Obligationsfakta – Till skillnad från de flesta obligationer som betalar
halvåriga kuponger, får investerare i hypotekslån värdepapper månatliga betalningar av
ränta och huvudmän.

Värdepapper med pantlån, som kallas MBS, är obligationer som är säkrade med hem- och andra fastighetslån. De skapas när ett antal av dessa lån, vanligtvis med liknande egenskaper, slås samman. Till exempel kan en bank som erbjuder bostadslån avrunda sådana inteckningar till ett värde av 10 miljoner dollar. Den poolen säljs sedan till en federal myndighet som Ginnie Mae eller ett statligt sponsrat företag (GSE) som Fannie Mae eller Freddie Mac, eller till ett värdepappersföretag som ska användas som säkerhet för det nya MBS.

Majoriteten av MBS utfärdas eller garanteras av en myndighet från den amerikanska regeringen som Ginnie Mae eller av GSE, inklusive Fannie Mae och Freddie Mac. MBS har den utfärdande organisationens garanti för att betala ränta och huvudbetalningar på sina värdepapper med säkerhet. Medan Ginnie Maes garanti stöds av den amerikanska regeringens ”fulla tro och kredit”, är de som utfärdas av GSE inte.

En tredje grupp MBS utfärdas av privata företag. Dessa ”privata märken” ”MBS utfärdas av dotterbolag till investeringsbanker, finansinstitut och hembyggare vars kreditvärdighet och kreditvärdighet kan vara mycket lägre än hos myndigheter och GSE.

På grund av MBS: s allmänna komplexitet och svårigheter som kan följa med att bedöma en emittents kreditvärdighet, var försiktig när du investerar. De kanske inte är lämpliga för många enskilda investerare.

Till skillnad från en traditionell ränteobligation får de flesta MBS-obligationsinnehavare månadsvis – inte halvårsvis— räntebetalningar. Det finns en god anledning till detta. Husägare (vars inteckningar utgör den underliggande säkerheten för MBS) betalar sina inteckningar varje månad, inte två gånger om året. Dessa hypoteksbetalningar är det som i slutändan hittar vägen till MBS-investerare.

Det finns en annan skillnad mellan intäkterna som investerare får från MBS och, till exempel, en statsobligation. Statsobligationen betalar bara ränta – och vid i slutet av obligationens löptid får du ett engångsbelopp, säg $ 1 000. Men en MBS betalar dig ränta och rektor. Ditt kassaflöde från MBS i början är främst av ränta, men gradvis kommer mer och mer av dina intäkter från rektorn. Eftersom du får betalningar av både ränta och ränta får du inte en räntebetalning på engångsbeloppet när din MBS mognar. Du har fått den i portioner varje månad.

MBS-betalningar (kontant flöde) kanske inte är detsamma varje månad eftersom den ursprungliga ”pass-through” -strukturen återspeglar det faktum att husägare själva inte betalar samma belopp varje månad.

Det finns en sak till med dessa delar du har fått – de är inte desamma varje månad. Av den anledningen kan investerare som drar tröst från en pålitlig och konsekvent halvårsbetalning finna oförutsägbarheten hos MBS oroande.

Här är några av de mest vanliga typer av hypotekslån:

Genomgångar: De mest grundläggande värdepapperen är kända som pass-through. De är en mekanism – i form av ett förtroende – genom vilket inteckning betalas in och distribueras (eller skickas igenom) till investerare. Majoriteten av genomslagen har angiven löptid på 30 år, 15 år öron och fem år. Medan de flesta stöds av hypotekslån med fast ränta, kombineras också lån med justerbar ränta (ARM) och andra låneblandningar för att skapa värdepapper. Eftersom dessa värdepapper ”passerar” de mottagna huvudbetalningarna är den genomsnittliga livslängden mycket mindre än den angivna löptiden och varierar beroende på återbetalningserfarenheten av den pool av hypotek som ligger till grund för obligationen.

Säkerställda hypotekslån : Kort kallade CMO: er, det här är en komplex typ av pass-through-säkerhet. I stället för att överföra ränta och huvudkassaflöde till en investerare från en allmänt likartad tillgångspool (till exempel 30-åriga fasta inteckningar på 5,5 procent, vilket händer i traditionella genomgående värdepapper), består CMO av många pooler av värdepapper. I CMO-världen kallas dessa pooler för trancher eller skivor. Det kan finnas massor av trancher, och var och en arbetar enligt sin egen uppsättning regler genom vilka ränta och ränta fördelas. Om du ska investera i CMO – en arena som i allmänhet är reserverad för sofistikerade investerare – var beredd att göra mycket läxor och spendera mycket tid på att undersöka vilken typ av CMO du funderar på (det finns dussintals olika typer) och reglerna som reglerar dess inkomstflöde.

Många obligationsfonder investerar i CMO för enskilda investerares räkning. För att ta reda på om någon av dina fonder investerar i CMO, och i så fall, hur mycket, kontrollera fondens prospekt eller SAI under rubrikerna ”Investeringsmål” eller ”Investeringspolicy.”

För att sammanfatta skiljer sig både genomgångar och CMO på ett antal betydelsefulla sätt från traditionella ränteobligationer.

Obligationer med fast kupong och hypoteksobligationer

Det finns ett antal sätt som säkerhetslån med säkerhet, såsom pass-through och CMO, skiljer sig från mer traditionella ränteobligationer, såsom företags- och kommunala obligationer. Diagrammet nedan ger en jämförelse av ett antal nyckelfaktorer .

Intecknad säkerhetskopierad säkerhetskopia