Kvantitativ lettelse

Kvantitativ lettelse er en prosess der en sentralbank, som Bank of England, kjøper eksisterende statsobligasjoner (gylter) for å pumpe penger direkte inn i det økonomiske systemet. Kvantitativ lettelse (QE) blir sett på som en siste utvei for å stimulere utgifter i en økonomi når rentene ikke fungerer. Dette var situasjonen som møtte Bank of Japan i 2001, da den startet sitt QE-program – ansett som det første store QE-programmet av en avansert økonomi.

Reduksjon av kortsiktige renter for å oppmuntre til utgifter har lenge vært det foretrukne politiske alternativet til sentralbankene når de håndterer trusselen om deflasjon og lavkonjunktur. Imidlertid, hvis samlet etterspørsel ikke responderer på stadig lavere renter, må det etter hvert søkes en annen policy.

Dette er fordi nominelle renter ikke kan falle under null. Som i Japan syv år tidligere, var de nominelle rentene mot slutten av 2008 på vei mot null i USA, euroområdet og Storbritannia, og faktisk i mange regioner i den globale økonomien. Renter på nesten null, sammen med kontantinnsamling fra enkeltpersoner, selskaper og forretningsbanker, resulterte i at likviditet ble fanget i banksystemet, og bidro til finanskrisen.

Å bidra til å frigjøre likviditet (når en likviditetsfelle eksisterer) og oppfordrer bankene til å låne ut, ble det startet opp runder med QE i USA (QE1 ble startet i desember 2008, og QE2 i juni 2011) og Storbritannia (QE1 ble startet i mars 2009, og QE2 i oktober 2011). Som MPC for Bank of England uttalte i 2009, var deres syn at når bankrenten hadde nådd 0,5%, kunne den ‘… ikke kunne reduseres praktisk talt under det nivået, og for å gi en ytterligere økonomisk stimulans til økonomien, ( MPC) bestemte seg for å foreta en rekke aktivakjøp … ‘.