A tőzsdei bizonytalanság napjaiban sok befektető biztonságosabb, konzervatívabb befektetéseket keres. A piaci hozamokat gyakran nagy volatilitás jellemzi, és a legtöbb kötvény hozamát nagymértékben befolyásolják a kamatlábak változásai. A kamatlábak jelenleg alacsonyak, de emelkedni kezdtek. Az infláció mértéke is alacsony volt. Az infláció visszatérése a kamatlábakat felfelé kényszerítené, és csökkentené a kötvénybefektetések piaci értékét, ami tőkevesztést eredményezne az idő előtti eladásra kényszerülők számára. Azok a befektetők, akik aggódnak az esetleges tőkekiesés miatt, vagy biztonságosabb megtérülést keresnek, további lehetőségeket kínálnak. A pénzügyi tervezési szolgáltatásokat nyújtó CPA-knak ismerniük kell az Egyesült Államok Pénzügyminisztériuma által kínált, viszonylag új befektetési alternatívát – I. sorozatú megtakarítási kötvényeket.

A Pénzügyminisztérium 1998. szeptember 1-jén kezdte meg az „I” kötvények kibocsátását. Ezek sok szempontból hasonlítanak az ismertebb sorozatú „EE” kötvényekhez, de számos fontos szempontban különböznek egymástól. Ez a cikk összehasonlítja és szembeállítja az EE kötvények jellemzőit az I kötvényekkel, majd összehasonlítja azok teljesítményét az I. kötvények kezdeti kibocsátásának napjától 2004. május 1-jéig, a legutóbbi meghirdetett kamatdátumig. E két opció, az EE és az I kötvények hasonlóságainak és különbségeinek megértése lehetővé teszi a CPA-k számára, hogy jobban segítsék azokat az ügyfeleket, akik megtakarítási kötvényeket szeretnének átfogó befektetési stratégiájuk részévé tenni.

SOROZATOS EE KÖTELEK
A szövetségi kormány 1980 júliusában kezdte meg a papír EE kötvények kibocsátását. A papír EE kötvényeket névértékük 50% -ának kedvezménnyel bocsátják ki. A kormány 50 USD, 75 USD, 100 USD, 200 USD, 500 USD, 1000 USD, 5 000 USD és 10 000 USD címletben (névértékben) kínálja őket. Általában az ügyfél naponta évenként akár 30 000 USD-t (azaz 60 000 USD névértéket) költhet papír alapú EE-kötvényekre. A szövetségi kormány 2003 májusában kezdte meg az elektronikus EE kötvények kibocsátását. Az elektronikus kötvényeket nem diszkontból bocsátják ki, hanem csak névértékben bocsátják ki. Általában egy ügyfél naponta évenként akár 30 000 dollárt költhet elektronikus kötvényekre. Az alábbi ábra összefoglalja az éves vásárlási korlátozásokat:

Az ötéves kincstári értékpapírok féléves átlagának 90% -aként számított kamatlábat félévente alkalmazzák a kötvényekre, ami kamatlábat eredményez. amely a kötvények élettartama alatt változik.Bár az elhatárolt kamatot havonta hozzáadják a kötvényértékhez, a tényleges összetételt féléves alapon végzik. A Pénzügyminisztérium új kamatokat hirdet meg minden május 1-jén és november 1-jén. Miután a Pénzügyminisztérium új kamatot hirdet, az a következő féléves tartási időszak alatt kibocsátott vagy tartott összes kötvényre vonatkozik.

Példa. Az a befektető, aki 2004. június 1-jén 10 000 dolláros papírkötvényt akart vásárolni, 5000 dollárt vagy a névérték 50% -át fizetné. Mivel a 2004. májusi kamatláb 2,84% (éves kamatláb) volt, ez a kötvény az első féléves (2004. június 1-től 2004. november 30-ig tartó) tartási időszakra 2,84% -os kamatot keres. Annak ellenére, hogy a kormány 2004. november 1-jén új kamatlábat hirdetne meg, a régi 2,84% -os kamatláb ennél a kötvénynél érvényben marad az első féléves tartási időszak végéig, amely ebben a példában november 30. Ezután december 1-jétől az előző november 1-jén meghirdetett új árfolyam lesz érvényben.

A 2003. május 31. után kibocsátott EE-kötvények különlegessége, hogy garantáltan 20 éven belül elérik lejáratukat névértéken. Ha a számított kamatlábak olyan alacsonyak lennének ebben a 20 éves időtartamban, hogy kizárnák a kötvények lejárati értékének elérését, a Pénzügyminisztérium speciális egyszeri kiigazítást hajtana végre, hogy a kötvények értékét lejárati értékre növelje. Következésképpen ezeknek a kötvényeknek a minimális effektív előtti éves megtérülési rátája valamivel több, mint 3,5% lenne, féléves növekedéssel 20 év alatt. Az EE kötvények legfeljebb 30 éven keresztül kamatoznak (a végső lejárati nap néven ismertek), amely idő után a kamat már nem halmozódik fel.

Sok kötvénytől eltérően, amelyek meghatározott időpontban fizetnek készpénzes kamatot a kötvénytulajdonosok számára, az EE kötvények nem fizetnek kamatot, amíg nem váltják be őket. A 2003. február 1-jén vagy azt követően kibocsátott kötvények esetében legalább 12 hónapos tartási idő áll rendelkezésre, amíg a tulajdonos EE-kötvényt készpénzbe vehet; az ezen időpont előtt kibocsátott kötvények minimális tartási ideje hat hónap. Ezenkívül a kormány megbírságolja a kötvények kibocsátásának dátumától számított öt éven belül visszaváltott kötvények utolsó három hónapjában felhalmozott kamatot.

Az EE kötvények mentesek az állami és a helyi jövedelemadó alól. Szövetségi jövedelemadó szempontjából az EE kötvénytulajdonos a kamatbevételt eredményszemléletű vagy készpénz alapon is elismerheti. Mindkét megközelítésnek adókedvezményei lehetnek, a kötvénytulajdonos körülményeitől és adóstátusától függően. A korlátozott jövedelmű kötvénytulajdonosok, például egy gyermek, általában a kamatot szeretnék jelenteni, ahogyan az évente felmerül. Amíg az adózó jövedelme alacsony a jövőben, a kamatjövedelem után soha nem kell adót fizetni. A CPA-knak adóbevallást kell benyújtaniuk az adózó nevében (még akkor is, ha a bevallás technikailag nem szükséges), hogy a választásokon felhalmozódjanak a kamatok. Alternatív megoldásként, ha ezek az adófizetők úgy döntenek, hogy a jövedelmet készpénz alapon jelentik be – csak a kötvények visszaváltásakor -, a kamatbevételek egyetlen évre történő összevonása a kamatot jövedelemadóval terhelheti.

A viszonylag magas adótartalmú adózók általában inkább késleltetik a kamatok jelentését a kötvények beváltásáig, különösen, ha arra számítanak, hogy alacsonyabb adósávban vannak a visszaváltáskor, esetleg visszavonuláskor. A CPA-k ajánlhatnak ilyen stratégiákat a tényleges utólagos megtérülési arány maximalizálása érdekében.

Az adófizetőknek ugyanazt a számviteli módszert kell használniuk, készpénzben vagy időbeli elhatárolásban, az összes tulajdonban lévő EE és I kötvény esetében, de az egyik évről a másikra módosíthatják a módszert. Az adófizetők az IRS engedélyének kérése nélkül válthatnak a készpénzről az eredményszemléletű módszerre. A változás évében az adófizetőknek be kell számolniuk a jövedelembe az összes, eddig felhalmozott és korábban nem jelentett EE és I kötvénykamatot. Az eredményszemléletet is alkalmazniuk kell minden később vásárolt új megtakarítási kötvényre. Az időbeli elhatárolásról a készpénzre váltáshoz az IRS jóváhagyása szükséges; azonban automatikusan megadják az engedélyt, ha az adózó betartja a szolgáltatási irányelveket. Ezek az irányelvek megtalálhatók az IRS 550 publikációjában, „Befektetési jövedelem és költség”.

A múltban az EE kötvénytulajdonosok elhalaszthatták kamatbevételeik jelentését a szokásos lejárati dátum után, azzal, hogy EE kötvényeiket HH kötvényekre cserélték. Ebben az opcióban az EE kötvény kamatát csak a HH kötvények visszaváltásáig vagy lejáratáig jelentették. Mivel a kormány 2004. augusztus 31-én leállította a HH kötvények kibocsátását, az adófizetőknek már nincs ilyen választásuk. Mindazonáltal elkerülhetik a szövetségi adó megfizetését az EE-kötvények felhalmozott kamatáért, ha beváltják a kötvényeket a felsőoktatási költségek (tandíj és díjak) minősített magának, házastársuknak vagy eltartottaiknak történő kifizetésére. A kamat kizárható mindaddig, amíg az összes beváltási bevétel (kamat és tőke) nem haladja meg a minősítő kiadásokat.A minősített oktatási kiadásokat minden olyan összeggel csökkenteni kell, amelyet az adózó figyelembe vesz a Hope és az egész életen át tartó tanulási kreditek, ösztöndíjak, az oktatási IRA-k által elosztott összegek és hasonló kizárt jövedelemforrások kiszámításakor. A kizárás fokozatos megszüntetésére is vonatkozik. Az EE kötvényeknek 1989. december 31-e után kellett kibocsátaniuk olyan személyek számára, akik a kibocsátás időpontjában legalább 24 évesek voltak, hogy jogosultak legyenek az iskolai kirekesztésre.

A KÖTELEZETTSÉGEK ÁTTEKINTÉSE
A kormány az I. sorozatú kötvényeket ugyanazon címletben bocsátja ki, mint az EE sorozatú kötvényeket – 50, 75, 100, 200, 500, 500, 1000, 5000 és 10 000 dollárt. Az EE kötvényektől eltérően azonban az I kötvényeket névértéken bocsátják ki. Az ügyfelek évente legfeljebb 60 000 dollár értékű I kötvényt vásárolhatnak: 30 000 dollár papírkötvényt és 30 000 dollár elektronikus kötvényt. Az EE kötvényekhez hasonlóan minden egyes I kötvény aktuális kamatlábát május 1-jén és november 1-jén jelentik be.

Az I kötvények kamatlába fix és változó kamat kombinációja. A kincstár minden május 1-jén és november 1-jén meghatározza a fix kamatlábat. Miután a kincstár rögzített kamatot határoz meg, a kamatláb a hat hónapos időszak alatt kibocsátott összes kötvényre vonatkozik. A kezdeti fix kamat egy adott kötvény esetében nem változik az idő múlásával; a kötvény teljes élettartama alatt (legfeljebb 30 évig) érvényes.

A kormány meghatározza a változó kamatláb-összetevőt az összes városi fogyasztó fogyasztói árindexének (CPI-U) felhasználásával, amelyet a Munkaügyi Minisztérium Munkaügyi Statisztikai Hivatala tett közzé. Ez a változó kamat, amelyet szintén május 1-jén és november 1-én jelentettek be, minden féléves kamatperiódusra vonatkozik. A májusi árfolyam az előző október és március közötti hat hónapos fogyasztói árindex-adatok közötti százalékos változáson alapul. A novemberi árfolyam hasonlóan a CPI-U változásán alapul, az előző április és szeptember közötti időszakban.

Példa. A 2004. június 1-jén vásárolt I kötvény kezdeti féléves változó kamatlába 1,19% (2004. május 3-án bejelentett kamatláb), amelyet 2004. június 1-jétől 2004. november 30-ig kell alkalmazni. 2004. december 1-jétől 2005. május 31-ig alkalmazandók. Így a rögzített kamatokkal ellentétben, amelyek a kötvény élettartama alatt nem változnak, a kötvény megvásárlásakor érvényes változó kamatláb csak a következő féléves időszakra vonatkozik.

De mi történne, ha a CPI-U mérné a deflációt? Ebben a helyzetben a negatív inflációs ráta és a rögzített ráta kombinációja elméletileg azt eredményezheti, hogy az összetett ráta negatívvá válik, ami a könyv szerinti érték elvesztését eredményezi. A Pénzügyminisztérium azonban bizonyos fokú védelmet biztosított a befektető számára. Nem engedi, hogy az összetett arány nulla alá essen. Így egy I kötvénybefektetés könyv szerinti értéke nem csökkenhet a kötvény legutóbbi visszaváltási értéke alá egy deflációs periódus alatt. De az EE sorozatú kötvényekkel ellentétben, amelyek garantáltan 20 éven belül elérik a névértéket, az I. sorozatú kötvényekkel nincs ilyen garancia. Az egyetlen bizonyosság, hogy a kötvények semmilyen hat hónapos időszak alatt nem esnek a legutóbbi visszaváltási érték alá.

A kamatkülönbségeken kívül az I kötvények kamatjellemzői gyakorlatilag megegyeznek az EE kötvények kamatjellemzőivel. Az I. kötvények tulajdonosainak addig nem fizetnek kamatot, amíg be nem váltják vagy visszaváltják a kötvényeket.Az EE kötvényekhez hasonlóan a 2003. február 1-jén vagy azt követően kibocsátott kötvények esetében is 12 hónapos minimális tartási idő, a 2003. február 1-je előtt kibocsátott I. kötvények esetében pedig minimum hat hónapos minimális tartási idő áll fenn. a kibocsátásuktól számított öt éven belül visszaváltott kötvények utolsó három hónapjában felhalmozott kamatig.

A kötvények mentesek az állami és a helyi jövedelemadó alól. A szövetségi jövedelemadó szempontjából az adózók ismét választhatják, hogy kamatot jelentenek-e, vagy halasztják-e a kamatot, amíg visszaváltják a kötvényeket, vagy a kötvények le nem állítják a kamatot (jelenleg 30 év után). Hacsak a defláció nem kompenzálja teljes egészében a kötvény fix kamatozású részét egy bizonyos időszak alatt, az egyes időszakokban megszerzett kamatot a kötvény előző időszaki könyv szerinti értékének növekedése határozza meg. A Pénzügyminisztérium szerint, ha egy I kötvényt alkalmaznak a magasabb oktatási kiadások minősítésének kifizetésére, ugyanúgy, mint az EE kötvényeket, a kapcsolódó kamat kizárható a jövedelemből.

BEFEKTETÉSI EREDMÉNYEK: EE VS. I
Az I. sorozatú kötvények megjelenése óta a kamatlábak és az inflációs ráta általában előnyben részesíti őket az EE kötvényekkel szemben. Az alábbiakban az 1. kiállítás mutatja mindkét sorozat kibocsátási dátumának kamatlábát 1998 májusa óta.

Az Egyesült Államok Pénzügyminisztériuma egy “megtakarítási kötvény-kalkulátorral” (www.publicdebt.treas) fenntartott weboldalt biztosít, amely lehetővé teszi a CPA-k számára, hogy hasonlítsa össze a tényleges vagy hipotetikus befektetéseket. Az alábbiakban a 2. és a 3. kiállítás mutatja ennek a számológépnek az eredményeit, összehasonlítva az I kötvény 1000 dolláros befektetését ugyanazzal az 1998 szeptemberében EE-kötvénybe (amely két 1000 dolláros névértékű kötvényből áll) ( 2. kiállítás és 1999. szeptember (3. kiállítás). A 2004. május 1-jétől megszerzett kamatokat minden egyes kötvénybefektetésnél feltüntetjük. Az alábbi 4. ábra az egyes kötvénybefektetések relatív teljesítményének grafikus ábrázolása a 2. kiállításon. .

Noha az én kötvényeim általában felülmúlják az EE kötvényeket, az I kötvények megtérülése nullára csökkenhet, ha az inflációs ráta csökken vagy esetleg negatívvá válik. Ez a lefelé mutató kockázat azonban viszonylag kicsinek tűnik. amint azt az 1. kiállítás megjegyzi, az EE kötvények aránya néha magasabbak, mint az I kötvényeké. Mégis, a hosszú távú adatok azt sugallják, hogy a kötvények szoktak lenni a jobb befektetésnek, különösen akkor, ha jelen van az infláció.

ALTERNATÍV BEFEKTETÉSEK
A kötvények alternatívát kínálnak a befektetőknek a hagyományos EE megtakarítási kötvények helyett. Mindkettőt az amerikai kormány támogatja, és mindkettő jelentős adókedvezményeket kínál. A hagyományos CD-khez és sok más kötvényhez képest mentesek az állami jövedelemadó alól. Továbbá, azok az ügyfelek, akik megtakarítási kötvény kamatot használnak képzett oktatási költségek kifizetésére, nem tartoznak szövetségi adóval. Ha például egy 25% -os szövetségi és 8% -os állami jövedelemadó-kategóriába tartozó befektető 100 dollár teljes adóköteles kamatot számlálna megtakarítási számláról, akkor csak 69 dollár utólagos adót fizetne be. (A kombinált tényleges adókulcs 31%, mivel az állami jövedelemadó levonható a szövetségi jövedelemadó szempontjából.) Másrészt, ha egy EE vagy I megtakarítási kötvényből származó kamatokat alkalmaztak képzett oktatási kiadások kifizetésére, akkor a megszerzett 100 dollár potenciálisan hozza a teljes 100 dollárt, a különbség 31 dollár. Tehát, ha a jelenlegi adózás előtti hozamok 5% lennének, akkor az adóköteles megtakarítási számla csak 3,45% utóadót hozna, míg a megtakarítási kötvény a teljes 5% -ot.

A CPA-k mérlegelhetik az EE kötvények csínját-bínját, én pedig a kötvényeket, hogy tanácsot adjak ügyfeleiknek, hogy melyik fajtát vegyék figyelembe. Bár a kötvények hasonlóak, van néhány jelentős különbség. Mind az EE, mind az I kötvényeknek vannak olyan tulajdonságai, amelyek vonzó befektetési alternatívát jelenthetnek egyes ügyfelek számára, különösen azok számára, akik megfelelő és biztonságos megtérülést keresnek, vagy azoknak, akik felhasználhatják a kötvényeket a felsőoktatási kiadások kifizetésére.