A diferença entre um título normal e um título de cupom zero é o pagamento de juros, também conhecido como cupons. Um título regular paga juros aos detentores de títulos, enquanto um título de cupom zero não emite tais pagamentos de juros. Em vez disso, os detentores de títulos de cupom zero apenas recebem o valor de face do título quando ele atinge o vencimento. Os títulos regulares, também chamados de títulos de cupom, pagam juros durante a vida do título e também reembolsam o principal no vencimento.

A diferença para os investidores

Os investidores em títulos de cupom zero de longo prazo ganham a diferença entre o preço que pagam pelo título e o valor que recebem no vencimento do título. Esse valor pode ser substancial porque zero – títulos de cupom são normalmente comprado com grandes descontos para o valor de face do título. Este desconto freqüentemente leva a retornos mais elevados no longo prazo.

Um título de cupom zero geralmente terá retornos mais elevados do que um título regular com o mesmo vencimento devido à forma de a curva de rendimento. Com uma curva de rendimento normal, os títulos de longo prazo têm rendimentos mais elevados do que os de curto prazo. Os pagamentos de juros feitos por títulos de cupom regular vencem antes da data de vencimento, então esses pagamentos são como pequenos títulos de cupom zero que vencem mais cedo. Os pagamentos de juros reduzem o tempo de espera e o risco, portanto também reduzem os retornos esperados.

A diferença para especuladores

Os títulos de cupom zero são mais voláteis do que os títulos com cupom, portanto, os especuladores podem usá-los para lucrar mais com os movimentos de preços de curto prazo previstos. Todas as outras coisas sendo iguais, o preço de um título de cupom zero aumentará mais do que o preço de um título de cupom regular quando as taxas de juros caírem. Como os preços dos títulos do Tesouro dos EUA respondem fortemente às mudanças nas taxas de juros, os títulos do Tesouro de cupom zero são preferidos para especular sobre as taxas de juros.

Os preços dos títulos corporativos de cupom zero também são voláteis, portanto, pode ser usado para especular sobre a saúde da empresa emissora. Suponha que uma empresa à beira da falência tenha emitido anteriormente títulos de cupom zero e de cupom com vencimento em cinco anos. O preço de mercado de ambos os títulos teria despencado, com o resultado de que os títulos com cupom agora pagam juros muito altos em relação ao seu preço de compra. Isso cria um colchão caso a empresa vá à falência antes do vencimento. O título de cupom zero não tem essa proteção, enfrenta um risco maior e ganha mais dinheiro se o emissor sobreviver.

Títulos de cupom zero e impostos

Os títulos de cupom zero também podem atrair investidores que desejam repassar riqueza aos seus herdeiros. Se um título vendido por $ 2.000 for recebido como um presente, ele usará apenas $ 2.000 da exclusão anual do imposto sobre doações. No entanto, o destinatário acaba recebendo substancialmente mais de $ 2.000 depois que o título atinge o vencimento. Infelizmente para os detentores de títulos de cupom zero, alguns impostos podem reduzir a eficácia dessa estratégia.

Nos Estados Unidos, os títulos de cupom zero criam um passivo fiscal para o pagamento de juros, mesmo que eles não pagam juros periódicos. Isso cria um problema de renda fantasma para os detentores de títulos. Pode ser um desafio conseguir dinheiro para pagar impostos sobre a renda que não foi recebida. Consequentemente, é sempre uma boa ideia manter títulos de cupom zero em uma conta de aposentadoria com imposto diferido para evitar o pagamento de impostos sobre a renda futura.

Um título de cupom zero emitido por uma entidade governamental local ou estadual dos EUA é outra alternativa. Todos os juros sobre esses títulos municipais, incluindo juros imputados para títulos de cupom zero, estão isentos de impostos federais dos EUA. Os títulos municipais também estão isentos de impostos estaduais e locais.