I disse dage med usikkerhed på aktiemarkedet leder mange investorer efter sikrere og mere konservative investeringer. Markedsafkast er ofte udsat for stor volatilitet, og afkastet på de fleste obligationer er stærkt påvirket af ændringer i renten. Renterne er i øjeblikket lave, men er begyndt at stige. Inflationsraten har også været lav. En tilbagevenden til inflationen vil tvinge renten opad og mindske markedsværdien af en obligationsinvestering, hvilket resulterer i et tab af kapital for dem, der er tvunget til at sælge for tidligt. For investorer, der er bekymrede over et eventuelt tab af kapital, eller som søger mere sikre og mere sikre afkast, er der nogle andre muligheder. CPA’er, der leverer finansielle planlægningstjenester, bør vide om et relativt nyt investeringsalternativ, der tilbydes af det amerikanske finansministerium – opsparingsobligationer i serie I.

Treasury Department begyndte at udstede “I” obligationer den 1. september 1998. De ligner de bedre kendte serie “EE” obligationer på mange måder, men de adskiller sig i flere vigtige aspekter. Denne artikel sammenligner og kontrasterer karakteristikaene ved EE-obligationer med I-obligationer og sammenligner derefter deres respektive præstationer fra den dato, hvor I-obligationer oprindeligt blev udstedt til 1. maj 2004, den seneste annoncerede rentedato. At forstå lighederne og forskellene mellem disse to muligheder, EE- og I-obligationer, vil gøre det muligt for CPA’er at hjælpe klienter, der ønsker at gøre opsparingsobligationer til en del af deres samlede investeringsstrategi.

SERIE EE-OBLIGATIONER
Den føderale regering begyndte at udstede papir-EE-obligationer i juli 1980. EE-obligationer i papir udstedes med en rabat på 50% af deres pålydende værdi. Regeringen tilbyder dem i pålydende værdi (pålydende værdi) på $ 50, $ 75, $ 100, $ 200, $ 500, $ 1.000, $ 5.000 og $ 10.000. Generelt kan en klient bruge op til $ 30.000 (dvs. $ 60.000 pålydende værdi) pr. Kalenderår på papir EE-obligationer. Den føderale regering begyndte at udstede elektroniske EE-obligationer i maj 2003. Elektroniske obligationer udstedes ikke med rabat, men udstedes kun til pålydende værdi. Generelt kan en klient bruge op til $ 30.000 pr. Kalenderår på elektroniske obligationer. Nedenstående diagram opsummerer de årlige købsbegrænsninger:

En rente, beregnet som 90% af det seks måneders gennemsnit af fem-årige statspapirer, anvendes på obligationerne halvårligt, hvilket resulterer i en rente det varierer over obligationernes levetid.Selvom påløbne renter tilføjes obligationens værdi månedligt, foretages den faktiske sammensætning halvårligt. Finansministeriet annoncerer nye renter hver 1. maj og 1. november. Når statskassen har annonceret en ny rente, gælder den for alle obligationer, der udstedes eller holdes i løbet af den næste seks måneders beholdningsperiode.

Eksempel. En investor, der ønskede at købe en papirobligation på $ 10.000 den 1. juni 2004, ville betale $ 5.000 eller 50% af pålydende værdi. Siden renten i maj 2004 var 2,84% (årlig rente), ville denne obligation tjene renter for den første seks måneders beholdningsperiode (1. juni 2004 til 30. november 2004) på 2,84%. Selvom regeringen ville annoncere en ny rente den 1. november 2004, vil den gamle 2,84% rente forblive i kraft for denne obligation indtil udgangen af den første seks måneders beholdningsperiode, som i dette eksempel er 30. november. begynder den 1. december, vil den nye sats, der blev annonceret den 1. november, gælde.

Et særligt træk ved EE-obligationer udstedt efter 31. maj 2003 er, at de garanteres at nå deres løbetid til pålydende værdi inden for 20 år. Hvis de beregnede rentesatser var så lave i løbet af dette 20-årige tidsrum, at de udelukkede obligationer fra at nå løbetidsværdi, ville finansministeriet foretage en særlig engangsregulering for at øge værdien af obligationerne til løbetidsværdien. Derfor ville den mindst effektive effektive årlige afkastssats for disse obligationer være lidt over 3,5% med halvårlig sammensætning over en 20-årig periode. EE-obligationer tjener renter i maksimalt 30 år (kendt som den sidste løbetid), hvorefter der ikke længere påløber renter.

I modsætning til mange obligationer, der foretager kontante rentebetalinger til obligationsejere på bestemte tidspunkter, betaler EE-obligationer ikke renter, før de indløses. For obligationer udstedt den 1. februar 2003 eller senere er der en 12-måneders minimumsbeholdningsperiode, før ejeren kan indløse en EE-obligation; obligationer udstedt inden denne dato har en seks måneders minimumsperiode. Derudover vurderer regeringen en sanktion svarende til de sidste tre måneders akkumulerede renter på obligationer indløst inden for fem år efter deres udstedelsesdato.

EE-obligationer er fritaget for statslige og lokale indkomstskatter. Af føderale indkomstskatter kan en EE-obligationsindehaver indregne renteindtægterne enten på periodisering eller kontant. Der kan være skattefordele ved begge tilgange afhængigt af obligationsejerens omstændigheder og skattestatus. En obligationsindehaver med begrænset indkomst, såsom et barn, vil generelt rapportere renterne, som den påløber hvert år. Så længe skatteyderne har lave indtægter i de kommende år, vil der aldrig blive betalt nogen skat af renteindtægterne. CPA’er ville være nødt til at indgive en selvangivelse på skatteyderens vegne (selv når en teknisk opgørelse ikke er teknisk påkrævet) for at foretage valget for at påløbe renterne. Alternativt, hvis disse skatteydere vælger at indberette indtægterne kontant – kun når obligationer indløses – kan sammenlægning af renteindtægterne i et enkelt år underkaste renterne indkomstskat.

Skatteydere i relativt høje skatteklasser foretrækker generelt at udsætte indberetning af renter, indtil obligationerne indløses, især hvis de forventer at være i lavere skatteklasser på indløsningstidspunktet, måske ved pension. CPA’er kan anbefale sådanne strategier for at maksimere den effektive afkastrate efter skat.

Skatteyderne skal anvende den samme regnskabsmetode, kontanter eller periodisering, for alle EE- og I-obligationer, de ejer, men de kan ændre metoder fra det ene år til det andet. En skatteyder kan skifte fra kontanter til periodisering uden at bede IRS om tilladelse. I året for ændringen skal skatteydere medtage alle EE- og I-obligationsrenter, der er påløbet til dato og ikke tidligere er rapporteret. De skal også bruge periodiseringsmetoden på eventuelle nye opsparingsobligationer, der senere købes. En skift fra periodisering til kontantmetoden kræver IRS-godkendelse; tilladelse gives dog automatisk, hvis skatteyderne følger serviceretningslinjer. Disse retningslinjer findes i IRS-publikation 550, Investeringsindtægter og -udgifter.

Tidligere kunne EE-obligationsejere udsætte rapportering af deres renteindtægter ud over den normale løbetid ved at ombytte deres EE-obligationer til HH-obligationer. Under denne mulighed blev EE-obligationsinteressen ikke rapporteret, før HH-obligationer blev indløst eller modnet. Siden regeringen stoppede med at udstede HH-obligationer den 31. august 2004, har skatteyderne ikke længere dette valg. De kan dog stadig undgå at betale føderale skatter på den akkumulerede rente på EE-obligationer ved at indløse obligationer for at betale for kvalificerede højere uddannelsesomkostninger (undervisning og gebyrer) for sig selv, deres ægtefæller eller deres pårørende. Renterne kan ekskluderes, så længe det samlede provenu (renter og hovedstol) ikke overstiger de kvalificerede udgifter.Kvalificerende uddannelsesudgifter skal reduceres med ethvert beløb, som skatteyderne tager i betragtning ved beregning af Hope and Lifetime Learning-kreditter, stipendier, distributioner fra uddannelses-IRA’er og lignende udelukkede indtægtskilder. Udelukkelsen er også underlagt udfasningsbestemmelser. EE-obligationer skal være udstedt efter 31. december 1989 til personer, der var mindst 24 år gamle på udstedelsesdatoen for at kvalificere sig til uddannelsesekskludering.

EN OVERSIGT OVER SERIE I FORPLIGTELSER
Regeringen udsteder serie I-obligationer i samme valør som serie EE-obligationer – $ 50, $ 75, $ 100, $ 200, $ 500, $ 1.000, $ 5.000 og $ 10.000. I modsætning til EE-obligationer udstedes I-obligationer dog til pålydende værdi. Kunder kan maksimalt købe I-obligationer til en værdi af $ 60.000 hvert år: $ 30.000 i papirobligationer og $ 30.000 i elektroniske obligationer. Som med EE-obligationer offentliggøres den aktuelle rente for hver I-obligation hver 1. maj og 1. november.

Renten på I-obligationer er en kombination af fast og variabel rente. Treasury fastlægger den faste rente hver 1. maj og 1. november. Når Treasury bestemmer en fast rente, gælder satsen for alle obligationer, der er udstedt i løbet af seks måneders periode. Den oprindelige faste rente ændres ikke for en bestemt obligation over tid; det gælder i hele obligationens levetid (op til 30 år).

Regeringen bestemmer den variable rentesats ved hjælp af forbrugerprisindekset for alle byforbrugere (CPI-U), udgivet af Department of Labor’s Bureau of Labor Statistics. Denne variable rente, der også blev annonceret den 1. maj og 1. november, gælder for hver halvårlig renteperiode. Maj-satsen er baseret på den procentvise ændring mellem forbrugerprisindekset fra den foregående oktober til og med marts seks måneder. November-satsen er ligeledes baseret på ændringer i CPI-U fra den foregående april til september-periode.

Eksempel. En I-obligation købt den 1. juni 2004 ville have en indledende halvårlig variabel rente på 1,19% (den rente, der blev annonceret den 3. maj 2004), der ville gælde fra 1. juni 2004 til 30. november 2004. November 2004-renten ville gælder fra 1. december 2004 til 31. maj 2005. I modsætning til faste renter, der ikke ændres over en obligations løbetid, gælder den variable rente, der gælder, når en obligation købes, kun i den næste seksmånedersperiode.

Men hvad ville der ske, hvis CPI-U skulle måle deflation? I denne situation kan kombinationen af den negative inflation og den faste rente teoretisk føre til, at den sammensatte rente bliver negativ, hvilket resulterer i et tab af regnskabsmæssig værdi. Imidlertid har finansministeriet indbygget en vis grad af beskyttelse for investoren. Det tillader ikke, at den sammensatte sats falder til under nul. Således kan den regnskabsmæssige værdi af en I-obligationsinvestering ikke falde under obligationens seneste indløsningsværdi i en deflationsperiode. Men i modsætning til serie EE-obligationer, der garanteret når nominelle værdi inden for 20 år, er der ingen sådan garanti med serie I-obligationer. Den eneste sikkerhed er, at obligationerne ikke falder under den seneste indløsningsværdi i løbet af en periode på seks måneder.

Ud over renteforskelle er rentefunktionerne for I-obligationer stort set identiske med EE-obligationernes. Der betales faktisk ingen renter til indehaverne af I-obligationer, før de indløser eller indfri obligationer.Som med EE-obligationer er der en 12-måneders minimumsbeholdningsperiode for obligationer, der er udstedt 1. februar 2003 eller senere, og en seks måneders minimumsperiode for beholdninger af I-obligationer, der er udstedt inden 1. februar 2003. Regeringen vurderer også en sanktion svarende til til de sidste tre måneder af akkumulerede renter på obligationer, der indløses inden for fem år efter deres udstedelsesdato.

I obligationer er fritaget for statslig og lokal indkomstbeskatning. Af føderale indkomstskatter har skatteyderne igen valget mellem at indberette renter i øjeblikket eller udsætte renter, indtil de indløser obligationerne, eller obligationerne holder op med at påløbe renter (i øjeblikket efter 30 år). Medmindre deflation fuldt ud modregner den faste rente-del af obligationen i en periode, bestemmes renter optjent i hver periode af stigningen i obligationens regnskabsmæssige værdi i forhold til den foregående periode. Ifølge Treasury Department, hvis en I-obligation bruges til at betale for kvalificerede højere uddannelsesudgifter på samme måde som EE-obligationer, kan den relaterede rente ekskluderes fra indkomst.

INVESTERINGSRESULTATER: EE VS. I
Siden fremkomsten af serie I-obligationer har rentesatser og inflationsrater generelt foretrukket dem frem for EE-obligationer. Bilag 1 nedenfor viser rentesatser for udstedelsesdatoer for begge serier siden maj 1998.

Det amerikanske finansministerium vedligeholder et websted med en “opsparingsobligationsberegner” (www.publicdebt.treas), der tillader CPA’er at Sammenlign faktiske eller hypotetiske investeringer. Bilag 2 og udstilling 3 nedenfor viser resultaterne af denne regnemaskine, der sammenligner en investering på $ 1.000 i en I-obligation med den samme investering i EE-obligationer (bestående af to $ 1.000 obligationer pålydende) foretaget i september 1998 ( udstilling 2) og september 1999 (udstilling 3). Den optjente interesse pr. 1. maj 2004 er vist for hver obligationsinvestering. Bilag 4 nedenfor er en grafisk gengivelse af den relative ydeevne for hver obligationsinvestering vist i bilag 2 .

Selvom I-obligationer generelt har overgået EE-obligationer, kan afkastet på I-obligationer falde til nul, hvis inflationen falder eller måske bliver negativ. Denne negative risiko ser dog ud til at være relativt lille. som bemærket i bilag 1, renter på EE-obligationer nogle gange er de højere end I-obligationer. Langsigtede data tyder stadig på, at obligationer har tendens til at være den bedre investering, især når inflationen er til stede.

ALTERNATIVE INVESTERINGER
I-obligationer tilbyder investorer et alternativ til traditionelle EE-opsparingsobligationer. Begge støttes af den amerikanske regering, og begge giver betydelige skattefordele. Sammenlignet med traditionelle cd’er og mange andre obligationer er de fritaget for statsskat. Desuden skylder klienter, der bruger renter på opsparingsobligationer, til at betale kvalificerede uddannelsesudgifter ingen føderal skat. Hvis for eksempel en investor, der er i en 25% føderal og 8% statlig indkomstskattesats, havde $ 100 fuldt skattepligtige renter fra en opsparingskonto, ville han eller hun kun netto $ 69 efterafgift. (Den kombinerede effektive skattesats er 31%, da statsskatten er fradragsberettiget til føderal indkomstskatteformål.) På den anden side, hvis renter fra en EE- eller I-opsparingsobligation blev brugt til at betale kvalificerede uddannelsesudgifter, kunne de optjente $ 100 potentielt give hele $ 100, en forskel på $ 31. Hvis de nuværende afkast før skat således var 5%, ville en skattepligtig opsparingskonto kun give 3,45% efterafgift, mens opsparingsobligationen kunne give hele 5%.

CPA’er kan veje ind og ud af EE-obligationer og I-obligationer for at rådgive deres kunder om, hvilken type de skal overveje. Selvom obligationerne er ens, er der nogle væsentlige forskelle. Både EE- og I-obligationer har funktioner, der kan gøre dem til et attraktivt investeringsalternativ for nogle kunder, især dem, der søger passende og sikkert afkast, eller dem, der kan bruge obligationerne til at betale for højere uddannelsesudgifter.