Hvorfor er private midler altid på udkig efter kvalificerede købere?
Enkelt:
Midler, der udelukkende har kvalificerede købere om bord, er undtaget fra visse besværlige Securities and Exchange Commission (“SEC”) regler (mere om dette senere).
Så længe en fond kun søger investeringer fra investorer, der opfylder den kvalificerede køberstandard, kan denne fond tage et ubegrænset antal af investorer (normalt har fonde et loft på 100 personer eller færre).
Adgang til flere investorer med høj nettoværdi, der igen investerer flere penge i en fond, giver fonden mulighed for at tjene højere forvaltnings- og kompenserende gebyrer .
Det er så simpelt.
Hvilket rejser spørgsmålet:
Som en investor med høj nettoværdi opfylder du kriterierne for en kvalificeret køber? Og , når det kommer til en kvalificeret køber versus akkrediteret investor – er der forskel?
I dette indlæg giver vi svarene på alle disse spørgsmål og meget mere. Vi starter med at forklare ng forskellen mellem en kvalificeret køber og en akkrediteret investor, og så identificerer og definerer vi de tre primære investorkvalifikationskategorier.
Her dækker vi i dette indlæg:
- Hvad er en kvalificeret køber?
- Hvordan adskiller en kvalificeret køber sig fra en akkrediteret investor?
- Hvad er en kvalificeret kunde? Er det anderledes?
- Hvorfor er investorkvalifikation så vigtig?
- Bekræftelse af akkrediteret investorstatus
- Enkel, bærbar akkreditering
Ansvarsfraskrivelse: Oplysningerne i denne artikel gives kun til informationsformål og bør ikke opfattes som juridisk rådgivning om noget emne. Du bør ikke handle eller undlade at handle på baggrund af noget indhold, der er inkluderet i denne artikel, uden at søge juridisk eller anden professionel rådgivning.
Hvad er en kvalificeret køber?
En “kvalificeret køber” “Er en person eller en familieejet virksomhed, der ejer $ 5 millioner eller mere i investeringer. Udtrykket” investeringer “bør ikke omfatte en primærbolig eller ejendom, der bruges til forretning.
Bemærk benchmarket for en kvalificeret køber er investeringer snarere end nettoaktiver, hvilket er en standard, du måske er vant til at se for investorakkreditering.
Udtrykket “investeringer” er ret bredt her og inkluderer aktier, obligationer, futureskontrakter, kontanter og kontantekvivalenter, råvareterminskontrakt, fast ejendom, finansielle kontrakter og andre alternative aktiver, der holdes til investeringsformål.
Andre kvalificerede køberkategorier inkluderer:
- en person eller enhed (for f.eks. en fondsforvalter), der alene investerer mindst 25 millioner dollars i privat kapital konto eller vegne af andre kvalificerede købere;
- en tillid sponsoreret og administreret af kvalificerede købere; eller
- en enhed, der udelukkende ejes af kvalificerede købere.
Bemærk – der er en nøgleundtagelse fra disse regler:
For at opfylde de kvalificerede køberkriterier kan den relevante enhed eller familieejede virksomhed ikke dannes udelukkende for at investere i en fond.
Bortset fra en kvalificeret køber er der to andre primære investorkvalifikationer – akkrediterede investorer og kvalificerede kunder. Disse kvalifikationer har forskellige juridiske og lovgivningsmæssige status relateret til at foretage investeringer (mere om dem snart.
Kvalificerede købereksempler
Sig for eksempel, tre investorer ansøger om en private equity-fond:
- Den første har en rentebærende opsparingskonto med $ 1,5 millioner i den og en pensionskonto i en mæglervirksomhed med $ 4 millioner i en veldiversificeret investeringsfond.
- Den anden er en formueforvalter, der investerer 30 millioner dollars til sine kunder, og ikke alle er kvalificerede købere.
- Den tredje er også en formueforvalter, der investerer 20 millioner dollars til sine kunder, som alle er kvalificerede købere.
Af disse eksempler betragtes kun den første investor som en kvalificeret køber.
Hvorfor er det?
Den første investor opretholder de samlede investeringer over 5 millioner dollars i overensstemmelse med definitionen. Mens den anden investor opfylder tærsklen på 25 millioner dollars, er nogle af dens investeringer på vegne af ikke-Qualifi ed købere, hvilket ikke er tilladt. Endelig opfylder den tredje investor slet ikke kriterierne, da de ville have brug for mindst 25 millioner dollars investeret på andres vegne for at kvalificere sig.
Hvad er SEC-undtagelser for fonde med kvalificerede købere?
En privat fond, hedgefond eller venturekapitalfond, der udelukkende accepterer kvalificerede købere som investorer og ikke har planer om at foretage en børsintroduktion, kvalificerer sig til fritagelsen 3 (c) (7) i henhold til investeringsselskabsloven af 1940 (“ICA”).
Hvorfor er dette punkt vigtigt?
Primært fordi ICA inkluderer et bredt og komplekst sæt lovgivningsmæssige krav, og de fleste midler ikke er oprettet til at fungere under dem.
Især ved at kvalificere sig til en undtagelse fra ICA, fondudstederen behøver ikke at registrere sig som et investeringsselskab hos SEC og fuldføre besværlige løbende offentliggørelser om dets investeringsafhandling og positioner.
SEC-registrering for en fond er en dyr og tidskrævende behandle de fleste fonde foretrækker at undgå.
Endvidere er midler, der ikke er undtaget fra ICA, stærkt begrænset til at bruge gearing, specifikke handelskontrakter eller operere under komplekse virksomhedsstrukturer.
Ved at kvalificere sig til undtagelsen fra 3 (c) (7) får en fond adgang til et ubegrænset antal investorer, samtidig med at den maksimale fleksibilitet opretholdes med hensyn til sin virksomhedsstruktur og investeringsmetode.
Hvad er en kvalificeret institutionel køber?
En kvalificeret institutionel køber (“QIB”) er en stor investering på institutionelt niveau butik, der på diskretionær basis opretholder mindst 100 millioner dollars i værdipapirer.
Nylige tendenser indikerer, at den institutionelle investor kun er gået fra at investere i traditionelle børsnoterede aktier og obligationer til private equity fra startups, venture kapital og andre alternative investeringsmuligheder.
Er en kvalificeret køber det samme som en kvalificeret institutionel køber?
Nej – mens de fleste QIB’er kvalificerer sig som kvalificerede købere, vedrører QIB-definitionen evnen at købe værdipapirer på det sekundære marked under SEC’s 144A-undtagelse. Definitionen af den kvalificerede køber derimod vedrører, om en fond er undtaget fra ICA-registrering og rapporteringskrav.
Hvordan adskiller en kvalificeret køber sig fra en akkrediteret investor?
Ligesom QIB’er ovenfor , akkrediterede investorer er en særlig klassifikation af sofistikerede investorer, for hvem SEC anser beskyttelsen, der tilbydes i henhold til United States Securities Act, mindre vigtig. maksimere deres aktiver under forvaltning. Derimod er akkrediterede investorer en relevant klassifikation for evnen til at investere i visse typer aktiver (nemlig værdipapirer på det private marked).
En akkrediteret investor har lavere økonomiske tærskler (målt i form af nettoværdi og indkomst ) sammenlignet med den økonomiske tærskel, som en kvalificeret køber skal opnå (målt i form af investeringer).
Kriterier for godkendelse for akkrediterede investorer
- For enkeltpersoner: en akkrediteret investor er en fysisk person, der enten har: (1) tjent mere end $ 200.000 som indkomst (eller $ 300.000 sammen med en ægtefælle) i hvert af de foregående to år og med rimelighed forventer det samme for indeværende år eller (2) en nettoværdi på over $ 1 million – dette kunne være alene eller sammen med en ægtefælle (men eksklusive værdien af personens primære bopæl). Selv om der er andre undtagelser baseret på finansiel raffinement, er disse monetære tærskler det mest almindelige benchmark for at bestemme akkrediteringsstatus.
- For enheder: der er flere måder, hvorpå en enhed kan betragtes som en akkrediteret investor. De to mest almindelige er at opretholde samlede aktiver på over $ 5 millioner eller ejes udelukkende af akkrediterede investorer. I lighed med kvalificerede købere er enheden muligvis ikke dannet med det eneste formål at investere i en fond.
Den 26. august 2020 vedtog SEC en endelig regel, der udvider den akkrediterede investordefinition, der giver personer mulighed for at kvalificere sig på grundlag af visse professionelle certificeringer eller betegnelser – herunder besiddelse af visse finansielle branche reguleringsmyndigheds licenser (serie 7, serie 65 eller serie 82 licenser, oprindeligt) – ud over de eksisterende tærskler for indkomst eller nettoværdi .
Den nye akkrediterede investordefinition tillader også en fysisk person, der er en “kyndig medarbejder” i fonden, at blive betragtet som en akkrediteret investor, når den involverer investeringer i en privat investeringsfond, såsom en private equity-fond. , venturekapitalfond eller hedgefond.
Disse ændringer giver flere detailinvestorer adgang til private investeringsselskaber.
Kriterier for kvalificerede købere:
Som diskuteret ovenfor, tresken ds til at kvalificere sig som en kvalificeret køber er: for enkeltpersoner og familieejede virksomheder, $ 5 millioner i investeringer og for enheder, der administrerer mindst $ 25 millioner i investeringer for andre kvalificerede købere eller udelukkende ejes af kvalificerede købere. Der er ingen beregning af nettoværdi eller indkomst.
Du bemærker, at det er lettere for enkeltpersoner at kvalificere sig som en akkrediteret investor end at opfylde kriterierne for at blive betragtet som en kvalificeret køber.
Hvorfor sælger fonde kun til akkrediterede investorer?
En udsteder skal registrere alle værdipapirer, som den tilbyder eller sælger i USA hos SEC, medmindre de er undtaget fra registrering.
Da registreringsprocessen kan være vanskelig, dyr og tids- forbrugende ser udstedere ofte efter undtagelser fra registrering.
Nu:
Den mest almindelige undtagelse fra registrering er gennem salg af værdipapirer til akkrediterede investorer i henhold til regel D i værdipapirloven.
Kapitalandele, som almindelige aktier i et selskab, udgør værdipapirer i henhold til amerikansk lovgivning. Derfor er fonde stort set begrænset til at sælge til akkrediterede investorer, medmindre de ønsker at blive børsnoterede.
Separat ville fonden skulle registrere sig under ICA, hvis den sælger fondsinteresser til mere end 100 investorer (dette er kendt som undtagelsen 3 (c) (1). Det er her, den kvalificerede købers definition kommer ind (undtagelsen 3 (c) (7) nævnt tidligere).
Her er den interessante del …
Ved kun at sælge kapitalinteresser til akkrediterede investorer der også er kvalificerede købere, undgår fonden registrering i henhold til værdipapirloven og separat registrering som et investeringsselskab under ICA.
Hvad er en kvalificeret kunde? Er det anderledes?
Indtil videre har vi dækket to af de tre vigtigste investorklassifikationer: akkrediterede investorer og kvalificerede købere.
Det tredje begreb, der ofte kommer op, er at ” kvalificeret klient, ”som vi vil diskutere her.
En kvalificeret klient er en person med mere end 2,1 millioner dollars i nettoværdi (enten individuelt eller sammen med en ægtefælle) eller som har mindst 1 million dollars under ledelse med en investeringsrådgiver.
Da nettoværdien for en kvalificeret kunde er højere end for en akkrediteret investor, er alle kvalificerede kunder pr. definition også akkrediterede investorer.
Hvorfor er fonde interesseret i kvalificerede kunder?
I lighed med kvalificerede købere er vigtigheden af at være kvalificeret kunde ikke relateret til deltagelse i private markeder. I stedet har kvalificeret kundekategorisering særlige fordele for fonde, især er fonde forbudt fra opkrævning af bærede renter (kompensation i form af en procentdel af kapitalvurderingen) fra kunder, der ikke er kvalificerede kunder (under Investment Advisers Act of 1940).
Med andre ord er kvalificerede låntagere mere attraktive, fordi fonden, der anmoder om dem, kan opkræve potentielt højere, præstationsgebyrer.
Hvorfor er investorkvalifikation så vigtig?
Som denne artikel har gjort det klart, er investorkvalifikation en integreret komponent i at deltage i det private markedsøkosystem og styre en investeringsfond.
Investorkategorien påvirker blandt andet:
- hvorvidt en investor er berettiget til at investere,
- om fonden vil være forpligtet til at registrere sig hos SEC og
- det gebyr, der kan opkræves.
At forstå de forskellige kategorier af investorkvalifikationer kan gøre det muligt for dig at strukturere din fond bedre, være juridisk kompatibel og undgå de unødvendige konsekvenser af at tage penge fra den forkerte investor.
Nu ved du, at den enkelte investor skriver en d der kvalificerer sig som en akkrediteret investor, kvalificeret køber eller kvalificeret kunde, plus hvordan og hvorfor disse vilkår er så vigtige.
Men hvordan bekræfter du din status som akkrediteret investor?
Lad os finde ud af det.
Bekræftelse af akkrediteret investorstatus
For investorer
Der er to måder at bekræfte din status som investor på:
- Du kan bede din investeringsrådgiver, CPA eller advokat om at skrive et brev, der angiver din akkrediteringsstatus; eller
- Du kan bruge Parallel Markets
Parallel Markets leverer en problemfri akkrediteringstjeneste, der gør det muligt for mennesker og virksomheder at validere deres status og derefter dele den med tredjeparter.
Parallel Markets ‘investor onboarding and verification platform – Parallel Passport – giver en ende-til-ende-investoridentitetsløsning.
Med Parallel Passport kan investorer logge ind på hver af vores partnerwebsites for at være positive hævde deres identitet og akkrediterede investorstatus.
Parallel Passport fungerer som din bærbare identitetsbeviser, der reducerer timer brugt på at navigere på besværlige godkendelsesprocesser og giver dig mere tid til at evaluere din investeringsbeslutning.
For udstedere
Som udsteder kan du bruge Parallel Passport til at forenkle investorvalideringsprocessen. Softwaren reducerer dine indbyggetider i halve og eliminerer behovet for at indsamle følsomme dokumenter via e-mail.
Selvom du har brug for at akkreditere 100 investorer, kan Parallel Markets hjælpe dig med at spore alt dette papirarbejde automatisk.
Enkel, bærbar akkreditering
Parallelle markeder er en nem løsning for virksomheder at godkende og verificere en brugers investorlegitimationsoplysninger og giver investorer mulighed for at hævde information og kvalifikationer på profilniveau på tværs af platforme med nogle få klik.
Klar til at strømline din investering med et simpelt, bærbart akkrediteringsværktøj til investorer?
Tilmeld dig her for at få din gratis akkrediteringskontrol.
