Różnica między zwykłą obligacją a obligacją zerokuponową polega na wypłacie odsetek, zwanych inaczej kuponami. Zwykła obligacja zapewnia oprocentowanie posiadaczom obligacji, podczas gdy obligacja zerokuponowa nie powoduje wypłaty odsetek. Zamiast tego posiadacze obligacji zerokuponowych otrzymują jedynie wartość nominalną obligacji, gdy osiągnie ona termin zapadalności. Zwykłe obligacje, nazywane również obligacjami kuponowymi, przynoszą odsetki przez cały okres ważności obligacji, a także spłacają kapitał w terminie zapadalności.

Różnica dla inwestorów

Inwestorzy z długoterminowymi obligacjami zerokuponowymi zyskują różnicę między ceną, jaką płacą za obligację, a kwotą, którą otrzymują w momencie wykupu obligacji. Kwota ta może być znaczna, ponieważ zero -kuponowe obligacje są zazwyczaj kupowane z dużymi rabatami od wartości nominalnej obligacji. Dyskonto to często prowadzi do wyższych zwrotów w dłuższej perspektywie.

Obligacja zerokuponowa będzie zwykle przynosić wyższe zyski niż zwykła obligacja o tym samym terminie zapadalności ze względu na kształt krzywą dochodowości. Przy normalnej krzywej dochodowości obligacje długoterminowe mają wyższą rentowność niż obligacje krótkoterminowe. Płatności odsetkowe dokonywane za pomocą zwykłych obligacji kuponowych są wymagalne przed terminem zapadalności, więc płatności te są jak małe obligacje zerokuponowe, które zapadają wcześniej. Płatności odsetek skracają czas oczekiwania i zmniejszają ryzyko, więc zmniejszają również oczekiwane zwroty.

Różnica dla spekulantów

Obligacje zerokuponowe są bardziej zmienne niż obligacje kuponowe, więc spekulanci mogą wykorzystać je, aby zyskać więcej na przewidywanych krótkoterminowych zmianach cen. Przy wszystkich pozostałych rzeczach cena obligacji zerokuponowej wzrośnie bardziej niż cena zwykłej obligacji kuponowej, gdy stopy procentowe spadną. Ponieważ ceny amerykańskich obligacji skarbowych silnie reagują na zmiany stóp procentowych, obligacje zerokuponowe są preferowane do spekulacji stopami procentowymi.

Zero-kuponowe obligacje korporacyjne są również zmienne, więc można wykorzystać do spekulacji na temat kondycji emitenta. Załóżmy, że firma stojąca w obliczu bankructwa wcześniej wyemitowała obligacje zerokuponowe i kuponowe, których termin zapadalności wynosi pięć lat. Cena rynkowa obu obligacji gwałtownie spadłaby, w wyniku czego obligacje kuponowe płacą teraz bardzo wysokie odsetki w stosunku do ich ceny zakupu. To tworzy amortyzację, gdyby firma zbankrutowała przed terminem zapadalności. Obligacja zerokuponowa nie ma takiej poduszki, jest narażona na większe ryzyko i zarabia więcej, jeśli emitent przeżyje.

Obligacje zerokuponowe i podatki

Obligacje zerokuponowe mogą być również atrakcyjne dla inwestorów, którzy chcą przekazać majątek swoim spadkobiercom. Jeśli w prezencie otrzymana zostanie obligacja sprzedana za 2000 USD, wykorzysta ona jedynie 2000 USD rocznego wyłączenia z podatku od prezentów. Jednak odbiorca ostatecznie otrzyma znacznie więcej niż 2000 USD po osiągnięciu terminu wykupu obligacji. Niestety dla posiadaczy obligacji zerokuponowych niektóre podatki mogą zmniejszyć skuteczność tej strategii.

W Stanach Zjednoczonych obligacje zerokuponowe tworzą zobowiązanie podatkowe z tytułu spłaty odsetek, mimo że nie płać okresowych odsetek. Stwarza to fantomowy problem dla posiadaczy obligacji. Znalezienie pieniędzy na opłacenie podatków od dochodów, które nie zostały uzyskane, może być trudne. W związku z tym często dobrym pomysłem jest posiadanie obligacji zerokuponowych na koncie emerytalnym z odroczonym podatkiem, aby uniknąć płacenia podatku od przyszłych dochodów.

Obligacja zerokuponowa wyemitowana przez jednostka władz lokalnych lub stanowych w USA jest inną alternatywą. Wszystkie odsetki od tych obligacji komunalnych, w tym odsetki kalkulacyjne od obligacji zerokuponowych, są wolne od podatków federalnych USA. Obligacje komunalne są często również wolne od podatków stanowych i lokalnych.