Fakta o dluhopisu
Na rozdíl od většiny dluhopisů, které platí pololetní kupóny, investoři
do cenných papírů zajištěných hypotékou
dostávají měsíční splátky úroků a jistina.

Cenné papíry zajištěné hypotékou, zvané MBS, jsou dluhopisy zajištěné domácími a jinými úvěry na nemovitosti. Vznikají, když je spojena řada těchto půjček, obvykle s podobnými vlastnostmi. Například banka nabízející hypotéky na bydlení může takové hypotéky zaokrouhlit na 10 milionů dolarů. Tento fond je poté prodán federální vládní agentuře, jako je Ginnie Mae, nebo vládnímu sponzorovanému podniku (GSE), jako je Fannie Mae nebo Freddie Mac, nebo společnosti zabývající se cennými papíry, která bude použita jako záruka pro nový MBS.

Většina MBS je emitována nebo garantována agenturou vlády USA, jako je Ginnie Mae, nebo GSE, včetně Fannie Mae a Freddie Mac. MBS nese záruku vydávající organizace na výplatu úroků a jistiny z jejich cenných papírů zajištěných hypotékou. Zatímco záruka Ginnie Mae je podpořena „plnou vírou a důvěrou“ vlády USA, záruky vydané GSE nejsou.

Třetí skupinu MBS vydávají soukromé firmy. Tyto „soukromé značky „MBS jsou vydávány dceřinými společnostmi investičních bank, finančních institucí a stavitelů domů, jejichž úvěruschopnost a hodnocení mohou být mnohem nižší než u vládních agentur a GSE.

Vzhledem k obecné složitosti MBS a potíže, které mohou doprovázet posouzení bonity emitenta, buďte při investování opatrní. Nemusí být vhodné pro mnoho individuálních investorů.

Na rozdíl od tradičního dluhopisu s pevným výnosem dostává většina držitelů dluhopisů MBS měsíčně – ne půl roku – platby úroků. Existuje pro to dobrý důvod. Majitelé domů (jejichž hypotéky tvoří podkladový kolaterál pro MBS) splácejí své hypotéky měsíčně, ne dvakrát ročně. Tyto hypoteční splátky si nakonec najdou cestu k investorům MBS.

Existuje další rozdíl mezi výnosy, které investoři dostanou od MBS, a řekněme dluhopisem státní pokladny. Státní dluhopis vám platí pouze úroky – a na na konci splatnosti dluhopisu získáte paušální částku jistiny, řekněme 1 000 $. Ale MBS vám platí úroky a jistinu. Váš peněžní tok z MBS na začátku je většinou z úroků, ale postupně stále více a více vašich výnosů pochází z jistiny. Vzhledem k tomu, že dostáváte platby jak úroků, tak jistiny, nedostanete paušální splátku jistiny, jakmile vaše MBS dozraje. Dostáváte ji po částech každý měsíc.

MBS platby (hotovost nemusí být každý měsíc stejný, protože původní struktura „pass-through“ odráží skutečnost, že vlastníci domů sami neplatí stejnou částku každý měsíc.

K těmto částem existuje ještě jedna věc jste získali – nejsou každý měsíc stejné. Z tohoto důvodu mohou investoři, kteří čerpají útěchu ze spolehlivé a konzistentní pololetní platby, považovat nepředvídatelnost MBS za znepokojující.

Zde jsou některé z nejvíce běžné typy cenných papírů zajištěných hypotékou:

Průchody: Nejzákladnější hypoteční cenné papíry jsou známé jako průchody. Jedná se o mechanismus – ve formě trustu – prostřednictvím kterého se splácejí hypotéky a distribuováno (nebo předáno) investorům. Většina předaných údajů má splatnosti 30 let, 15 let uši a pět let. Zatímco většina je zajištěna hypotečními úvěry s pevnou úrokovou sazbou, hypoteční úvěry s nastavitelnou úrokovou sazbou (ARM) a další úvěrové směsi jsou také spojeny za účelem vytvoření cenných papírů. Protože tyto cenné papíry „procházejí“ přijatými splátkami jistiny, je průměrná životnost mnohem kratší než uvedená doba splatnosti a liší se v závislosti na zkušenostech se splácením skupiny hypoték, z nichž dluhopis pochází.

Zajištěné hypoteční závazky : Zkráceně nazývané CMO, jedná se o komplexní typ předávacího zabezpečení. Místo předávání úroků a hlavních peněžních toků investorovi z obecně podobného souboru aktiv (například 30letých fixních hypoték na 5,5 procenta, k čemuž dochází u tradičních průchozích cenných papírů), jsou CMO složeny z mnoha skupin cenné papíry. Ve světě společné organizace trhu se tyto fondy označují jako tranše nebo plátky. Může existovat spousta tranší a každá funguje podle svých vlastních pravidel, podle nichž se úroky a jistina distribuují. Pokud se chystáte investovat do CMO – arény obecně vyhrazené pro sofistikované investory – buďte připraveni udělat spoustu domácích úkolů a věnovat značný čas zkoumání typu CMO, o kterém uvažujete (existují desítky různých typů), a pravidla, která upravují jeho tok příjmů.

Mnoho dluhopisových fondů investuje do CMO jménem jednotlivých investorů. Chcete-li zjistit, zda některý z vašich fondů investuje do SOT, a pokud ano, kolik, podívejte se do prospektu nebo SAI vašeho fondu v části „Investiční cíle“ nebo „Investiční zásady“.“

Stručně řečeno, předávání i CMO se liší mnoha významnými způsoby od tradičních dluhopisů s pevným výnosem.

Dluhopisy s pevným kupónem a hypotéční dluhopisy

Existuje řada způsobů, jak se hypoteční cenné papíry zajištěné hypotékou, jako jsou pass-through a CMO, liší od tradičnějších dluhopisů s pevným výnosem, jako jsou podnikové a komunální dluhopisy. Níže uvedený graf poskytuje srovnání řady klíčových faktorů dluhopisů .

snímek cenných papírů zajištěných hypotékou