Under dessa dagar av osäkerhet på aktiemarknaden letar många investerare efter säkrare och mer konservativa investeringar. Marknadsavkastningen är ofta utsatt för mycket volatilitet, och avkastningen på de flesta obligationer påverkas starkt av ränteförändringar. Räntorna är för närvarande låga men har börjat stiga. Inflationstakten har också varit låg. En avkastning av inflationen skulle tvinga räntorna uppåt och minska marknadsvärdet på en obligationsinvestering, vilket skulle leda till förlust av kapital för dem som tvingas sälja i förtid. För investerare som är oroliga för en eventuell kapitalförlust eller som söker säkrare och säkrare avkastning finns det några andra alternativ tillgängliga. CPA som tillhandahåller finansiell planeringstjänster bör känna till ett relativt nytt investeringsalternativ som erbjuds av US Treasury Department – serie I-sparobligationer.

Finansdepartementet började emittera ”I” -obligationer den 1 september 1998. De liknar de bättre kända serie ”EE” -obligationerna på många sätt, men de skiljer sig åt i flera viktiga aspekter. Denna artikel jämför och kontrasterar egenskaperna hos EE-obligationer med I-obligationer och jämför sedan deras respektive resultat från det datum I-obligationer ursprungligen emitterades till och med den 1 maj 2004, det senaste tillkännagivna räntedatumet. Att förstå likheterna och skillnaderna mellan dessa två alternativ, EE- och I-obligationer, gör det möjligt för CPA att bättre hjälpa kunder som vill göra sparobligationer till en del av sin övergripande investeringsstrategi.

SERIE EE-BONDER
Den federala regeringen började emittera pappers-EE-obligationer i juli 1980. EE-obligationer emitteras till en rabatt på 50% av deras nominella värde. Regeringen erbjuder dem i valörer (nominellt värde) på $ 50, $ 75, $ 100, $ 200, $ 500, $ 1.000, $ 5.000 och $ 10.000. Generellt kan en kund spendera upp till $ 30 000 (det vill säga $ 60 000 nominellt värde) per kalenderår på papper EE-obligationer. Den federala regeringen började emittera elektroniska EE-obligationer i maj 2003. Elektroniska obligationer emitteras inte till rabatt utan snarare endast till nominellt värde. Generellt kan en kund spendera upp till $ 30 000 per kalenderår på elektroniska obligationer. Diagrammet nedan sammanfattar de årliga inköpsbegränsningarna:

En räntesats, beräknad som 90% av sexmånadersgenomsnittet av femåriga statspapper, tillämpas på obligationerna halvårsvis, vilket resulterar i en räntesats som varierar över obligationernas livslängd.Även om upplupen ränta läggs till obligationsvärdet varje månad görs faktisk sammansättning halvårsvis. Treasury Department tillkännager nya räntor varje 1 maj och 1 november. När Treasury tillkännager en ny ränta gäller den för alla obligationer som emitteras eller innehas under nästa sexmånaders innehavsperiod.

Exempel. En investerare som ville köpa en pappersobligation på 10 000 dollar den 1 juni 2004 skulle betala 5 000 dollar eller 50% av nominellt värde. Eftersom räntan i maj 2004 var 2,84% (årlig ränta) skulle denna obligation tjäna ränta för den första sexmånaders innehavsperioden (1 juni 2004 till och med den 30 november 2004) på 2,84%. Även om regeringen skulle tillkännage en ny ränta den 1 november 2004 skulle den gamla 2,84% räntan förbli i kraft för denna obligation fram till slutet av den första sexmånaders innehavsperioden, som i detta exempel är 30. november. från och med den 1 december skulle den nya skattesatsen som meddelades föregående den 1 november gälla.

Ett speciellt inslag i EE-obligationer emitterade efter den 31 maj 2003 är att de garanteras nå sin löptid till nominellt värde inom 20 år. Om de beräknade räntorna var så låga under denna 20-årsperiod att de utesluter att obligationerna når löptidsvärdet skulle finansdepartementet göra en speciell engångsjustering för att öka värdet på obligationerna till förfallsvärdet. Följaktligen skulle den minsta effektiva årliga avkastningen före skatt för dessa obligationer vara något mer än 3,5% med halvårig sammansättning över en 20-årsperiod. EE-obligationerna tjänar ränta i högst 30 år (så kallad slutlig förfallodag), varefter ränta inte längre löper ut.

Till skillnad från många obligationer som gör kontanta räntebetalningar till obligationsinnehavare vid angivna tider, betalar EE-obligationer inte ränta förrän de löses in. För obligationer som emitteras den 1 februari 2003 eller senare finns det minst 12 månaders innehavstid innan ägaren får ta ut en EE-obligation; obligationer emitterade före detta datum har en innehavsperiod på minst sex månader. Dessutom bedömer regeringen en påföljd som är lika med de tre senaste månaderna av ackumulerad ränta på obligationer som lösts in inom fem år efter emissionen.

EE-obligationer är undantagna från statliga och lokala inkomstskatter. För federala inkomstskatteändamål kan en EE-obligationsägare redovisa ränteintäkterna antingen på periodiserings- eller kontantbasis. Det kan finnas skattefördelar med endera tillvägagångssättet beroende på omständigheterna och skattestatusen för obligationsägaren. En obligationsinnehavare med begränsad inkomst, till exempel ett barn, vill i allmänhet rapportera räntan när den tillkommer varje år. Så länge skattebetalaren har låga inkomster under kommande år skulle ingen skatt betalas på ränteinkomsten. CPA: er skulle behöva lämna en skattedeklaration för skattebetalarens räkning (även när det inte är tekniskt nödvändigt med en avkastning) för att göra valet för att tillföra ränta. Alternativt, om dessa skattebetalare väljer att rapportera inkomsten på kontantbasis – endast när obligationerna löses in – kan ränteintäkterna sammanföras till ett enda år för räntan för inkomstskatt.

Skattebetalare i relativt höga skatteklasser föredrar i allmänhet att rapportera ränta tills obligationerna löses in, särskilt om de räknar med att vara i lägre skatteklasser vid inlösen, kanske vid pension. CPA kan rekommendera sådana strategier för att maximera effektiv avkastning efter skatt.

Skattebetalarna måste använda samma redovisningsmetod, kontanter eller periodisering, för alla EE- och I-obligationer som de äger, men de kan ändra metoder från ett år till ett annat. En skattebetalare kan byta från kontant till periodiseringsmetod utan att fråga IRS om tillstånd. Under året för förändringen måste skattebetalarna inkludera alla EE- och I-obligationsräntor som hittills har upplupits och som inte tidigare rapporterats. De skulle också behöva använda periodiseringsmetoden på eventuella nya sparobligationer som sedan köpts. En övergång från periodiseringen till kontantmetoden kräver IRS-godkännande. tillstånd beviljas dock automatiskt om skattebetalaren följer serviceanvisningarna. Dessa riktlinjer finns i IRS-publikationen 550, Investment Income and Expense.

Tidigare kunde EE-obligationsägare skjuta upp rapporteringen av sina ränteintäkter utöver det normala förfallodatumet genom att byta ut sina EE-obligationer mot HH-obligationer. Enligt detta alternativ rapporterades inte EE-obligationsräntan förrän HH-obligationerna löstes in eller förfaller. Sedan regeringen slutade utfärda HH-obligationer den 31 augusti 2004 har skattebetalarna inte längre detta val. De kan dock fortfarande undvika att betala federala skatter på den ackumulerade räntan på EE-obligationer genom att tjäna in obligationerna för att betala för kvalificerade högre utbildningskostnader (undervisning och avgifter) för sig själva, sina makar eller deras anhöriga. Räntan är exkluderad så länge den sammanlagda inlösenintäkten (ränta och kapital) inte överstiger de kvalificerade kostnaderna.Kvalificerade utbildningskostnader måste minskas med alla belopp som skattebetalaren tar hänsyn till vid beräkning av krediterna Hope och Lifetime Learning, stipendier, fördelningar från utbildning IRA och liknande uteslutna inkomstkällor. Uteslutningen är också föremål för avvecklingsbestämmelser. EE-obligationerna måste ha emitterats efter den 31 december 1989 till personer som var minst 24 år gamla vid utfärdandedatumet för att kvalificera sig för uteslutning av utbildning.

EN SERVICEÖVERSIKT – Regeringen utfärdar serie I-obligationer i samma valörer som serie EE-obligationer – $ 50, $ 75, $ 100, $ 200, $ 500, $ 1.000, $ 5.000 och $ 10.000. Till skillnad från EE-obligationer emitteras emellertid I-obligationer till nominellt värde. Kunder kan köpa högst 60 000 dollar i I-obligationer varje år: 30 000 dollar i pappersobligationer och 30 000 dollar i elektroniska obligationer. Som med EE-obligationer tillkännages den aktuella räntan för varje I-obligation varje 1 maj och 1 november.

Räntan på I-obligationer är en kombination av fast och rörlig ränta. Treasury fastställer den fasta räntan varje 1 maj och 1 november. När Treasury fastställer en fast ränta gäller räntan på alla obligationer som emitterats under sexmånadersperioden. Den ursprungliga fasta räntan ändras inte för en viss obligation över tiden. det gäller under hela obligationens livstid (upp till 30 år).

Regeringen bestämmer den rörliga räntekomponenten med hjälp av konsumentprisindex för alla stadsförbrukare (CPI-U), publicerat av Department of Labor’s Bureau of Labor Statistics. Denna rörliga ränta, som också meddelades den 1 maj och 1 november, gäller för varje halvårsränta. Maj-räntan är baserad på den procentuella förändringen mellan konsumentprisindex från föregående oktober till mars sexmånadersperiod. Novemberräntan baseras på samma sätt på förändringar i KPI-U från föregående april till september.

Exempel. En I-obligation köpt den 1 juni 2004 skulle ha en initial halvårsvis rörlig ränta på 1,19% (den ränta som meddelades den 3 maj 2004) som skulle gälla från 1 juni 2004 till 30 november 2004. Räntan i november 2004 skulle tillämpas från och med den 1 december 2004 till och med den 31 maj 2005. Till skillnad från fasta räntor, som inte förändras under en obligations löptid, gäller den rörliga ränta som gäller när en obligation köps endast för den kommande sexmånadersperioden.

Men vad skulle hända om CPI-U skulle mäta deflation? I denna situation kan kombinationen av den negativa inflationstakten och den fasta räntan teoretiskt leda till att den sammansatta räntan blir negativ, vilket resulterar i en förlust av redovisat värde. Treasury Department har dock byggt in en viss grad av skydd för investeraren. Det tillåter inte att den sammansatta hastigheten sjunker under noll. Således kan det redovisade värdet av en I-obligationsinvestering inte falla under obligationens senaste inlösenvärde under en deflationsperiod. Men till skillnad från serie EE-obligationer, som garanterat når nominellt värde inom 20 år, finns det ingen sådan garanti med serie I-obligationer. Den enda säkerheten är att obligationerna inte kommer att understiga det senaste inlösenvärdet under någon sexmånadersperiod.

Förutom ränteskillnader är räntefunktionerna för I-obligationer nästan identiska med de för EE-obligationer. Inget ränta betalas faktiskt till innehavarna av I-obligationer förrän de tar emot eller löser in obligationerna.Som med EE-obligationer finns det en 12-månaders minsta innehavsperiod för obligationer emitterade den 1 februari 2003 eller senare, och en sexmånaders minsta innehavsperiod för I-obligationer som emitterats före den 1 februari 2003. Regeringen bedömer också en straff som är lika med till de senaste tre månaderna av ackumulerad ränta på obligationer som löses in inom fem år efter emitteringsdagen.

I-obligationer är undantagna från statlig och lokal inkomstbeskattning. För federala inkomstskatt har skattebetalarna återigen valet att rapportera ränta för närvarande eller skjuta upp ränta tills de löser in obligationerna eller obligationerna slutar tillföra ränta (för närvarande efter 30 år). Om inte deflationen helt kompenserar den fasta räntedelen av obligationen under en viss period, bestäms räntan som intjänas varje period av ökningen av obligationens redovisade värde under föregående period. Enligt finansdepartementet, om en I-obligation används för att betala för kvalificerade högre utbildningskostnader på samma sätt som EE-obligationer, kan relaterad ränta uteslutas från inkomst.

INVESTERINGSRESULTAT: EE VS. I
Sedan tillkomsten av serie I-obligationer har räntor och inflation i allmänhet gynnat dem framför EE-obligationer. Bilaga 1 nedan visar räntesatser för utgivningsdatum för båda serierna sedan maj 1998.

USA: s finansdepartement underhåller en webbplats med en ”sparobligationsräknare” (www.publicdebt.treas) som gör det möjligt för jämför faktiska eller hypotetiska investeringar. Bilaga 2 och bilaga 3 nedan visar resultaten från denna räknare som jämför en investering på 1 000 USD i en I-obligation med samma investering i EE-obligationer (bestående av två nominella obligationer på 1 000 USD) gjorda i september 1998 ( utställning 2) och september 1999 (utställning 3). För varje obligationsinvestering visas den intjänade räntan från och med den 1 maj 2004. Bilaga 4 nedan visar en grafisk bild av den relativa utvecklingen för varje obligationsinvestering som visas i bilaga 2 .

Även om I-obligationer i allmänhet har överträffat EE-obligationer, kan avkastningen på I-obligationer sjunka till noll om inflationstakten sjunker eller kanske blir negativ. Denna nedåtrisk verkar dock vara relativt liten. som anges i bilaga 1, räntor på EE-obligationer ibland är högre än för I-obligationer. Långsiktiga data tyder ändå på att obligationer tenderar att vara den bättre investeringen, särskilt när inflationen är närvarande.

ALTERNATIVA INVESTERINGAR
I-obligationer erbjuder investerare ett alternativ till traditionella EE-sparobligationer. Båda stöds av den amerikanska regeringen och båda erbjuder betydande skattefördelar. Jämfört med traditionella CD-skivor och många andra obligationer är de undantagna från statlig inkomstskatt. Dessutom är kunder som använder ränta på sparobligationer för att betala kvalificerade utbildningskostnader inte skyldiga någon federal skatt. Om till exempel en investerare som befinner sig i en 25% federal och 8% statlig inkomstskattesats hade 100 $ fullt beskattningsbar ränta från ett sparkonto, skulle han eller hon bara netto 69 $ efterskatt. (Den kombinerade effektiva skattesatsen är 31%, eftersom statlig inkomstskatt är avdragsgill för federala inkomstskatt.) Å andra sidan, om räntor från en EE- eller I-sparobligation användes för att betala kvalificerade utbildningskostnader, kunde de 100 $ tjänade potentiellt ger hela $ 100, en skillnad på $ 31. Om nuvarande avkastning före skatt var 5% skulle ett beskattningsbart sparkonto endast ge 3,45% efterskatt medan sparobligationen kunde ge hela 5%.

CPA kan väga in och ut i EE-obligationer och I-obligationer för att ge råd till sina kunder om vilken typ de ska överväga. Även om obligationerna är lika finns det några betydande skillnader. Både EE- och I-obligationer har funktioner som kan göra dem till ett attraktivt investeringsalternativ för vissa kunder, särskilt de som letar efter adekvat och säker avkastning eller de som kan använda obligationerna för att betala för högre utbildningskostnader.