Proč soukromé fondy vždy hledají kvalifikované kupce?
Jednoduché:
Fondy, které mají na palubě výhradně kvalifikované kupce, jsou osvobozeny od určitých obtížné předpisy Komise pro cenné papíry („SEC“) (více o tom později).
Dokud si fond vyžádá pouze investice od investorů, kteří splňují standard kvalifikovaného kupujícího, může tento fond nabrat neomezený počet investorů (obvykle mají fondy limit 100 osob nebo méně).
Přístup k investorům s vyšším čistým jměním, kteří zase investují více peněz do fondu, umožňuje uvedenému fondu vydělávat vyšší poplatky za správu a kompenzační poplatky .
Je to tak jednoduché.
Což vyvolává otázku:
Jakožto investor s vysokou čistou hodnotou splňujete kritéria pro kvalifikovaného kupujícího? A , pokud jde o kvalifikovaného kupujícího a akreditovaného investora – je tam rozdíl?
V tomto příspěvku poskytneme odpovědi na všechny tyto otázky a mnoho dalšího. Začneme vysvětlením Rozdíl mezi kvalifikovaným kupujícím a akreditovaným investorem a poté určíme a definujeme tři hlavní kategorie kvalifikace investorů.
V tomto příspěvku se budeme zabývat:
- Co je kvalifikovaný kupující?
- Jak se liší kvalifikovaný kupující od akreditovaného investora?
- Co je kvalifikovaný klient? Je to jiné?
- Proč je kvalifikace investora tak důležitá?
- Ověření stavu akreditovaného investora
- Jednoduchá, přenosná akreditace
Zřeknutí se odpovědnosti: Informace obsažené v tomto článku jsou poskytovány pouze pro informační účely a neměly by být vykládány jako právní rady k jakémukoli předmětu. Neměli byste jednat ani se zdržet jednání na základě obsahu obsaženého v tomto článku, aniž byste vyhledávali právní nebo jiné odborné rady.
Co je kvalifikovaný kupující?
„Kvalifikovaný kupující „Je fyzická nebo rodinná firma, která vlastní investice v hodnotě 5 milionů USD nebo více. Pojem„ investice “by neměl zahrnovat primární bydliště ani žádný majetek používaný k podnikání.
Všimněte si referenční hodnoty pro kvalifikovaným kupujícím jsou spíše investice než čistá aktiva, což je standard, na který jste zvyklí při akreditaci investorů.
Pojem „investice“ je zde poměrně široký a zahrnuje akcie, dluhopisy, futures kontrakty, hotovost a peněžní ekvivalenty, komoditní futures kontrakty, nemovitosti, finanční smlouvy a další alternativní aktiva držená pro investiční účely.
Mezi další kategorie kvalifikovaných kupujících patří:
- fyzická nebo právnická osoba (pro například správce fondu), který sám investuje nejméně 25 milionů USD do soukromého kapitálu účet nebo jménem jiných kvalifikovaných kupujících;
- důvěra sponzorovaná a spravovaná kvalifikovanými kupujícími; nebo
- entita vlastněná výhradně kvalifikovanými kupujícími.
Poznámka – z těchto pravidel existuje klíčová výjimka:
Ke splnění kritérií pro kvalifikovaného kupujícího nelze vytvořit příslušnou entitu nebo rodinný podnik pouze za účelem investování do fondu.
Kromě kvalifikovaného kupujícího existují další dvě hlavní kvalifikace investorů – akreditovaní investoři a kvalifikovaní klienti. Tyto kvalifikace mají různé právní a regulační statusy související s investováním (více o nich brzy.
Příklady kvalifikovaných kupujících
Řekněme například, že do soukromého kapitálového fondu platí tři investoři:
- První spravuje úročený spořicí účet s 1,5 milionu USD a penzijní účet u makléřské společnosti se 4 miliony USD v dobře diverzifikovaném podílovém fondu.
- Druhý je správce majetku, který investuje 30 milionů dolarů pro své klienty, z nichž ne všichni jsou kvalifikovaní kupci.
- Třetí je také správce majetku, který investuje 20 milionů dolarů pro své klienty, z nichž všichni jsou kvalifikovaní kupci.
Z těchto příkladů by za kvalifikovaného kupce byl považován pouze první investor.
Proč je to tak?
První investor udržuje celkové investice výše 5 milionů USD v souladu s definicí. Zatímco druhý investor splňuje prahovou hodnotu 25 milionů USD, některé jeho investice jsou v zastoupení společnosti Non-Qualifi ed Kupující, což není povoleno. Třetí investor konečně kritéria vůbec nesplňuje, protože k získání kvalifikace by potřeboval alespoň 25 milionů USD investovaných jménem ostatních.
Jaké jsou výjimky SEC pro fondy s kvalifikovanými kupujícími?
Soukromý fond, zajišťovací fond nebo fond rizikového kapitálu, který jako investory přijímá výhradně kvalifikované kupce a neplánuje uskutečnit počáteční veřejnou nabídku, splňuje podmínky pro výjimku 3 (c) (7) podle zákona o investičních společnostech z roku 1940 („ICA“).
Proč je tento bod důležitý?
Především proto, že ICA zahrnuje širokou a složitou sadu regulačních požadavků a většina fondů není zřízena tak, aby fungovala podle nich.
Zejména tím, že se kvalifikuje pro výjimku z ICA, emitent fondu se nebude muset registrovat jako investiční společnost u SEC a provádět složité průběžné veřejné zveřejňování informací o svých investičních tezích a pozicích.
Registrace SEC pro fond je nákladná a časově náročná proces, kterému se většina fondů raději vyhne.
Dále jsou fondy, které nejsou osvobozeny od ICA, přísně omezeny při využívání pákového efektu, konkrétních obchodních kontraktů nebo při provozu v komplexních podnikových strukturách.
Kvalifikace výjimka 3 (c) (7), fond získá přístup k neomezenému počtu investorů při zachování maximální flexibility, pokud jde o jeho podnikovou strukturu a investiční metodiku.
Co je kvalifikovaný institucionální kupující?
Kvalifikovaný institucionální kupující („QIB“) je velký institut na institucionální úrovni stor, která na základě diskrečního práva udržuje minimálně 100 milionů USD v cenných papírech.
Poslední trendy naznačují, že institucionální investor přešel od investování pouze do tradičních veřejně obchodovaných akcií a dluhopisů k private equity startupů, venture kapitál a další alternativní investiční příležitosti.
Je kvalifikovaný kupující stejný jako kvalifikovaný institucionální kupující?
Ne – zatímco většina QIB se kvalifikuje jako kvalifikovaný kupující, definice QIB souvisí se schopností nakupovat cenné papíry na sekundárním trhu s výjimkou SEC 144A. Definice kvalifikovaného kupujícího naopak souvisí s tím, zda je fond osvobozen od požadavků na registraci a podávání zpráv ICA.
V čem se kvalifikovaný kupující liší od akreditovaného investora?
Stejně jako QIB výše Akreditovaní investoři jsou speciální klasifikací sofistikovaných investorů, pro něž SEC považuje ochranu poskytovanou podle zákona Spojených států o cenných papírech za méně důležitou.
Klíčovým rozdílem je, že kvalifikovaní kupující jsou relevantní klasifikací pro fondy, které chtějí maximalizovat jejich spravovaná aktiva. Akreditovaní investoři jsou naopak relevantní klasifikací pro schopnost investovat do určitých typů aktiv (jmenovitě cenných papírů na soukromém trhu).
Akreditovaný investor má nižší finanční prahové hodnoty (měřeno čistým jměním a výnosem) ) ve srovnání s finanční hranicí, které musí dosáhnout kvalifikovaný kupující (měřeno z hlediska investic).
Kritéria způsobilosti pro akreditované investory
- Pro jednotlivce: akreditovaný investor je fyzická osoba, která buď: (1) vydělala více než 200 000 $ jako příjem (nebo 300 000 $ společně s manželem / manželkou) v každém z předchozích dvou let a přiměřeně očekává totéž pro aktuální rok nebo (2) čistou hodnotu nad 1 milion USD – může to být samostatně nebo společně s manželem (kromě hodnoty primárního bydliště dané osoby). Ačkoli existují další výjimky založené na finanční propracovanosti, tyto peněžní prahové hodnoty jsou nejběžnějším měřítkem pro určení stavu akreditace.
- Pro subjekty: existuje několik způsobů, jak lze entitu považovat za akreditovaného investora. Dva nejběžnější je udržování celkových aktiv přesahujících 5 milionů USD nebo vlastnictví výhradně akreditovanými investory. Podobně jako u kvalifikovaných kupujících nemusí být účetní jednotka založena výlučně za účelem investování do fondu.
Dne 26. srpna 2020 přijala SEC konečné pravidlo, které rozšíří akreditované definice investora umožňující osobám kvalifikovat se na základě určitých odborných certifikací nebo označení – včetně držení určitých licencí regulačního úřadu finančního průmyslu (licence Series 7, Series 65 nebo Series 82, zpočátku) – kromě stávajících prahových hodnot příjmu nebo čistého jmění .
Nová definice akreditovaného investora rovněž umožňuje považovat fyzickou osobu, která je „znalým zaměstnancem“ fondu, za akreditovaného investora, pokud zahrnuje investice do soukromého investičního fondu, jako je fond soukromého kapitálu. , fond rizikového kapitálu nebo zajišťovací fond.
Tyto změny umožní více retailovým investorům přístup k soukromým investičním společnostem.
Kritéria způsobilosti pro kvalifikované kupující:
Jako diskutováno výše, threshol ds se kvalifikovat jako kvalifikovaný kupující jsou: pro jednotlivce a rodinné podniky, investice ve výši 5 milionů USD, a pro subjekty, které spravují investice ve výši nejméně 25 milionů USD pro jiné kvalifikované kupce nebo jsou ve výlučném vlastnictví kvalifikovaných kupujících. Neexistuje žádný výpočet čistého jmění ani příjmu.
Zjistíte, že pro jednotlivce je jednodušší kvalifikovat se jako akreditovaný investor, než splnit kritéria, aby mohli být považováni za kvalifikovaného kupce.
Proč se fondy prodávají pouze akreditovaným investorům?
Emitent musí zaregistrovat všechny cenné papíry, které nabízí nebo prodává ve Spojených státech, u SEC, pokud nejsou osvobozeni od registrace.
Protože registrační proces může být obtížný, nákladný a časově emitenti často hledají výjimky z registrace.
Nyní:
Nejběžnější výjimkou z registrace je prodej cenných papírů akreditovaným investorům podle nařízení D zákona o cenných papírech.
Podíly fondů, stejně jako kmenové akcie společnosti, představují podle právních předpisů Spojených států cenné papíry. Fondy se proto z velké části omezují na prodej akreditovaným investorům, pokud nechtějí být zveřejněny.
Samostatně by se fond musel zaregistrovat podle ICA, pokud prodává podíly fondu více než 100 investorům (to je známo jako výjimka 3 (c) (1)). Zde přichází definice kvalifikovaného kupujícího (výše uvedená výjimka 3 (c) (7)).
Zde je zajímavá část …
Prodejem pouze podílů fondů akreditovaným investorům kteří jsou rovněž kvalifikovanými kupujícími, se fond vyhýbá registraci podle zákonů o cenných papírech a samostatné registraci jako investiční společnosti podle ICA.
Co je kvalifikovaný klient? Liší se to?
Zatím jsme pokryli dvě ze tří hlavních klasifikací investorů: akreditované investory a kvalifikované kupující.
Třetí termín, který se často objevuje, je termín „ kvalifikovaný klient, “o kterém zde budeme hovořit.
Kvalifikovaným klientem je jednotlivec s čistým jměním více než 2,1 milionu USD (buď samostatně, nebo společně s manželem / manželkou) nebo který udržuje minimálně 1 milion USD pod správou s investiční poradce.
Protože prahová hodnota čistého jmění pro kvalifikovaného klienta je vyšší než pro akreditovaného investora, jsou všichni kvalifikovaní klienti ze své podstaty také akreditovanými investory.
Proč jsou fondy zajímají vás kvalifikovaní klienti?
Podobně jako kvalifikovaní kupující, důležitost být kvalifikovaným klientem nesouvisí s účastí na soukromých trzích. Místo toho má kvalifikovaná kategorizace klientů pro fondy zvláštní výhody; zejména jsou fondy zakázány ze shromažďování přepravovaných úroků (kompenzace ve formě procentuální zhodnocení kapitálu) od klientů, kteří nejsou kvalifikovanými klienty (podle zákona o investičních poradcích z roku 1940).
Jinými slovy, kvalifikovaní klienti jsou atraktivnější, protože fond, který je žádá, může účtovat potenciálně vyšší částku, výkonnostní poplatky.
Proč je kvalifikace investora tak důležitá?
Jak objasnil tento článek, kvalifikace investora je nedílnou součástí účasti v ekosystému soukromého trhu a správy investičního fondu.
Kategorie investora ovlivňuje mimo jiné:
- zda má investor nárok investovat,
- zda by se od fondu vyžadovala registrace u SEC a
- poplatek, který lze účtovat.
Porozumění různým kategoriím kvalifikací investorů vám umožní lépe strukturovat váš fond, dodržovat právní předpisy a vyhněte se zbytečným důsledkům získávání peněz od nesprávného investora.
Nyní už znáte jednotlivé typy investorů a d kdo se kvalifikuje jako akreditovaný investor, kvalifikovaný kupující nebo kvalifikovaný klient, plus jak a proč jsou tyto podmínky tak důležité.
Jak ale ověříte svůj status akreditovaného investora?
Zjistíme to.
Ověření stavu akreditovaného investora
Pro investory
Existují dva způsoby, jak ověřit váš status investora:
- Můžete požádat svého investičního poradce, CPA nebo právníka, aby vám napsali dopis, který označuje váš stav akreditace; nebo
- Můžete použít Parallel Markets
Parallel Markets poskytují bezproblémovou akreditační službu, která lidem a podnikům umožňuje ověřit jejich stav a poté jej sdílet s třetími stranami.
Platforma pro registraci a ověřování investorů Parallel Markets – Parallel Passport – poskytuje komplexní řešení identity investorů.
Díky Parallel Passport se mohou investoři přihlašovat ke každému z našich partnerských webů pozitivně prosadit svou identitu a status akreditovaného investora.
Parallel Passport funguje jako váš přenosný správce identity, který zkracuje hodiny strávené navigací v těžkopádných schvalovacích procesech, což vám dává více času na vyhodnocení vašeho investičního rozhodnutí.
Pro emitenty
Jako emitenti můžete použít paralelní pas ke zjednodušení procesu ověřování investorů. Software zkrátí dobu vaší registrace na polovinu a eliminuje potřebu sbírat citlivé dokumenty prostřednictvím e-mailu.
I když potřebujete akreditovat 100 investorů, Parallel Markets vám pomohou automaticky sledovat všechny tyto doklady.
Jednoduchá, přenosná akreditace
Parallel Markets je snadné řešení pro společnosti k ověření a ověření pověření investora uživatele a umožňuje investorům uplatnit informace a kvalifikace na úrovni profilu napříč platformami s několika kliknutí.
Jste připraveni zefektivnit své investice pomocí jednoduchého přenosného nástroje pro akreditaci investorů?
Zaregistrujte se zde a získejte bezplatnou kontrolu akreditace.
