V dnešní době nejistoty akciových trhů mnoho investorů hledá bezpečnější a konzervativnější investice. Tržní výnosy často podléhají velké volatilitě a návratnost většiny dluhopisů je silně ovlivněna změnami úrokových sazeb. Úrokové sazby jsou v současné době nízké, ale začaly růst. Míra inflace byla také nízká. Návrat inflace by přinutil úrokové sazby nahoru a snížit tržní hodnotu dluhopisové investice, což by vedlo ke ztrátě kapitálu pro ty, kteří jsou nuceni předčasně prodat. Pro investory, kteří se obávají možné ztráty kapitálu nebo hledají bezpečnější a bezpečnější výnosy, jsou k dispozici další možnosti. CPA, kteří poskytují služby finančního plánování, by měli vědět o relativně nové investiční alternativě nabízené americkým ministerstvem financí – spořicí dluhopisy řady I.

Ministerstvo financí začalo vydávat dluhopisy „I“ 1. září 1998. Jsou v mnoha ohledech podobné známým dluhopisům „EE“, ale liší se v několika důležitých aspektech. Tento článek porovnává a porovnává charakteristiky dluhopisů EE s dluhopisy I a poté porovnává jejich příslušné výkony od data, kdy byly dluhopisy I původně vydány do 1. května 2004, posledního oznámeného data úroku. Pochopení podobností a rozdílů mezi těmito dvěma možnostmi, dluhopisy EE a I, umožní CPA lépe pomáhat klientům, kteří chtějí, aby se spořitelní dluhopisy staly součástí jejich celkové investiční strategie.

SÉRIE EE DLUHOPIS
Federální vláda začala vydávat papírové obligace EE v červenci 1980. Papírové obligace EE jsou vydávány se slevou 50% jejich nominální hodnoty. Vláda je nabízí v nominálních hodnotách (nominální hodnota) 50 $, 75 $, 100 $, 200 $, 500 $, 1 000 $, 5 000 $ a 10 000 $. Obecně může klient utratit za papírové dluhopisy EE až 30 000 USD (tj. Nominální hodnotu 60 000 USD) za kalendářní rok. Federální vláda začala vydávat elektronické dluhopisy EE v květnu 2003. Elektronické dluhopisy nejsou vydávány se slevou, ale jsou vydávány pouze v nominální hodnotě. Obecně může klient utratit za elektronické dluhopisy až 30 000 USD za kalendářní rok. Níže uvedená tabulka shrnuje roční omezení nákupu:

Úroková sazba, počítaná jako 90% šestiměsíčního průměru pětiletých cenných papírů státní pokladny, se na dluhopisy uplatňuje pololetně, což vede k úrokové sazbě která se mění po dobu životnosti dluhopisů.Přestože se k hodnotě dluhopisu každý měsíc přidává naběhlý úrok, skutečné složení se provádí na pololetním základě. Ministerstvo financí vyhlašuje nové kurzy vždy 1. května a 1. listopadu. Jakmile ministerstvo financí oznámí novou sazbu, použije se na všechny dluhopisy vydané nebo držené během následujícího šestiměsíčního období držení.

Příklad. Investor, který chtěl 1. června 2004 koupit papírový dluhopis ve výši 10 000 USD, zaplatil 5 000 USD nebo 50% nominální hodnoty. Jelikož úroková sazba z května 2004 činila 2,84% (roční sazba), tento dluhopis by za první šestiměsíční období držení (1. června 2004 až 30. listopadu 2004) vydělal úroky na úrovni 2,84%. I když vláda 1. listopadu 2004 vyhlásí novou úrokovou sazbu, pro tento dluhopis zůstane v platnosti stará 2,84% sazba až do konce prvního šestiměsíčního období držení, což je v tomto příkladu 30. listopadu. počínaje 1. prosincem bude platit nová sazba, která byla vyhlášena předchozí 1. listopadu.

Zvláštní vlastností dluhopisů EE vydaných po 31. květnu 2003 je, že je zaručeno, že dosáhnou své splatnosti v nominální hodnotě do 20 let. Pokud by vypočítané úrokové sazby byly v tomto 20letém časovém rozpětí tak nízké, že by bránily dluhopisům v dosažení hodnoty splatnosti, ministerstvo financí by provedlo speciální jednorázovou úpravu ke zvýšení hodnoty dluhopisů na hodnotu splatnosti. V důsledku toho by minimální efektivní roční míra návratnosti před zdaněním u těchto dluhopisů byla o něco více než 3,5% s pololetním složením za období 20 let. Dluhopisy EE vydělávají úroky maximálně po dobu 30 let (známé jako datum konečné splatnosti), po této době již úrok nehrozí.

Na rozdíl od mnoha dluhopisů, které provádějí platby úroků v hotovosti držitelům dluhopisů ve stanovených časech, dluhopisy EE neplatí úroky, dokud nejsou splaceny. U dluhopisů vydaných 1. února 2003 nebo později existuje 12měsíční doba držení, než může vlastník inkasovat dluhopisy EE; dluhopisy vydané před tímto datem mají minimální šestiměsíční dobu držení. Vláda navíc stanoví pokutu ve výši posledních tří měsíců kumulovaného úroku z dluhopisů splacených do pěti let od data emise.

Dluhopisy EE jsou osvobozeny od státní a místní daně z příjmu. Pro účely federální daně z příjmu může držitel dluhopisu EE uznat úrokový výnos buď na akruální, nebo hotovostní bázi. Pro oba přístupy mohou existovat daňové výhody v závislosti na okolnostech a daňovém stavu vlastníka dluhopisu. Držitel dluhopisů s omezeným příjmem, například dítě, by obecně chtěl nahlásit úrok, který se každoročně zvyšuje. Pokud bude mít daňový poplatník v budoucích letech nízkou úroveň příjmů, z úrokových příjmů by nikdy nebyla odvedena žádná daň. CPA by za účelem výběru úroků musely jménem daňového poplatníka podat daňové přiznání (i když se přiznání technicky nevyžaduje). Alternativně, pokud se tito daňoví poplatníci rozhodnou vykázat příjem na hotovostním základě – pouze při splacení dluhopisů – seskupení úrokového výnosu do jednoho roku by mohlo úrok podléhat dani z příjmu.

Daňoví poplatníci v relativně vysokých daňových pásmech obecně upřednostňují zpoždění vykazování úroků, dokud nebudou splaceny dluhopisy, zejména pokud očekávají, že budou v době splacení v nižších daňových pásmech, možná při odchodu do důchodu. CPA mohou takové strategie doporučit, aby maximalizovaly efektivní návratnost po zdanění.

Daňoví poplatníci musí používat stejnou účetní metodu, hotovostní nebo akruální, pro všechny dluhopisy EE a I, které vlastní, ale mohou metody z jednoho roku na druhý změnit. Daňový poplatník může přejít z hotovosti na akruální metodu, aniž by požádal IRS o povolení. V roce, kdy došlo ke změně, musí daňoví poplatníci zahrnout do příjmů všechny úroky z dluhopisů EE a I k dnešnímu dni, které nebyly dříve vykázány. Rovněž by museli použít akruální metodu u všech následně zakoupených nových spořicích dluhopisů. Přechod z akruální metody na hotovostní vyžaduje schválení IRS; povolení se však uděluje automaticky, pokud daňový poplatník dodržuje pokyny pro služby. Tyto pokyny lze nalézt v publikaci IRS 550, Investiční výnosy a náklady.

V minulosti mohli vlastníci dluhopisů EE odložit vykazování svých úrokových výnosů nad normální datum splatnosti výměnou svých dluhopisů EE za dluhopisy HH. Podle této možnosti nebyl úrok z dluhopisů EE vykázán, dokud nebyly dluhopisy HH splaceny nebo splatné. Vzhledem k tomu, že vláda přestala vydávat dluhopisy HH 31. srpna 2004, daňoví poplatníci již tuto možnost nemají. Stále se však mohou vyhnout placení federálních daní z kumulovaného úroku z dluhopisů EE inkasováním dluhopisů za zaplacení způsobilých nákladů na vysokoškolské vzdělání (školné a poplatky) za sebe, své manželky nebo závislé osoby. Úrok je vyloučitelný, pokud souhrnný výnos z odkupu (úrok a jistina) nepřekročí kvalifikované náklady.Kvalifikační výdaje na vzdělání musí být sníženy o jakékoli částky, které daňový poplatník zohlední při výpočtu kreditů naděje a celoživotního učení, stipendií, distribucí ze vzdělávacích IRA a podobných vyloučených zdrojů příjmu. Vyloučení rovněž podléhá ustanovením o postupném ukončování. Dluhopisy EE musely být vydány po 31. prosinci 1989 osobám, které byly ke dni vydání nejméně 24 let staré, aby se kvalifikovaly pro vyloučení ze vzdělávání.

PŘEZKUM ŘADY DLUHOPISŮ
Vláda vydává dluhopisy řady I ve stejných nominálních hodnotách jako dluhopisy řady EE – 50 $, 75 $, 100 $, 200 $, 500 $, 1 000 $, 5 000 $ a 10 000 $. Na rozdíl od dluhopisů EE jsou však dluhopisy I vydávány v nominální hodnotě. Klienti si mohou každý rok koupit dluhopisy I v hodnotě maximálně 60 000 USD: 30 000 USD v papírových dluhopisech a 30 000 USD v elektronických dluhopisech. Stejně jako u dluhopisů EE je aktuální úroková sazba pro každý dluhopis I vyhlašována vždy 1. května a 1. listopadu.

Úroková sazba u dluhopisů I je kombinací pevné a variabilní sazby. Ministerstvo financí stanoví pevnou sazbu vždy 1. května a 1. listopadu. Jakmile ministerstvo financí určí pevnou sazbu, sazba se použije na všechny dluhopisy vydané během šestiměsíčního období. Počáteční pevná sazba se pro konkrétní dluhopis v průběhu času nemění; platí po celou dobu životnosti dluhopisu (až 30 let).

Vláda určuje proměnnou složku úrokové sazby pomocí indexu spotřebitelských cen pro všechny spotřebitele v městech (CPI-U), který zveřejnil úřad práce Laboratoře statistiky práce. Tato variabilní sazba, oznámená také 1. května a 1. listopadu, platí pro každé pololetní úrokové období. Květnová sazba je založena na procentuální změně mezi údaji indexu spotřebitelských cen od předcházejícího šestiměsíčního období od října do března. Listopadová sazba je obdobně založena na změnách CPI-U z období od předchozího dubna do září.

Příklad. Dluhopis I zakoupený 1. června 2004 by měl počáteční pololetní variabilní sazbu 1,19% (sazba oznámená 3. května 2004), která by platila od 1. června 2004 do 30. listopadu 2004. Sazba z listopadu 2004 by platí od 1. prosince 2004 do 31. května 2005. Na rozdíl od pevných sazeb, které se po dobu životnosti dluhopisu nemění, tedy variabilní sazba platná při nákupu dluhopisu platí pouze pro následující šestiměsíční období.

Co by se ale stalo, kdyby měl CPI-U měřit deflaci? V této situaci by kombinace záporné míry inflace a pevné sazby teoreticky mohla způsobit zápornou souhrnnou sazbu, což by vedlo ke ztrátě účetní hodnoty. Ministerstvo financí však vybudovalo určitou míru ochrany investora. Nedovolí, aby složená sazba klesla pod nulu. Účetní hodnota investice do dluhopisu I tedy nemůže klesnout pod nejnovější hodnotu odkupu dluhopisu v období deflace. Ale na rozdíl od dluhopisů řady EE, u nichž je zaručeno, že do 20 let dosáhnou nominální hodnoty, u dluhopisů řady I taková záruka neexistuje. Jedinou jistotou je, že dluhopisy neklesnou pod poslední hodnotu odkoupení během žádného šestiměsíčního období.

Kromě úrokových rozdílů jsou úrokové vlastnosti dluhopisů I prakticky totožné s vlastnostmi dluhopisů EE. Držitelům dluhopisů I se ve skutečnosti nevyplácejí žádné úroky, dokud dluhopisy nevyplatí nebo nevykoupí.Stejně jako u dluhopisů EE existuje 12měsíční doba držení dluhopisů vydaných 1. února 2003 nebo později a šestiměsíční minimální doba držení dluhopisů I vydaných před 1. únorem 2003. Vláda rovněž posuzuje sankci rovnou do posledních tří měsíců kumulovaného úroku z dluhopisů, které jsou splaceny do pěti let od data emise.

I dluhopisy jsou osvobozeny od státní a místní daně z příjmu. Pro účely federální daně z příjmu mají daňoví poplatníci opět na výběr z vykazování úroků v současné době nebo odloženého úroku, dokud splácí dluhopisy nebo dokud dluhopisy nepřestanou akumulovat úroky (aktuálně po 30 letech). Pokud deflace během určitého období zcela nevyrovná část dluhopisu s pevnou úrokovou sazbou, je úrok získaný v každém období určen nárůstem účetní hodnoty dluhopisu v předchozím období. Podle ministerstva financí, pokud se dluhopis I používá k úhradě způsobilých vyšších výdajů na vzdělání stejným způsobem jako dluhopisy EE, lze související úrok z příjmu vyloučit.

VÝSLEDKY INVESTIC: EE VS. I
Od příchodu dluhopisů řady I je úrokové sazby a míry inflace obecně upřednostňují před dluhopisy EE. Příloha 1 níže ukazuje úrokové sazby pro obě řady od data vydání v květnu 1998.

Americké ministerstvo financí udržuje web s „kalkulačkou spořitelních dluhopisů“ (www.publicdebt.treas), která umožňuje CPA porovnat skutečné nebo hypotetické investice. Příloha 2 a příloha 3 níže ukazují výsledky této kalkulačky srovnávající investici 1 000 USD do dluhopisu I se stejnou investicí do dluhopisů EE (skládající se ze dvou dluhopisů nominální hodnoty 1 000 USD) uskutečněných v září 1998 ( exponát 2) a září 1999 (exponát 3). U každé investice do dluhopisu je uveden úrok získaný k 1. květnu 2004. Příloha 4 níže je grafické znázornění relativního výkonu každé investice do dluhopisu uvedené v exponátu 2 .

I když dluhopisy I obecně převyšovaly dluhopisy EE, návratnost dluhopisů I by mohla klesnout na nulu, pokud poklesne míra inflace nebo se případně stane záporná. Toto riziko zpomalení se však zdá být relativně malé. jak je uvedeno v příloze 1, sazby u dluhopisů EE někdy jsou vyšší než u I dluhopisů. Dlouhodobá data přesto naznačují, že dluhopisy bývají lepší investicí, zvláště když je přítomna inflace.

ALTERNATIVNÍ INVESTICE
Dluhopisy I nabízejí investorům alternativu k tradičním spořicím dluhopisům EE. Oba jsou podporovány vládou USA a oba nabízejí významné daňové výhody. Ve srovnání s tradičními CD a mnoha jinými obligacemi jsou osvobozeny od státní daně z příjmu. Dále klienti, kteří používají úroky ze spořicích dluhopisů k placení kvalifikovaných výdajů na vzdělání, nedluží žádnou federální daň. Pokud by například investor, který má 25% federální a 8% státní sazbu sazby daně z příjmu, měl 100 $ plně zdanitelného úroku ze spořicího účtu, vydělal by pouze 69 $ dodatečnou daň. (Kombinovaná efektivní daňová sazba je 31%, protože státní daň z příjmu je odečitatelná pro účely federální daně z příjmu.) Na druhou stranu, pokud by k placení kvalifikovaných výdajů na vzdělání byly použity úroky ze spořitelního dluhopisu EE nebo I, mohlo by vydělaných 100 $ potenciálně výnos celých 100 $, což je rozdíl 31 $. Pokud by tedy současné výnosy před zdaněním byly 5%, zdanitelný spořicí účet by přinesl pouze 3,45% dodatečnou daň, zatímco spořicí dluhopis by mohl přinést celých 5%.

CPA mohou vážit vstupy a výstupy dluhopisů EE a já dluhopisy a radit svým klientům, jaký typ zvážit. I když jsou dluhopisy podobné, existují určité významné rozdíly. Dluhopisy EE i I mají vlastnosti, díky nimž se mohou stát atraktivní investiční alternativou pro některé klienty, zejména pro ty, kteří hledají přiměřené a bezpečné výnosy, nebo pro ty, kteří mohou dluhopisy použít k úhradě nákladů na vysokoškolské vzdělávání.