fiskális politika és kamatlábak
Mivel az expanzív fiskális politika vagy növeli az állami kiadásokat, vagy csökkenti a bevételeket, növeli az államháztartási hiányt vagy csökkenti a többletet. A kontrakciós politika valószínűleg csökkenti a hiányt vagy növeli a többletet. Mindkét esetben a fiskális politika kihat a kötvénypiacra. A monetáris politika elemzése azt mutatta, hogy a kötvénypiac alakulása befolyásolhatja a befektetéseket. Ebben a szakaszban azt találjuk, hogy ugyanez igaz a fiskális politikára is.
Mivel a fiskális politika befolyásolja azt a mennyiséget, amelyet az állam felvesz a pénzügyi tőkepiacokon, ez nemcsak az összesített keresletet, hanem a kamatlábakat is befolyásolja. . A 17.7. Ábrán a pénzügyi tőkepiac eredeti egyensúlya (E0) 800 milliárd dolláros mennyiségben és 6% -os kamatláb mellett történik. Az államháztartási hiány növekedése azonban a pénzügyi tőke iránti igényt D0-ról D1-re tolja. Az új egyensúly (E1) 900 milliárd dolláros mennyiségben és 7% -os kamatláb mellett történik.
Számos tanulmány alapján konszenzusos becslés szerint a költségvetési hiány növekedése (vagy a költségvetés csökkenése) többlet) a GDP 1% -ával 0,5–1,0% -kal növeli a hosszú távú kamatlábakat.
17.7. ábra. Fiskális politika és kamatlábak. Amikor egy kormány hitelt vesz fel a pénzügyi tőkepiacon, ez elmozdulást okoz a pénzügyi tőke iránti igényben D0-ról D1-re. Amint az egyensúly E0-ról E1-re mozog, az egyensúlyi kamatláb ebben a példában 6% -ról 7% -ra emelkedik. Ilyen módon az expanziós fiskális politika, amelynek célja az összesített kereslet jobbra tolása, magasabb kamatlábhoz is vezethet, amelynek következtében az összesített kereslet balra tolódik.
Itt probléma merül fel. Az expanzív fiskális politika adócsökkentéssel vagy kiadásemelkedéssel kívánja növelni az összesített keresletet. Ha az expanzív fiskális politika magasabb kamatlábakat is eredményez, akkor a cégeket és a háztartásokat nem szabad hiteltől és költekezéstől elvárni (amint ez a szigorú monetáris politikánál előfordul), ezzel csökkentve az összesített keresletet. Még akkor is, ha az expanzív fiskális politika növekvő keresletre gyakorolt közvetlen hatását nem ellensúlyozza teljes mértékben a magasabb kamatlábakból adódó alacsonyabb összesített kereslet, a fiskális politika végül kevésbé lesz hatékony, mint amire eredetileg számítottak. Ezt a kiszorításnak nevezik, ahol az állami hitelfelvétel és a kiadások magasabb kamatlábakat eredményeznek, ami csökkenti az üzleti beruházásokat és a háztartások fogyasztását.
Ne feledje azonban, hogy a magánbefektetések vannak kiszorítva. Az expanzív fiskális politika az állami vásárlások befektetési elemének növekedése formájában is megjelenhet. Mint megtudtuk, egyes kormányzati beszerzések árukra, például irodaszerekre és szolgáltatásokra vonatkoznak. De a kormány befektetési elemeket is vásárolhat, például utakat és iskolákat. Ebben az esetben az állami beruházások kiszoríthatják a magánbefektetéseket.
A kiszorítás fordítottja egy kontrakciós fiskális politikával történik – az állami vásárlások vagy transzferfizetések csökkentésével vagy az adók növekedésével. Az ilyen politikák csökkentik a hiányt (vagy növelik a többletet), és ezáltal csökkentik az állam hitelfelvételét, balra tolják a kötvények kínálati görbéjét. A kamatlábak csökkennek, ami nagyobb mennyiségű befektetést indukál. Az alacsonyabb kamatlábak szintén csökkentik a dollár iránti keresletet és növelik a kínálatot, csökkentve az árfolyamot és fellendítve a nettó exportot. Ezt a jelenséget “bezsúfolásnak” nevezik.
A kiszorítás egyértelműen gyengíti a fiskális politika hatását. Az expanzív fiskális politika kevésbé ütőerű, a kontrakciós politika kevésbé gátolja a gazdasági tevékenységet. hogy ezek az erők olyan hatalmasak, hogy a fiskális politika változása nem lesz hatással az összesített keresletre. Mivel az empirikus tanulmányok nem voltak meggyőzőek, a kiszorítás mértéke (és ennek fordítottja) továbbra is nagyon vitatott kutatási terület.
Az a tény sem, hogy az államháztartási hiány ma csökkentheti a tőkekészletet, amely egyébként a jövő generációk számára elérhető lenne, nem jelenti azt, hogy az ilyen hiány téves. Ha például a hiányt az állami szektor beruházásainak finanszírozására fordítják, akkor a A jövőben biztosított magántőkét ellensúlyozza a közszféra tőkéjének megnövekedése. A jövő generációinak kevesebb irodaháza lehet, de több iskolája van.
A monetáris politika szerepe
Ebben pont, elgondolkodhat a Federal Reserve-n. Végül is a Federal Reserve nem használhat-e expanzív monetáris politikát a kamatláb csökkentésére, vagy ebben az esetben a kamatlábak emelkedésének megakadályozására? Ez a hasznos kérdés hangsúlyozza annak fontosságát, hogy fontolóra kell venni a fiskális és monetáris politikák egymáshoz viszonyított működését.Képzeljük el, hogy egy központi bank szembesül egy olyan kormánnyal, amelynek nagy költségvetési hiánya van, ami kamatemelést okoz és kiszorítja a magánbefektetéseket. Ha a költségvetési hiány növeli az összesített keresletet, amikor a gazdaság már a potenciális GDP közelében termel, ami az árszint inflációs emelkedését fenyegeti, a jegybank kontrakciós monetáris politikával reagálhat. Ebben a helyzetben a kormányzati hitelfelvételből származó magasabb kamatlábakat még a kontrakciós monetáris politika emelné, és a kormány hitelfelvétele sok magánbefektetést kiszoríthat.
Másrészt, ha a költségvetési hiány növeli az összesített keresletet, amikor a gazdaság lényegesen kevesebbet termel, mint a potenciális GDP, az árszint inflációs növekedése nem jelent nagy veszélyt, és a jegybank reagálhat expanzív monetáris politikával. Ebben a helyzetben az állami hitelfelvételből származó magasabb kamatlábakat nagyrészt ellensúlyozná az expanziós monetáris politika alacsonyabb kamatlába, és a magánbefektetésekből kevés lenne a kiszorítás.
Azonban még egy központi bank sem tudja törölni a a nemzeti megtakarítási és befektetési identitás átfogó üzenete. Ha az állam hitelfelvétele nő, akkor a magánbefektetéseknek vissza kell esniük, vagy meg kell nőniük a magán megtakarításoknak, vagy csökkenniük kell a kereskedelmi hiánynak. Kontrakciós vagy expanziós monetáris politikával reagálva a központi bank csak abban segíthet, hogy meghatározza, hogy ezek közül melyik eredmény várható.
Önellenőrzés: kiszorulás
Válaszoljon az alábbi kérdésekre hogy lássa, mennyire érti az előző szakaszban tárgyalt témákat. Ez a rövid vetélkedő nem számít bele az osztályzat osztályzatába, és korlátlan számú alkalommal újra felveheti.
Az Önellenőrzésen akkor sikerül többet elérni, ha az Olvasást ebben befejezte szakasz.
Ezzel a kvízzel ellenőrizheti megértését, és eldöntheti, hogy (1) tovább tanulmányozza-e az előző szakaszt, vagy (2) továbblép a következő szakaszra.
