Łagodzenie ilościowe

Łagodzenie ilościowe to proces, w ramach którego bank centralny, taki jak Bank Anglii, kupuje istniejące obligacje rządowe (loszki) w celu wpompować pieniądze bezpośrednio do systemu finansowego. Łagodzenie ilościowe (QE) jest uważane za ostateczność w celu stymulowania wydatków w gospodarce, gdy stopy procentowe nie działają. Z taką sytuacją spotkał się Bank Japonii w 2001 roku, kiedy rozpoczął swój program luzowania ilościowego – uważany za pierwszy duży program luzowania ilościowego w rozwiniętej gospodarce.

Obniżenie krótkoterminowych stóp procentowych w celu zachęcenia do wydatków od dawna była preferowaną opcją polityki banków centralnych w obliczu zagrożenia deflacją i recesją. Jeśli jednak zagregowany popyt nie reaguje na coraz niższe stopy, należy ostatecznie poszukać innej polityki.

Dzieje się tak, ponieważ nominalne stopy procentowe nie mogą spaść poniżej zera. Podobnie jak w Japonii siedem lat wcześniej, pod koniec 2008 r. Stopy nominalne zbliżały się do zera w USA, strefie euro i Wielkiej Brytanii, a także w wielu regionach gospodarki światowej. Stopy prawie zerowe, wraz z gromadzeniem gotówki przez osoby fizyczne, korporacje i banki komercyjne, spowodowały uwięzienie płynności w systemie bankowym i przyczyniły się do kryzysu finansowego.

Aby pomóc odblokować płynność (kiedy pułapka płynności istnieje) i zachęcić banki do udzielania kredytów, rozpoczęto rundy QE w USA (QE1 rozpoczęto w grudniu 2008 r., a QE2 w czerwcu 2011 r.) i Wielkiej Brytanii (QE1 rozpoczęto w marcu 2009 r., a QE2 w październiku 2011 r.). Jak stwierdziła RPP Banku Anglii w 2009 roku, ich pogląd był taki, że gdy stopa procentowa banku osiągnęła 0,5%, to „… praktycznie nie można było obniżyć poniżej tego poziomu, aby dać dalszy bodziec monetarny dla gospodarki ( MPC) postanowił dokonać serii zakupów aktywów… ”.