De ce fondurile private sunt mereu în căutarea cumpărătorilor calificați?
Simplu:
Fondurile care au exclusiv cumpărători calificați la bord sunt scutiți de anumite reglementări oneroase ale Comisiei pentru valori mobiliare și valori mobiliare („SEC”) (mai multe despre aceasta mai târziu).
Atâta timp cât un fond solicită doar investiții de la investitori care îndeplinesc standardul de cumpărător calificat, acel fond poate prelua un număr nelimitat de investitori (de obicei, fondurile au un plafon de 100 de persoane fizice sau mai puțin).
Accesul la mai mulți investitori cu valoare netă ridicată care, la rândul lor, investesc mai mulți bani cu un fond, permite fondului respectiv să câștige comisioane de gestionare și compensatorii mai mari .
Este atât de simplu.
Ceea ce pune întrebarea:
În calitate de investitor cu valoare netă mare, îndepliniți criteriile pentru un cumpărător calificat? Și , când vine vorba de un cumpărător calificat față de investitor acreditat – există vreo diferență?
În această postare, vă vom oferi răspunsurile la toate aceste întrebări și multe altele. Diferența dintre un cumpărător calificat și un investitor acreditat, apoi vom identifica și defini cele trei categorii principale de calificare pentru investitori.
Iată ce vom acoperi în această postare:
- Ce este un cumpărător calificat?
- Cum diferă un cumpărător calificat de un investitor acreditat?
- Ce este un client calificat? Este diferit?
- De ce este atât de importantă calificarea pentru investitori?
- Verificarea statutului de investitor acreditat
- Acreditare simplă și portabilă
Declinare de responsabilitate: Informațiile conținute în acest articol sunt furnizate numai în scop informativ și nu trebuie interpretate ca sfaturi juridice cu privire la orice subiect. Nu ar trebui să acționați sau să vă abțineți să acționați pe baza conținutului inclus în acest articol fără a solicita consiliere juridică sau de altă natură.
Ce este un cumpărător calificat?
Un „cumpărător calificat” ”Este o persoană fizică sau o companie de familie care deține 5 milioane USD sau mai mult în investiții. Termenul„ investiții ”nu ar trebui să includă o reședință principală sau orice proprietate utilizată pentru afaceri.
Observați criteriul de referință pentru o cumpărătorul calificat este mai degrabă investiții decât active nete, ceea ce este un standard pe care ați putea fi obișnuit să îl vedeți pentru acreditarea investitorilor.
Termenul „investiții” este destul de larg aici și include acțiuni, obligațiuni, contracte futures, numerar și echivalente de numerar, contracte futures de mărfuri, imobile, contracte financiare și alte active alternative deținute în scopuri de investiții.
Alte categorii de cumpărători calificați includ:
- o persoană fizică sau entitate (pentru de exemplu, un administrator de fond) care investește cel puțin 25 de milioane de dolari în capital privat, pe cont propriu contul sau numele altor cumpărători calificați;
- un trust sponsorizat și administrat de cumpărători calificați; sau
- o entitate deținută în totalitate de cumpărători calificați.
Notă – există o excepție cheie de la aceste reguli:
Pentru a îndeplini criteriile de cumpărător calificat, entitatea relevantă sau afacerea de familie nu poate fi formată exclusiv pentru a investi într-un fond.
În afară de un cumpărător calificat, există și alte două calificări pentru investitori principali – investitori acreditați și clienți calificați. Aceste calificări au diferite statuturi juridice și de reglementare legate de efectuarea investițiilor (mai multe despre ele în curând.
Exemple de cumpărători calificați
Spuneți, de exemplu, că trei investitori se adresează unui fond de capital privat:
- Primul menține un cont de economii care generează dobânzi, cu 1,5 milioane USD și un cont de pensie la un intermediar cu 4 milioane USD într-un fond mutual bine diversificat.
- Al doilea este un administrator de avere care investește 30 de milioane de dolari pentru clienții săi, nu toți sunt cumpărători calificați.
- Al treilea este, de asemenea, un administrator de avere care investește 20 de milioane de dolari pentru clienții săi, toți aceștia fiind cumpărători calificați.
Dintre aceste exemple, numai primul investitor ar fi considerat un cumpărător calificat.
De ce este asta?
Primul investitor menține investițiile totale peste 5 milioane USD în conformitate cu definiția. În timp ce al doilea investitor îndeplinește pragul de 25 milioane USD, unele dintre investițiile sale sunt în numele non-Qualifi cumpărători, ceea ce nu este permis. În cele din urmă, cel de-al treilea investitor nu îndeplinește deloc criteriile, deoarece ar avea nevoie de cel puțin 25 de milioane de dolari investiți în numele altora pentru a se califica.
Care sunt scutirile SEC pentru fondurile cu cumpărători calificați?
Un fond privat, un hedge fund sau un fond de capital de risc care acceptă în mod exclusiv cumpărători calificați ca investitori și nu intenționează să facă o ofertă publică inițială se califică pentru scutirea 3 (c) (7) conform Legii societății de investiții din 1940 („ICA”).
De ce este important acest punct?
În primul rând, deoarece ICA include un set larg și complex de cerințe de reglementare, iar majoritatea fondurilor nu sunt create pentru a funcționa în baza acestora.
În special, prin calificarea pentru o scutire de la ICA, emitentul fondului nu va trebui să se înregistreze ca o companie de investiții la SEC și să completeze dezvăluiri publice în curs de desfășurare oneroase referitoare la teza și pozițiile sale de investiții.
Înregistrarea SEC pentru un fond este costisitoare și consumă mult timp proces majoritatea fondurilor preferă să se evite.
În plus, fondurile care nu sunt scutite de ICA sunt extrem de limitate în utilizarea efectului de levier, a contractelor de tranzacționare specifice sau a funcționării în cadrul unor structuri corporative complexe.
Prin calificarea pentru scutirea 3 (c) (7), un fond obține acces la un număr nelimitat de investitori, menținând în același timp o flexibilitate maximă în ceea ce privește structura sa corporativă și metodologia de investiții.
Ce este un cumpărător instituțional calificat?
Un Cumpărător Instituțional Calificat („QIB”) este o invitație amplă la nivel instituțional stoc care menține, pe o bază discreționară, cel puțin 100 de milioane de dolari în titluri de valoare.
Tendințele recente indică faptul că investitorul instituțional a trecut de la investiții doar în acțiuni tradiționale și obligațiuni tranzacționate public la capital privat de startup-uri, de risc capital și alte oportunități de investiții alternative.
Este un cumpărător calificat același lucru cu un cumpărător instituțional calificat?
Nu – în timp ce majoritatea QIB-urilor se califică ca cumpărători calificați, definiția QIB se referă la abilitatea să cumpere valori mobiliare pe piața secundară în conformitate cu scutirea SEC 144A. Definiția cumpărătorului calificat, în schimb, se referă la faptul dacă un fond este scutit de cerințele de înregistrare și raportare ICA.
Cum diferă un cumpărător calificat de un investitor acreditat?
La fel ca QIB-urile de mai sus , investitorii acreditați sunt o clasificare specială a investitorilor sofisticați pentru care SEC consideră că protecțiile oferite în temeiul Legii valorilor mobiliare din Statele Unite sunt mai puțin importante.
Diferențiatorul cheie este că cumpărătorii calificați sunt o clasificare relevantă pentru fondurile care doresc să maximizează activele lor în gestiune. În schimb, investitorii acreditați sunt o clasificare relevantă pentru capacitatea de a investi în anumite tipuri de active (și anume, titluri de valoare de pe piața privată).
Un investitor acreditat are praguri financiare mai mici (măsurate în termeni de valoare netă și venit ) în comparație cu pragul financiar pe care trebuie să îl atingă un cumpărător calificat (măsurat în termeni de investiții).
Criterii de eligibilitate pentru investitorii acreditați
- Pentru persoane fizice: un investitor acreditat este o persoană fizică care: (1) a câștigat mai mult de 200.000 USD ca venit (sau 300.000 USD împreună cu un soț) în fiecare din ultimii doi ani și se așteaptă în mod rezonabil la fel pentru anul în curs sau (2) o valoare netă de peste 1 milion de dolari – acest lucru ar putea fi singur sau împreună cu un soț (cu excepția valorii reședinței principale a persoanei). Deși există și alte scutiri bazate pe sofisticarea financiară, aceste praguri monetare reprezintă cel mai comun punct de referință pentru determinarea statutului de acreditare.
- Pentru entități: există mai multe modalități prin care o entitate poate fi considerată un investitor acreditat. Cele mai frecvente două sunt menținerea activelor totale care depășesc 5 milioane de dolari sau deținerea exclusivă a investitorilor acreditați. Similar cu cumpărătorii calificați, este posibil ca entitatea să nu fi fost formată în scopul exclusiv de a investi într-un fond.
La 26 august 2020, SEC a adoptat o regulă finală care va extinde acreditarea definiția investitorului pentru a permite persoanelor să se califice pe baza anumitor certificări sau desemnări profesionale – inclusiv deținerea anumitor licențe ale Autorității de Reglementare în Industria Financiară (licențele Seria 7, Seria 65 sau Seria 82, inițial) – în plus față de pragurile de venit sau de valoarea netă existente .
Noua definiție a investitorului acreditat permite, de asemenea, unei persoane fizice care este „angajat cu cunoștințe” al fondului să fie considerată un investitor acreditat, atunci când implică investiții într-un fond de investiții private, cum ar fi un fond de capital privat , fond de capital de risc sau hedge fund.
Aceste modificări vor permite mai multor investitori cu amănuntul acces la companii de investiții private.
Criterii de eligibilitate pentru cumpărătorii calificați:
discutat mai sus, treierul Ds pentru a se califica ca cumpărător calificat sunt: pentru persoanele fizice și întreprinderile familiale, 5 milioane USD în investiții și, pentru entități, gestionarea a cel puțin 25 milioane USD în investiții pentru alți cumpărători calificați sau care sunt deținute exclusiv de cumpărători calificați. Nu există niciun calcul al valorii nete sau al venitului.
Veți observa că este mai ușor pentru indivizi să se califice ca investitor acreditat decât să îndepliniți criteriile pentru a fi considerat un Cumpărător calificat.
De ce fondurile se vând numai investitorilor acreditați?
Un emitent trebuie să înregistreze toate valorile mobiliare pe care le oferă sau le vinde în Statele Unite la SEC, cu excepția cazului în care acestea sunt scutite de înregistrare.
Deoarece procesul de înregistrare poate fi dificil, costisitor și durabil consumatori, emitenții caută deseori scutiri de la înregistrare.
Acum:
Cea mai obișnuită scutire de la înregistrare este prin vânzarea de valori mobiliare către investitori acreditați în conformitate cu Regulamentul D din Legea privind valorile mobiliare.
Interesele fondurilor, cum ar fi acțiunile obișnuite într-o companie, constituie titluri de valoare în conformitate cu legislația Statelor Unite. Prin urmare, fondurile se limitează în mare măsură la vânzarea către investitori acreditați, cu excepția cazului în care doresc să devină publice.
Separat, fondul ar trebui să se înregistreze în conformitate cu ICA dacă vinde dobânzi de fond mai mult de 100 de investitori (acest lucru este cunoscut ca scutire 3 (c) (1)). Aici apare definiția Cumpărătorului calificat (scutirea 3 (c) (7) menționată anterior).
Iată partea interesantă …
Prin vânzarea de interese de fonduri numai investitorilor acreditați care sunt, de asemenea, cumpărători calificați, fondul evită înregistrarea în conformitate cu legile privind valorile mobiliare și înregistrarea separată ca societate de investiții în conformitate cu ICA.
Ce este un client calificat? Este diferit?
Până în prezent, am acoperit două dintre cele trei clasificări principale pentru investitori: investitori acreditați și cumpărători calificați.
Al treilea termen care apare frecvent este cel al unui „ client calificat „, despre care vom discuta aici.
Un client calificat este o persoană cu o valoare netă de peste 2,1 milioane de dolari (fie individual, fie împreună cu un soț) sau care menține cel puțin 1 milion de dolari sub conducere cu un consilier de investiții.
Deoarece pragul valorii nete pentru un client calificat este mai mare decât pentru un investitor acreditat, toți clienții calificați sunt, prin definiție, și investitori acreditați.
De ce sunt fondurile interesat de clienții calificați?
Similar cu cumpărătorii calificați, importanța de a fi un client calificat nu este legată de participarea pe piețele private. În schimb, clasificarea clientului calificat are beneficii speciale pentru fonduri; în special, fondurile sunt interzise din încasarea dobânzii transportate (compensare în formă a unui procent de apreciere a capitalului) de la clienți care nu sunt clienți calificați (conform Legii consilierilor în investiții din 1940).
Cu alte cuvinte, contractele de încredere calificate sunt mai atractive, deoarece fondul care le solicită poate percepe potențial mai mare, comisioane de performanță.
De ce este atât de importantă calificarea pentru investitori?
După cum a precizat acest articol, calificarea pentru investitori este o componentă integrală a participării la ecosistemul pieței private și a gestionării unui fond de investiții.
Categoria investitorilor afectează, printre altele:
- dacă un investitor este calificat să investească,
- dacă fondul ar trebui să se înregistreze la SEC și
- comisionul care poate fi perceput.
Înțelegerea diferitelor categorii de calificări pentru investitori vă poate permite să vă structurați mai bine fondul, să respectați legea și evitați consecințele inutile ale luării de bani de la un investitor greșit.
Acum știți că investitorul individual tastează un d cine se califică ca investitor acreditat, cumpărător calificat sau client calificat, plus cum și de ce acești termeni sunt atât de importanți.
Dar cum vă confirmați statutul de investitor acreditat?
Să aflăm.
Verificarea statutului de investitor acreditat
Pentru investitori
Există două modalități de a vă verifica statutul de investitor:
- Puteți cere consilierului dvs. de investiții, CPA sau avocat să vă scrie o scrisoare care să indice statutul dvs. de acreditare; sau
- Puteți utiliza piețele paralele
Piețele paralele oferă un serviciu de acreditare fără probleme care permite oamenilor și companiilor să își valideze statutul și apoi să îl partajeze cu terți.
Platforma de integrare și verificare a investitorilor Parallel Markets – Parallel Passport – oferă o soluție de identitate a investitorilor de la un capăt la celălalt.
Cu Parallel Passport, investitorii se pot conecta la fiecare dintre site-urile noastre partenere afirmați-vă identitatea și statutul de investitor acreditat.
Paraportul paralel acționează ca depozitarul dvs. identitar portabil, care reduce orele petrecute pentru a naviga în procesele greoaie de aprobare, oferindu-vă astfel mai mult timp pentru a evalua decizia dvs. de investiție. > Pentru emitenți
În calitate de emitenți, puteți utiliza Paraportul paralel pentru a simplifica procesul de validare a investitorilor. Software-ul reduce timpul de integrare la jumătate și elimină necesitatea de a colecta documente sensibile prin e-mail.
Chiar dacă trebuie să acreditați 100 de investitori, Parallel Markets vă poate ajuta să depistați toate acele documente în mod automat.
Acreditare simplă, portabilă
Piețele paralele sunt o soluție ușoară pentru companii pentru a autentifica și verifica acreditările de investitor ale unui utilizator și le permite investitorilor să afirme informații la nivel de profil și calificări pe platforme cu câteva clicuri.
Sunteți gata să vă simplificați investiția cu un instrument simplu, portabil de acreditare a investitorilor?
Înscrieți-vă aici pentru a obține verificarea acreditării gratuite.
