W obliczu niepewności na giełdzie wielu inwestorów szuka bezpieczniejszych i bardziej konserwatywnych inwestycji. Rentowności rynkowe często podlegają dużej zmienności, a zwrot z większości obligacji jest pod silnym wpływem zmian stóp procentowych. Stopy procentowe są obecnie niskie, ale zaczęły rosnąć. Stopa inflacji również była niska. Powrót inflacji wymusiłby wzrost stóp procentowych i zmniejszyłby wartość rynkową inwestycji w obligacje, powodując utratę kapitału dla osób zmuszonych do przedwczesnej sprzedaży. Dla inwestorów, którzy obawiają się możliwej utraty kapitału lub poszukują bezpieczniejszych i bezpieczniejszych zwrotów, dostępne są inne opcje. CPA, którzy świadczą usługi planowania finansowego, powinni wiedzieć o stosunkowo nowej alternatywie inwestycyjnej oferowanej przez Departament Skarbu USA – obligacjach oszczędnościowych serii I.

Departament Skarbu rozpoczął emisję obligacji typu „I” 1 września 1998 r. Pod wieloma względami są one podobne do bardziej znanych obligacji serii „EE”, ale różnią się pod kilkoma istotnymi względami. W tym artykule porównuje się i zestawia cechy obligacji EE z obligacjami typu I, a następnie porównuje ich odpowiednie wyniki od daty pierwszej emisji obligacji I do 1 maja 2004 r., Czyli ostatniej ogłoszonej daty oprocentowania. Zrozumienie podobieństw i różnic między tymi dwoma opcjami, obligacjami EE i I, pozwoli CPA lepiej pomóc klientom, którzy chcą uczynić obligacje oszczędnościowe częścią ich ogólnej strategii inwestycyjnej.

OBLIGACJE SERII EE
Rząd federalny rozpoczął emisję papierowych obligacji EE w lipcu 1980 r. Obligacje Paper EE są emitowane z dyskontem w wysokości 50% ich wartości nominalnej. Rząd oferuje je w nominałach (wartość nominalna) 50, 75, 100, 200, 500, 1000, 5000 i 10 000 dolarów. Ogólnie rzecz biorąc, klient może wydać do 30 000 USD (tj. 60 000 USD wartości nominalnej) w ciągu roku kalendarzowego na papierowe obligacje EE. Rząd federalny zaczął emitować elektroniczne obligacje EE w maju 2003 r. Obligacje elektroniczne nie są emitowane z dyskontem, a raczej są emitowane tylko według wartości nominalnej. Na ogół klient może wydać do 30 000 USD rocznie na obligacje elektroniczne. Poniższy wykres podsumowuje roczne ograniczenia zakupu:

Oprocentowanie, obliczone jako 90% średniej sześciomiesięcznej pięcioletnich skarbowych papierów wartościowych, jest stosowane do obligacji co pół roku, co skutkuje stopą procentową która zmienia się w czasie trwania obligacji.Chociaż narosłe odsetki są dodawane do wartości obligacji co miesiąc, faktyczna kapitalizacja odbywa się co pół roku. Departament Skarbu ogłasza nowe oprocentowanie 1 maja i 1 listopada. Po ogłoszeniu przez Skarb Państwa nowej stawki ma ona zastosowanie do wszystkich obligacji wyemitowanych lub posiadanych w ciągu najbliższego sześciomiesięcznego okresu utrzymywania.

Przykład. Inwestor, który chciał kupić obligację papierową o wartości 10 000 USD w dniu 1 czerwca 2004 r., Zapłaci 5000 USD lub 50% wartości nominalnej. Ponieważ stopa procentowa z maja 2004 r. Wynosiła 2,84% (stopa roczna), oprocentowanie tej obligacji przez pierwszy sześciomiesięczny okres utrzymywania (od 1 czerwca 2004 r. Do 30 listopada 2004 r.) Wyniosło 2,84%. Mimo że rząd ogłosiłby nową stopę procentową 1 listopada 2004 r., Stara stopa 2,84% obowiązywałaby dla tej obligacji do końca pierwszego sześciomiesięcznego okresu utrzymywania, czyli w tym przykładzie 30 listopada. Następnie, począwszy od 1 grudnia obowiązywać będzie nowa stawka ogłoszona poprzednio 1 listopada.

Szczególną cechą obligacji EE wyemitowanych po 31 maja 2003 r. jest to, że gwarantują one osiągnięcie terminu zapadalności według wartości nominalnej w ciągu 20 lat. Gdyby wyliczone stopy procentowe były tak niskie w tym 20-letnim okresie, że uniemożliwiały osiągnięcie przez obligacje wartości wykupu, Departament Skarbu dokonałby specjalnej jednorazowej korekty w celu zwiększenia wartości obligacji do wartości wykupu. W konsekwencji minimalna efektywna roczna stopa zwrotu przed opodatkowaniem dla tych obligacji wynosiłaby nieco ponad 3,5% przy składaniu półrocznym w okresie 20 lat. Obligacje EE są oprocentowane przez maksymalnie 30 lat (tzw. Ostateczny termin zapadalności), po którym to czasie odsetki przestają być naliczane.

W przeciwieństwie do wielu obligacji, w przypadku których odsetki wypłacane są posiadaczom obligacji w określonych terminach, obligacje EE nie są objęte odsetkami do czasu ich wykupu. W przypadku obligacji wyemitowanych 1 lutego 2003 r. Lub później istnieje 12-miesięczny minimalny okres utrzymywania, zanim właściciel będzie mógł spieniężyć obligację EE; obligacje wyemitowane przed tą datą mają minimalny okres utrzymywania wynoszący sześć miesięcy. Ponadto rząd nalicza karę równą końcowym trzem miesiącom narosłych odsetek od obligacji wykupionych w ciągu pięciu lat od daty ich emisji.

Obligacje EE są zwolnione z stanowego i lokalnego podatku dochodowego. Dla celów federalnego podatku dochodowego posiadacz obligacji EE może ujmować dochód z odsetek na zasadzie memoriałowej lub kasowej. Każde podejście może przynieść korzyści podatkowe w zależności od okoliczności i statusu podatkowego właściciela obligacji. Posiadacz obligacji z ograniczonymi dochodami, na przykład dziecko, na ogół chciałby zgłaszać narastające co roku odsetki. Dopóki podatnik będzie miał niskie dochody w przyszłych latach, żaden podatek nie będzie płacony od dochodu z odsetek. CPA musieliby złożyć zeznanie podatkowe w imieniu podatnika (nawet jeśli zwrot nie jest technicznie wymagany), aby dokonać wyboru w celu naliczenia odsetek. Alternatywnie, jeśli podatnicy ci zdecydują się zgłaszać dochód na zasadzie kasowej – tylko w przypadku wykupu obligacji – połączenie dochodu odsetkowego w jednym roku może spowodować opodatkowanie odsetek podatkiem dochodowym.

Podatnicy w stosunkowo wysokich przedziałach podatkowych generalnie wolą odłożyć zgłoszenie odsetek do czasu wykupu obligacji, zwłaszcza jeśli spodziewają się, że będą w niższych przedziałach podatkowych w momencie wykupu, być może w momencie przejścia na emeryturę. CPA mogą zalecać takie strategie, aby zmaksymalizować efektywną stopę zwrotu po opodatkowaniu.

Podatnicy muszą stosować tę samą metodę księgowania, gotówkową lub memoriałową, dla wszystkich posiadanych przez siebie obligacji EE i I, ale mogą zmieniać metody z roku na rok. Podatnik może przejść z metody gotówkowej na memoriałową bez pytania do IRS o zgodę. W roku zmiany podatnicy muszą uwzględnić w dochodzie wszystkie dotychczas naliczone i niezgłoszone odsetki od obligacji EE i I. Musieliby również zastosować metodę memoriałową w odniesieniu do wszelkich nowych obligacji oszczędnościowych nabytych w przyszłości. Przejście z metody memoriałowej na kasową wymaga zgody IRS; jednakże zezwolenie jest udzielane automatycznie, jeśli podatnik postępuje zgodnie z wytycznymi dotyczącymi usług. Wytyczne te można znaleźć w publikacji 550 IRS, „Dochody i wydatki inwestycyjne”.

W przeszłości właściciele obligacji EE mogli odroczyć zgłaszanie swoich dochodów odsetkowych poza normalny termin zapadalności, wymieniając swoje obligacje EE na obligacje HH. W ramach tej opcji odsetki od obligacji EE nie były raportowane do czasu wykupu lub zapadalności obligacji HH. Odkąd rząd zaprzestał emitowania obligacji HH 31 sierpnia 2004 r., Podatnicy nie mają już takiego wyboru. Jednak nadal mogą uniknąć płacenia podatków federalnych od narosłych odsetek od obligacji EE, spieniężając obligacje na pokrycie kwalifikujących się kosztów szkolnictwa wyższego (czesnego i opłat) dla siebie, swoich małżonków lub osób na utrzymaniu. Odsetki podlegają wykluczeniu, o ile łączne wpływy z umorzenia (odsetki i kwota główna) nie przekraczają kwalifikujących się kosztów.Kwalifikujące się wydatki na edukację muszą zostać pomniejszone o wszelkie kwoty, które podatnik uwzględni przy obliczaniu kredytów Hope i Lifetime Learning, stypendiów, wypłat z edukacyjnych IRA i podobnych wyłączonych źródeł dochodu. Wyłączenie podlega również przepisom dotyczącym wycofywania. Obligacje EE muszą być wyemitowane po 31 grudnia 1989 r. Osobom, które w dniu emisji miały co najmniej 24 lata, aby kwalifikować się do wykluczenia z edukacji.

PRZEGLĄD OBLIGACJI SERII I
Rząd emituje obligacje serii I o tych samych nominałach, co obligacje serii EE – 50, 75, 100, 200, 500, 1000, 5000 i 10 000 USD. Jednak w przeciwieństwie do obligacji EE, obligacje I są emitowane według wartości nominalnej. Klienci mogą kupić maksymalnie 60 000 USD obligacji I każdego roku: 30 000 USD w obligacjach papierowych i 30 000 USD w obligacjach elektronicznych. Podobnie jak w przypadku obligacji EE, bieżąca stopa procentowa dla każdej obligacji I jest ogłaszana 1 maja i 1 listopada.

Oprocentowanie obligacji I to kombinacja stałej i zmiennej stopy procentowej. Skarb Państwa ustala stałą stopę procentową 1 maja i 1 listopada. Po ustaleniu przez Skarb Państwa stałej stopy oprocentowania obowiązują wszystkie obligacje wyemitowane w okresie sześciu miesięcy. Początkowa stała stopa procentowa nie zmienia się dla danej obligacji w czasie; obowiązuje przez cały okres życia obligacji (do 30 lat).

Rząd określa zmienną stopę procentową za pomocą wskaźnika cen konsumpcyjnych dla wszystkich konsumentów miejskich (CPI-U), publikowanego przez Biuro Statystyki Pracy Departamentu Pracy. Ta zmienna stopa procentowa, ogłaszana również 1 maja i 1 listopada, dotyczy każdego półrocznego okresu odsetkowego. Stawka majowa oparta jest na procentowej zmianie między wskaźnikami cen konsumpcyjnych od poprzedniego października do półrocza marca. Kurs listopadowy jest podobnie oparty na zmianach CPI-U od poprzedniego kwietnia do września.

Przykład. Obligacja I zakupiona 1 czerwca 2004 r. Miałaby początkową półroczną zmienną stopę procentową 1,19% (stopa ogłoszona 3 maja 2004 r.), Która obowiązywałaby od 1 czerwca 2004 r. Do 30 listopada 2004 r. Stawka z listopada 2004 r. obowiązują od 1 grudnia 2004 r. do 31 maja 2005 r. Zatem, w przeciwieństwie do stałych stóp procentowych, które nie zmieniają się w okresie życia obligacji, zmienna stopa obowiązująca w momencie zakupu obligacji obowiązuje tylko przez następne sześć miesięcy.

Ale co by się stało, gdyby CPI-U mierzył deflację? W takiej sytuacji połączenie ujemnej stopy inflacji i stopy stałej teoretycznie mogłoby spowodować, że stopa złożona stanie się ujemna, skutkując utratą wartości bilansowej. Jednak Departament Skarbu stworzył pewien stopień ochrony inwestora. Nie pozwoli to na spadek stopy złożonej poniżej zera. Zatem wartość bilansowa inwestycji w obligacje typu I nie może spaść poniżej ostatniej wartości wykupu obligacji w okresie deflacji. Jednak w przeciwieństwie do obligacji serii EE, które mają gwarancję osiągnięcia wartości nominalnej w ciągu 20 lat, takiej gwarancji nie ma w przypadku obligacji serii I. Jedyną pewnością jest to, że obligacje nie spadną poniżej ostatniej wartości wykupu w jakimkolwiek okresie sześciu miesięcy.

Poza różnicami kursowymi, cechy oprocentowania obligacji typu I są praktycznie identyczne z cechami obligacji EE. W rzeczywistości posiadaczom obligacji typu I nie są wypłacane żadne odsetki, dopóki nie spieniężą lub nie wykupią obligacji.Podobnie jak w przypadku obligacji EE, istnieje 12-miesięczny minimalny okres utrzymywania obligacji wyemitowanych 1 lutego 2003 r. Lub później oraz 6-miesięczny minimalny okres utrzymywania obligacji I wyemitowanych przed 1 lutego 2003 r. Rząd ocenia również karę równą do ostatnich trzech miesięcy narosłych odsetek od obligacji, które są wykupywane w ciągu pięciu lat od daty ich emisji.

I obligacje są zwolnione z stanowego i lokalnego podatku dochodowego. Dla celów federalnego podatku dochodowego podatnicy ponownie mają wybór zgłaszania odsetek na bieżąco lub odraczania odsetek do czasu wykupu obligacji lub zaprzestania naliczania odsetek od obligacji (obecnie po 30 latach). O ile deflacja nie zrównoważy całkowicie części obligacji o stałym oprocentowaniu w pewnym okresie, odsetki naliczane w każdym okresie są określane na podstawie wzrostu wartości bilansowej obligacji w porównaniu z poprzednim okresem. Według Departamentu Skarbu, jeżeli obligacja I jest wykorzystywana do opłacenia kwalifikujących się wyższych wydatków edukacyjnych w taki sam sposób jak obligacje EE, odsetki z tego tytułu można wyłączyć z dochodu.

WYNIKI INWESTYCJI: EE VS. I
Od czasu pojawienia się obligacji serii I, stopy procentowe i stopy inflacji generalnie faworyzowały je w stosunku do obligacji EE. Rysunek 1 poniżej przedstawia stopy procentowe dla obu serii od maja 1998 roku.

Departament Skarbu USA prowadzi witrynę internetową z „kalkulatorem obligacji oszczędnościowych” (www.publicdebt.treas), który umożliwia CPA porównaj rzeczywiste lub hipotetyczne inwestycje. Rysunek 2 i wykres 3, poniżej, pokazują wyniki tego kalkulatora porównującego inwestycję 1000 USD w obligację typu I z taką samą inwestycją w obligacje EE (składającą się z dwóch obligacji o wartości nominalnej 1000 USD) dokonaną we wrześniu 1998 r. ( wystawa 2) i września 1999 r. (wystawa 3). Odsetki uzyskane na dzień 1 maja 2004 r. są pokazane dla każdej inwestycji w obligacje. Rysunek 4 poniżej jest graficznym przedstawieniem względnych wyników każdej inwestycji w obligacje pokazanej na rysunku 2 .

Chociaż obligacje I generalnie radziły sobie lepiej niż obligacje EE, zwrot z obligacji I może spaść do zera, jeśli stopa inflacji spadnie lub być może stanie się ujemna. To ryzyko spadku wydaje się jednak być stosunkowo niewielkie. Ponadto jak pokazano na rysunku 1, oprocentowanie obligacji EE czasami są wyższe niż ja więzi. Jednak dane długoterminowe sugerują, że obligacje wydają się być lepszą inwestycją, zwłaszcza gdy jest inflacja.

ALTERNATYWNE INWESTYCJE
Obligacje I oferują inwestorom alternatywę dla tradycyjnych obligacji oszczędnościowych EE. Oba są wspierane przez rząd Stanów Zjednoczonych i oferują znaczne korzyści podatkowe. W porównaniu z tradycyjnymi płytami CD i wieloma innymi obligacjami są one zwolnione z państwowego podatku dochodowego. Ponadto klienci, którzy wykorzystują odsetki z obligacji oszczędnościowych do opłacenia kwalifikowanych wydatków edukacyjnych, nie są zobowiązani do żadnego podatku federalnego. Jeśli, na przykład, inwestor, który jest objęty 25-procentową federalną i 8-procentową stopą podatku dochodowego w stanie stanowym, miałby 100 dolarów odsetek w pełni podlegających opodatkowaniu z konta oszczędnościowego, po opodatkowaniu miałby netto tylko 69 dolarów. (Łączna efektywna stawka podatkowa wynosi 31%, ponieważ stanowy podatek dochodowy podlega odliczeniu na potrzeby federalnego podatku dochodowego). Z drugiej strony, gdyby odsetki z obligacji oszczędnościowej EE lub I zostały wykorzystane do pokrycia kwalifikowanych wydatków edukacyjnych, zarobione 100 USD mogłoby potencjalnie daje pełne 100 dolarów, czyli 31 dolarów różnicy. Tak więc, gdyby bieżące dochody przed opodatkowaniem wynosiły 5%, rachunek oszczędnościowy podlegający opodatkowaniu przynosiłby tylko 3,45% po opodatkowaniu, podczas gdy obligacja oszczędnościowa mogłaby przynosić pełne 5%.

CPA mogą ważyć tajniki obligacji EE i obligacji I, aby doradzić swoim klientom, jaki rodzaj wziąć pod uwagę. Chociaż obligacje są podobne, istnieją pewne istotne różnice. Zarówno obligacje EE, jak i I mają cechy, które mogą uczynić je atrakcyjną alternatywą inwestycyjną dla niektórych klientów, zwłaszcza tych, którzy szukają adekwatnych i bezpiecznych zwrotów lub tych, którzy mogą wykorzystać obligacje na pokrycie kosztów szkolnictwa wyższego.