債券の事実
半年ごとのクーポンを支払うほとんどの債券とは異なり、
モーゲージ担保証券の投資家は
毎月の利息の支払いを受け取ります

MBSと呼ばれるモーゲージ担保証券は、住宅ローンやその他の不動産ローンで担保された債券です。これらは、通常は同様の特性を持つこれらのローンの多くが一緒にプールされたときに作成されます。たとえば、住宅ローンを提供している銀行は、1,000万ドル相当のそのような住宅ローンを切り上げる可能性があります。その後、そのプールは、ジニーメイなどの連邦政府機関、ファニーメイやフレディマックなどの政府支援機関（GSE）、または新しいMBSの担保として使用される証券会社に売却されます。

MBSの大部分は、ジニーメイなどの米国政府機関、またはファニーメイやフレディマックなどのGSEによって発行または保証されています。 MBSは、発行機関が住宅ローン担保証券の利息と元本を支払うことを保証しています。ジニーメイの保証は米国政府の「十分な信頼と信用」に裏打ちされていますが、GSEが発行する保証はそうではありません。

MBSの3番目のグループは民間企業が発行します。これらの「プライベートラベル」 「MBSは、投資銀行、金融機関、住宅建設業者の子会社によって発行されます。これらの信用力と格付けは、政府機関やGSEよりもはるかに低い可能性があります。

MBSは一般的に複雑であるため、発行者の信用力の評価に伴う困難さ。投資する際は注意が必要です。多くの個人投資家には適さない場合があります。

従来の固定収入債とは異なり、ほとんどのMBS債券保有者は半年ごとではなく毎月受け取ります。利息の支払い。これには正当な理由があります。住宅所有者（住宅ローンがMBSの基礎となる担保を構成している）は、年に2回ではなく、毎月住宅ローンを支払います。これらの住宅ローンの支払いは、最終的にMBS投資家に道を見つけるものです。

投資家がMBSから得る収益と、たとえば国債との間には別の違いがあります。国債は、利息のみを支払います。債券の満期が終了すると、元本の一括払い、たとえば1,000ドルが得られます。しかし、MBSはあなたに利息と元本を支払います。当初のMBSからのキャッシュフローは主に利息によるものですが、徐々に元本からの収益が増えています。利息と元本の両方の支払いを受け取っているため、MBSが満期になったときに元本の一括払いが渡されることはありません。毎月分割して受け取っています。

MBSの支払い（現金）元の「パススルー」構造は、住宅所有者自身が毎月同じ金額を支払わないという事実を反映しているため、フロー）は毎月同じではない可能性があります。

これらの部分についてもう1つあります。毎月同じではありません。このため、信頼性が高く一貫した半年ごとの支払いから安心感を得る投資家は、MBSの予測不可能性に不安を感じる可能性があります。

ここに最も多くのものがあります。モーゲージ担保証券の一般的なタイプ：

パススルー：最も基本的なモーゲージ証券はパススルーと呼ばれます。これらは、信託の形で、モーゲージの支払いを収集し、投資家に配布（またはパススルー）されます。パススルーの大部分は、30年、15年の満期を示しています。耳と5年。ほとんどが固定金利の住宅ローンに支えられていますが、変動金利の住宅ローン（ARM）やその他のローンの組み合わせもプールされて証券が作成されます。これらの証券は受け取った元本の支払いを「通過」するため、平均寿命は記載された満期寿命よりもはるかに短く、債券の基礎となる住宅ローンのプールの返済経験によって異なります。

モーゲージ担保証券：略してCMOと呼ばれる、これらは複雑なタイプのパススルーセキュリティです。 CMOは、一般的に同様の機能を持つ資産のプール（たとえば、従来のパススルー証券で発生する5.5％の30年固定住宅ローン）から投資家に利息と元本のキャッシュフローを渡す代わりに、次の多くのプールで構成されます。証券。 CMOの世界では、これらのプールはトランシェまたはスライスと呼ばれます。多数のトランシェが存在する可能性があり、各トランシェは、利息と元本が分配される独自の一連のルールに従って動作します。 CMO（一般的に洗練された投資家のために予約されている分野）に投資する場合は、多くの宿題をする準備をして、検討しているCMOのタイプ（数十の異なるタイプがあります）と、それを管理するルールの調査にかなりの時間を費やしてください。その収入の流れ。

多くの債券ファンドは、個人投資家に代わってCMOに投資しています。ファンドのいずれかがCMOに投資しているかどうか、投資している場合はその金額を確認するには、「投資目的」または「投資方針」の見出しの下にあるファンドの目論見書またはSAIを確認してください。「

要約すると、パススルーとCMOはどちらも、従来の債券とは多くの点で大きく異なります。

固定クーポン債とモーゲージ債

パススルーやCMOなどのモーゲージ担保証券が、社債や地方債などの従来の債券と異なる点はいくつかあります。下のグラフは、いくつかの主要な債券要素の比較を示しています。 。

モーゲージ担保証券スナップショット