Kwantitatieve versoepeling

Kwantitatieve versoepeling is een proces waarbij een centrale bank, zoals de Bank of England, bestaande staatsobligaties (gilts) koopt om pomp geld rechtstreeks in het financiële systeem. Kwantitatieve versoepeling (QE) wordt gezien als een laatste redmiddel om uitgaven te stimuleren in een economie waarin de rentetarieven niet werken. Dit was de situatie waarmee de Bank of Japan in 2001 werd geconfronteerd, toen zij aan haar QE-programma begon – dat door een geavanceerde economie wordt beschouwd als het eerste grote QE-programma.

Het verlagen van de korte rente om de uitgaven aan te moedigen was lange tijd de favoriete beleidsoptie van centrale banken bij het omgaan met de dreiging van deflatie en recessie. Als de totale vraag echter niet reageert op steeds lagere rentetarieven, moet uiteindelijk een ander beleid worden gezocht.

Dit komt doordat de nominale rentetarieven niet onder nul kunnen dalen. Net als in Japan zeven jaar eerder, waren de nominale rentetarieven eind 2008 richting nul gestegen in de VS, de eurozone en het VK, en zelfs in veel regio’s van de wereldeconomie. Bijna nul-rentetarieven, samen met het oppotten van contanten door particulieren, bedrijven en commerciële banken, zorgden ervoor dat liquiditeit vast kwam te zitten in het banksysteem en bijgedragen aan de financiële crisis.

Om liquiditeit te helpen vrijmaken (wanneer een bestaat) en banken aanmoedigen om te lenen, werden QE-rondes gestart in de VS (QE1 is gestart in december 2008 en QE2 in juni 2011) en het VK (QE1 is gestart in maart 2009 en QE2 in oktober 2011). Zoals de MPC van de Bank of England in 2009 verklaarde, was hun mening dat zodra de bankrente 0,5% had bereikt, deze ‘… praktisch niet onder dat niveau kon worden verlaagd, en om de economie een verdere monetaire stimulans te geven (de MPC) besloot om een reeks activa-aankopen te doen … ‘.