Kvantitativ lättnad

Kvantitativ lättnad är en process där en centralbank, såsom Bank of England, köper befintliga statsobligationer (gylter) för att pumpa pengar direkt i det finansiella systemet. Kvantitativ lättnad (QE) anses vara en sista utväg för att stimulera utgifterna i en ekonomi när räntorna inte fungerar. Detta var den situation som Japans Bank stod inför 2001, då den inledde sitt QE-program – betraktat som det första stora QE-programmet av en avancerad ekonomi.

Att sänka korta räntor för att uppmuntra utgifter har länge varit centralbankernas favoritalternativ när man hanterar hotet om deflation och lågkonjunktur. Men om den sammanlagda efterfrågan inte svarar på allt lägre räntor, måste en annan politik så småningom eftersträvas.

Detta beror på att nominella räntor inte kan sjunka under noll. Liksom i Japan sju år tidigare var de nominella räntorna i slutet av 2008 på väg mot noll i USA, euroområdet och Storbritannien och faktiskt i många regioner i den globala ekonomin. Nästan noll räntor, tillsammans med kontantlagring av individer, företag och affärsbanker, resulterade i att likviditet fastnade i banksystemet och bidrog till finanskrisen.

Att hjälpa till att låsa upp likviditet (när en likviditetsfälla finns) och uppmuntra banker att låna ut, QE-omgångar inleddes i USA (QE1 startades i december 2008 och QE2 i juni 2011) och Storbritannien (QE1 startades i mars 2009 och QE2 i oktober 2011). Som MPC för Bank of England uppgav 2009, var deras uppfattning att när bankräntan hade nått 0,5% kunde den ’… praktiskt taget inte sänkas under den nivån, och för att ge ytterligare en monetär stimulans till ekonomin, ( MPC) beslutade att genomföra en serie tillgångsköp … ’.