höhere Gebühren erheben kann. Performancegebühren.

Warum ist die Anlegerqualifikation so wichtig?

Wie in diesem Artikel klargestellt wurde, ist die Anlegerqualifikation ein wesentlicher Bestandteil der Teilnahme am Ökosystem des privaten Marktes und der Verwaltung eines Investmentfonds.

Die Kategorie der Anleger beeinflusst unter anderem:

• ob ein Anleger zur Anlage berechtigt ist,
• ob der Fonds sich registrieren muss die SEC und
• die Gebühr, die erhoben werden kann.

Wenn Sie die verschiedenen Kategorien von Anlegerqualifikationen kennen, können Sie Ihren Fonds besser strukturieren, gesetzeskonform sein und Vermeiden Sie die unnötigen Konsequenzen, wenn Sie dem falschen Investor Geld abnehmen.

Jetzt kennen Sie die einzelnen Investorentypen d Wer qualifiziert sich als akkreditierter Investor, qualifizierter Käufer oder qualifizierter Kunde und wie und warum diese Bedingungen so wichtig sind.

Aber wie überprüfen Sie Ihren Status als akkreditierter Investor?

Lassen Sie es uns herausfinden.

Überprüfen des Status eines akkreditierten Anlegers

Für Anleger

Es gibt zwei Möglichkeiten, Ihren Status als Anleger zu überprüfen:

1. Sie können Ihren Anlageberater, CPA oder Anwalt bitten, Ihnen einen Brief zu schreiben, in dem Ihr Akkreditierungsstatus angegeben ist. oder
2. Sie können parallele Märkte verwenden.

Parallele Märkte bieten einen nahtlosen Akkreditierungsservice, mit dem Personen und Unternehmen ihren Status überprüfen und ihn dann an Dritte weitergeben können.

Die Onboarding- und Verifizierungsplattform für Investoren von Parallel Markets – Parallel Passport – bietet eine End-to-End-Lösung für die Anlegeridentität.

Mit Parallel Passport können sich Anleger auf jeder unserer Partner-Websites positiv anmelden Bestätigen Sie deren Identität und den Status eines akkreditierten Anlegers.

Parallel Passport fungiert als tragbarer Identitätsverwalter, der die Arbeitszeit für die Navigation umständlicher Genehmigungsprozesse verkürzt und Ihnen so mehr Zeit für die Bewertung Ihrer Anlageentscheidung gibt.

Für Emittenten

Als Emittenten können Sie Parallel Passport verwenden, um den Prozess der Anlegervalidierung zu vereinfachen. Die Software halbiert Ihre Onboarding-Zeiten und macht das Sammeln sensibler Dokumente per E-Mail überflüssig.

Selbst wenn Sie 100 Investoren akkreditieren müssen, können Sie mit Parallel Markets all diesen Papierkram automatisch aufspüren.

Einfache, tragbare Akkreditierung

Parallele Märkte sind eine einfache Lösung für Unternehmen, um die Anmeldeinformationen eines Benutzers zu authentifizieren und zu überprüfen, und ermöglichen es Anlegern, plattformübergreifende Informationen und Qualifikationen auf Profilebene mit wenigen zu bestätigen Klicks.

Sind Sie bereit, Ihre Investition mit einem einfachen, tragbaren Tool zur Akkreditierung von Investoren zu optimieren?

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