Rozdíl mezi běžným dluhopisem a dluhopisem s nulovým kupónem je splátka úroku, jinak známá jako kupony. Běžný dluhopis vyplácí úroky držitelům dluhopisů, zatímco dluhopis s nulovým kupónem takové úrokové platby nevydává. Místo toho držitelé dluhopisů s nulovým kupónem pouze dostávají nominální hodnotu dluhopisu, když dosáhne splatnosti. Pravidelné dluhopisy, které se také nazývají kupónové dluhopisy, platí úroky po celou dobu životnosti dluhopisu a splácí jistinu také při splatnosti.

Rozdíl pro investory

Dlouhodobí investoři do dluhopisů s nulovým kupónem získávají rozdíl mezi cenou, kterou za dluhopis platí, a částkou, kterou dostávají při splatnosti dluhopisu. Tato částka může být podstatná, protože nula – kupónové vazby jsou obvykle se kupují s výraznými slevami na nominální hodnotu dluhopisu. Tato sleva z dlouhodobého hlediska vede k vyšším výnosům.

Dluhopis s nulovým kupónem bude mít obvykle vyšší výnosy než běžný dluhopis se stejnou splatností kvůli tvaru výnosová křivka. Při normální výnosové křivce mají dlouhodobé dluhopisy vyšší výnosy než krátkodobé dluhopisy. Úrokové platby prováděné běžnými kupónovými dluhopisy jsou splatné před datem splatnosti, takže tyto platby jsou jako malé dluhopisy s nulovým kupónem, které jsou splatné dříve. Úrokové platby snižují čekací dobu a riziko, takže také snižují očekávané výnosy.

Rozdíl pro spekulanty

Dluhopisy s nulovým kupónem jsou volatilnější než kupónové dluhopisy, takže spekulanti mohou pomocí nich těžit více z očekávaných krátkodobých cenových pohybů. Pokud jsou všechny ostatní věci stejné, cena dluhopisu s nulovým kupónem se při poklesu úrokových sazeb zvýší více než cena běžného kupónu. Vzhledem k tomu, že ceny amerických dluhopisů státní pokladny silně reagují na změny úrokových sazeb, jsou pro spekulace s úrokovými sazbami preferovány státní pokladny s nulovým kupónem.

Ceny podnikových dluhopisů s nulovým kupónem jsou také volatilní, takže lze použít ke spekulacím o zdraví vydávající společnosti. Předpokládejme, že společnost, která čelí bankrotu, dříve vydala nulové kupóny a kupónové dluhopisy, které jsou splatné za pět let. Tržní cena obou dluhopisů by se propadla, což by mělo za následek, že kupónové dluhopisy nyní platí velmi vysoký úrok v poměru k jejich kupní ceně. To by vytvořilo polštář, pokud by společnost měla před splatností bankrotovat. Dluhopis s nulovým kupónem takový polštář nemá, čelí vyššímu riziku a vydělává více peněz, pokud emitent přežije.

Dluhopisy a daně s nulovým kupónem

Dluhopisy s nulovým kupónem mohou také oslovit investory, kteří chtějí předat bohatství svým dědicům. Pokud je dluhopis prodaný za 2 000 $ přijat jako dárek, použije pouze 2 000 $ z ročního vyloučení daně z daru. Příjemce však nakonec obdrží podstatně více než 2 000 $ poté, co dluhopis dosáhne splatnosti. Bohužel pro držitele dluhopisů s nulovým kupónem mohou některé daně snížit účinnost této strategie.

V USA vytvářejí dluhopisy s nulovým kupónem daňovou povinnost pro platby úroků, i když ve skutečnosti neplatíte pravidelné úroky. To vytváří problém fantomových příjmů pro držitele dluhopisů. Může být náročné přijít s penězi na zaplacení daní z příjmů, které nebyly přijaty. V důsledku toho je často vhodné držet dluhopisy s nulovým kupónem na důchodovém účtu s odloženou daní, aby se zabránilo placení daně z budoucích příjmů.

Dluhopis s nulovým kupónem vydaný americkou místní nebo státní vládní entitou je další alternativa. Veškerý úrok z těchto obecních dluhopisů, včetně imputovaného úroku za dluhopisy s nulovým kupónem, je osvobozen od federálních daní USA. Obecní dluhopisy jsou často osvobozeny také od státních a místních daní.