I disse dager med aksjemarkedsusikkerhet er det mange investorer som leter etter tryggere, mer konservative investeringer. Markedsavkastningen er ofte utsatt for stor volatilitet, og avkastningen på de fleste obligasjoner er sterkt påvirket av renteendringer. Rentene er foreløpig lave, men har begynt å stige. Inflasjonsgraden har også vært lav. En avkastning av inflasjonen vil tvinge rentene oppover og redusere markedsverdien av en obligasjonsinvestering, og føre til tap av kapital for de som blir tvunget til å selge for tidlig. For investorer som er bekymret for et mulig tap av kapital eller som søker tryggere og sikrere avkastning, er det noen andre muligheter. CPAer som tilbyr finansielle planleggingstjenester, bør vite om et relativt nytt investeringsalternativ som tilbys av det amerikanske finansdepartementet – sparebinding av serie I.

Finansdepartementet begynte å utstede «I» -obligasjoner 1. september 1998. De ligner på de bedre kjente serie «EE» -obligasjoner på mange måter, men de er forskjellige i flere viktige aspekter. Denne artikkelen sammenligner og kontrasterer karakteristikkene til EE-obligasjoner med I-obligasjoner, og sammenligner deretter deres respektive resultater fra datoen I-obligasjoner opprinnelig ble utstedt til 1. mai 2004, den siste kunngjørte rentedagen. Å forstå likhetene og forskjellene mellom disse to alternativene, EE- og I-obligasjoner, vil gjøre det mulig for CPAer å bedre hjelpe klienter som ønsker å gjøre sparobligasjoner til en del av deres samlede investeringsstrategi.

SERIE EE-OBLIGASJONER
Den føderale regjeringen begynte å utstede papir EE-obligasjoner i juli 1980. EE-obligasjoner utstedes til en rabatt på 50% av pålydende. Regjeringen tilbyr dem i valører (pålydende verdi) på $ 50, $ 75, $ 100, $ 200, $ 500, $ 1.000, $ 5.000 og $ 10.000. Vanligvis kan en klient bruke opptil $ 30 000 (det vil si $ 60 000 pålydende) per kalenderår på papir EE-obligasjoner. Den føderale regjeringen begynte å utstede elektroniske EE-obligasjoner i mai 2003. Elektroniske obligasjoner utstedes ikke med rabatt, men blir utstedt kun til pålydende verdi. Vanligvis kan en klient bruke opptil $ 30 000 per kalenderår på elektroniske obligasjoner. Diagrammet nedenfor oppsummerer de årlige kjøpsbegrensningene:

En rente, beregnet som 90% av seksmånedersgjennomsnittet av femårige statspapirer, brukes på obligasjonene halvårlig, noe som resulterer i en rente som varierer over obligasjonenes levetid.Selv om påløpte renter legges til obligasjonsverdien månedlig, gjøres faktisk sammensetting halvårlig. Treasury Department kunngjør nye renter hver 1. mai og 1. november. Når Treasury kunngjør en ny rate, gjelder den for alle obligasjoner som er utstedt eller holdt i løpet av den neste seks måneders beholdningsperioden.

Eksempel. En investor som ønsket å kjøpe en papirobligasjon på $ 10.000 den 1. juni 2004, ville betale $ 5000 eller 50% av pålydende. Siden renten i mai 2004 var 2,84% (årlig rente), ville denne obligasjonen tjene renter for den første seks måneders beholdningsperioden (1. juni 2004 til 30. november 2004) på 2,84%. Selv om regjeringen ville kunngjøre en ny rente 1. november 2004, vil den gamle 2,84% -renten forbli i kraft for denne obligasjonen til slutten av den første seks måneders holdingsperioden, som i dette eksemplet er 30. november. begynner 1. desember, vil den nye satsen som ble kunngjort forrige 1. november gjelde.

Et spesielt trekk ved EE-obligasjoner utstedt etter 31. mai 2003, er at de garantert når løpetiden til pålydende innen 20 år. Hvis de beregnede rentene var så lave i løpet av denne 20-årsperioden, at de forhindret obligasjonene i å nå løpetidsverdi, ville finansdepartementet foreta en spesiell engangsjustering for å øke verdien av obligasjonene til løpetidsverdien. Følgelig vil den minste effektive årlige avkastningen før skatt for disse obligasjonene være litt mer enn 3,5% med halvårlig sammenslåing over en 20-årsperiode. EE-obligasjonene tjener renter i maksimalt 30 år (kjent som siste forfallsdato), og deretter påløper ikke renter lenger.

I motsetning til mange obligasjoner som foretar kontante rentebetalinger til obligasjonseiere på bestemte tidspunkter, betaler ikke EE-obligasjoner renter før de blir innløst. For obligasjoner utstedt 1. februar 2003 eller senere, er det en tolvmåneders minimumsperiode før eieren kan innløse en EE-obligasjon; obligasjoner utstedt før den datoen har en minimumsperiode på seks måneder. I tillegg vurderer regjeringen en bot som tilsvarer de siste tre månedene med akkumulerte renter på obligasjoner innløst innen fem år etter utstedelsesdatoen.

EE-obligasjoner er unntatt statlige og lokale inntektsskatter. For føderale inntektsskattformål kan en EE-obligasjonseier innregne renteinntektene enten på opptjenings- eller kontantbasis. Det kan være skattefordeler ved begge tilnærmingene, avhengig av omstendighetene og skattestatusen til obligasjonseieren. En obligasjonseier med begrenset inntekt, for eksempel et barn, vil vanligvis rapportere renten når den påløper hvert år. Så lenge skattebetaleren har lave inntektsnivåer i fremtidige år, vil det aldri bli betalt skatt på renteinntektene. CPA-er ville trenge å sende inn en selvangivelse på skattebetalers vegne (selv når det ikke er teknisk nødvendig med en retur) for å foreta valget for å påløpe renter. Alternativt, hvis disse skattebetalerne velger å rapportere inntektene på kontantbasis – bare når obligasjonene er innløst – kan gruppering av renteinntektene til et enkelt år føre til at renten blir inntektsskatt.

Skattepliktige i relativt høye skatteparametre foretrekker vanligvis å utsette rapportering av renter til obligasjonene blir innløst, spesielt hvis de forventer å være i lavere skatteparentes på innløsningstidspunktet, kanskje ved pensjon. CPA kan anbefale slike strategier for å maksimere effektiv avkastning etter skatt.

Skattebetalere må bruke samme regnskapsmetode, kontanter eller periodisering, for alle EE- og I-obligasjoner de eier, men de kan endre metoder fra ett år til det neste. En skattyter kan bytte fra kontanter til opptjeningsmetoden uten å spørre skattemyndighetene om tillatelse. I året for endringen må skattepliktige ta med i inntekten alle EE og I obligasjonsrenter påløpt til dags dato og ikke tidligere rapportert. De vil også måtte bruke opptjeningsmetoden på eventuelle nye sparobligasjoner som senere blir kjøpt. En bytte fra periodisering til kontantmetoden krever IRS-godkjenning; tillatelse gis imidlertid automatisk dersom skattebetaleren følger retningslinjene for service. Disse retningslinjene finnes i IRS-publikasjon 550, Investment Income and Expense.

Tidligere kunne EE-obligasjonseiere utsette rapportering av renteinntektene utover normal forfall ved å bytte EE-obligasjoner mot HH-obligasjoner. Under dette alternativet ble ikke EE-obligasjonsinteressen rapportert før HH-obligasjonene ble innløst eller forfallet. Siden regjeringen sluttet å utstede HH-obligasjoner 31. august 2004, har ikke skattebetalere lenger dette valget. Imidlertid kan de fortsatt unngå å betale føderal skatt på den akkumulerte renten på EE-obligasjoner ved å innløse obligasjonene for å betale for kvalifiserte høyere utdanningskostnader (undervisning og avgifter) for seg selv, deres ektefeller eller deres pårørende. Renten er ekskludert så lenge den samlede innløsningen fortsetter (renter og hovedstol) ikke overstiger de kvalifiserte utgiftene.Kvalifiserende utdanningskostnader må reduseres med alle beløp skattebetaleren tar hensyn til ved beregning av kredittene Hope, Lifetime Learning, stipend, fordeling fra utdannings-IRAer og lignende ekskluderte inntektskilder. Ekskluderingen er også underlagt avviklingsbestemmelser. EE-obligasjonene må ha blitt utstedt etter 31. desember 1989 til personer som var minst 24 år gamle på utstedelsesdatoen for å kvalifisere for utdanning.

EN ANMELDELSE OM SERIEN I FORBINDELSER – Regjeringen utsteder obligasjoner i serie I i samme valør som serie EE-obligasjoner – $ 50, $ 75, $ 100, $ 200, $ 500, $ 1.000, $ 5.000 og $ 10.000. I motsetning til EE-obligasjoner utstedes imidlertid I-obligasjoner til pålydende verdi. Kunder kan kjøpe maksimalt $ 60.000 i I-obligasjoner hvert år: $ 30.000 i papirobligasjoner og $ 30.000 i elektroniske obligasjoner. Som med EE-obligasjoner kunngjøres den nåværende renten for hver I-obligasjon hver 1. mai og 1. november.

Renten på I-obligasjoner er en kombinasjon av fast og variabel rente. Treasury bestemmer fast rente hver 1. mai og 1. november. Når Treasury bestemmer en fast rente, gjelder renten på alle obligasjoner utstedt i løpet av seksmånedersperioden. Den opprinnelige faste renten endres ikke for en bestemt obligasjon over tid; det gjelder gjennom obligasjonens levetid (opptil 30 år).

Regjeringen bestemmer den variable rentekomponenten ved hjelp av Consumer Price Index for All Urban Consumers (CPI-U), publisert av Department of Labor’s Bureau of Labor Statistics. Denne variable renten, også kunngjort 1. mai og 1. november, gjelder for hver halvårlige renteperiode. Mai-raten er basert på den prosentvise endringen mellom tallene på konsumprisindeksen fra forrige oktober til mars. November-kursen er på samme måte basert på endringer i KPI-U fra forrige april til september-periode.

Eksempel. En I-obligasjon som ble kjøpt 1. juni 2004, hadde en innledende variabel rente på 1,19% (renten kunngjort 3. mai 2004) som vil gjelde fra 1. juni 2004 til 30. november 2004. November 2004-renten gjelder fra 1. desember 2004 til og med 31. mai 2005. I motsetning til faste renter, som ikke endres i løpet av en obligasjons levetid, gjelder den variable renten som gjelder når en obligasjon kjøpes bare for neste seksmånedersperiode.

Men hva ville skje hvis CPI-U skulle måle deflasjon? I denne situasjonen kan kombinasjonen av den negative inflasjonen og den faste renten teoretisk føre til at den sammensatte renten blir negativ, noe som resulterer i tap av balanseført verdi. Imidlertid har finansdepartementet bygget inn en viss grad av beskyttelse for investoren. Det vil ikke tillate at den sammensatte hastigheten faller under null. Dermed kan ikke balanseført verdi av en I-obligasjonsinvestering falle under obligasjonens siste innløsningsverdi i en deflasjonsperiode. Men i motsetning til serie EE-obligasjoner, som garantert vil nå pålydende innen 20 år, er det ingen slik garanti med serie I-obligasjoner. Den eneste sikkerheten er at obligasjonene ikke vil falle under den siste innløsningsverdien i løpet av en periode på seks måneder.

Annet enn renteforskjeller, er rentefunksjonene til I-obligasjoner praktisk talt identiske med de for EE-obligasjoner. Ingen renter blir faktisk betalt til eierne av I-obligasjoner før de betaler inn eller innløser obligasjonene.Som med EE-obligasjoner, er det en tolvmåneders minimumsperiode for obligasjoner utstedt 1. februar 2003 eller senere, og en seks måneders minimumsperiode for I-obligasjoner utstedt før 1. februar 2003. Regjeringen vurderer også en straff som er lik til de siste tre månedene med akkumulert rente på obligasjoner som innløses innen fem år etter utstedelsesdatoen.

I obligasjoner er unntatt fra statlig og lokal inntektsbeskatning. For føderale inntektsskatteformål har skattebetalere igjen valget om å rapportere renter for øyeblikket eller utsette renter til de løser inn obligasjonene eller obligasjonene slutter å påløpe renter (for tiden etter 30 år). Med mindre deflasjon motregner obligasjonen med fast rente i løpet av en periode, bestemmes renter opptjent hver periode av økningen i obligasjonens balanseførte verdi over forrige periode. I følge Treasury Department, hvis en I-obligasjon brukes til å betale for kvalifiserte høyere utdanningskostnader på samme måte som EE-obligasjoner, kan den tilknyttede renten ekskluderes fra inntekt.

INVESTERINGSRESULTATER: EE VS. I
Siden begynnelsen av serie I-obligasjoner, har rentenivået og inflasjonen generelt vært favorisert over EE-obligasjoner. Vedlegg 1 nedenfor viser rentedagene for utstedelsesdatoen for begge seriene siden mai 1998.

Det amerikanske finansdepartementet vedlikeholder et nettsted med en «kalkulator for sparebånd» (www.publicdebt.treas) som gjør det mulig for CPA Sammenlign faktiske eller hypotetiske investeringer. Vedlegg 2 og utstilling 3 nedenfor viser resultatene av denne kalkulatoren som sammenligner en investering på 1000 dollar i en I-obligasjon med samme investering i EE-obligasjoner (bestående av to pålydende obligasjoner på 1 000 dollar) gjort i september 1998 ( utstilling 2) og september 1999 (utstilling 3). Renten opptjent per 1. mai 2004 er vist for hver obligasjonsinvestering. Vedlegg 4 nedenfor er en grafisk fremstilling av den relative ytelsen til hver obligasjonsinvestering vist i vedlegg 2 .

Selv om I-obligasjoner generelt har overgått EE-obligasjoner, kan avkastningen på I-obligasjoner falle til null hvis inflasjonen faller eller kanskje blir negativ. Denne ulemperisikoen ser imidlertid ut til å være relativt liten. som nevnt i vedlegg 1, renter på EE-obligasjoner noen ganger er de høyere enn for I-obligasjoner. Langsiktige data tyder likevel på at obligasjoner har en tendens til å være den bedre investeringen, spesielt når inflasjonen er til stede.

ALTERNATIVE INVESTERINGER
I obligasjoner tilbyr investorer et alternativ til tradisjonelle EE-sparebinding. Begge støttes av den amerikanske regjeringen, og begge gir betydelige skattefordeler. Sammenlignet med tradisjonelle CDer og mange andre obligasjoner, er de fritatt for statlig inntektsskatt. Videre skylder klienter som bruker sparebrent for å betale kvalifiserte utdanningsutgifter ingen føderal skatt. Hvis for eksempel en investor som er i en 25% føderal og 8% statlig inntektsskattesats hadde $ 100 full skattbar rente fra en sparekonto, ville han eller hun bare netto $ 69 etteravgift. (Den kombinerte effektive skattesatsen er 31%, siden statlig inntektsskatt er fradragsberettiget for føderale inntektsskatteformål.) På den annen side, hvis renter fra en EE- eller I-sparebinding ble brukt til å betale kvalifiserte utdanningsutgifter, kunne de opptjente $ 100 potensielt gi hele $ 100, en forskjell på $ 31. Hvis nåværende avkastning før skatt var 5%, ville en skattepliktig sparekonto bare gi 3,45% etteravgift mens sparebåndet kunne gi hele 5%.

CPAer kan veie inn og ut av EE-obligasjoner og I-obligasjoner for å gi råd til sine kunder om hvilken type de skal vurdere. Selv om obligasjonene er like, er det noen signifikante forskjeller. Både EE- og I-obligasjoner har funksjoner som kan gjøre dem til et attraktivt investeringsalternativ for noen kunder, spesielt de som leter etter tilstrekkelig og sikker avkastning, eller de som kan bruke obligasjonene til å betale for høyere utdanningskostnader.