Quantitative easing

L’allentamento quantitativo è un processo mediante il quale una banca centrale, come la Bank of England, acquista titoli di stato (gilt) esistenti al fine di pompare denaro direttamente nel sistema finanziario. L’allentamento quantitativo (QE) è considerato l’ultima risorsa per stimolare la spesa in un’economia quando i tassi di interesse non funzionano. Questa era la situazione che ha dovuto affrontare la Banca del Giappone nel 2001, quando ha avviato il suo programma di QE, considerato il primo importante programma di QE da un’economia avanzata.

La riduzione dei tassi di interesse a breve termine per incoraggiare la spesa ha è stata a lungo l’opzione politica preferita delle banche centrali quando si tratta di affrontare la minaccia di deflazione e recessione. Tuttavia, se la domanda aggregata non riesce a rispondere a tassi sempre più bassi, alla fine è necessario cercare un’altra politica.

Questo perché i tassi di interesse nominali non possono scendere sotto lo zero. Come in Giappone sette anni prima, alla fine del 2008 i tassi nominali si stavano avvicinando allo zero negli Stati Uniti, nell’area dell’euro e nel Regno Unito, e in effetti in molte regioni dell’economia globale. I tassi vicini allo zero, insieme all’accaparramento di contanti da parte di individui, società e banche commerciali, hanno intrappolato la liquidità nel sistema bancario e hanno contribuito alla crisi finanziaria.

Per aiutare a sbloccare la liquidità (quando una trappola della liquidità esiste) e incoraggiano le banche a prestare, i round di QE sono stati avviati negli Stati Uniti (il QE1 è stato avviato nel dicembre 2008 e il QE2 nel giugno 2011) e nel Regno Unito (il QE1 è stato avviato nel marzo 2009 e il QE2 nell’ottobre 2011). Come affermato dal MPC della Bank of England nel 2009, la loro opinione era che una volta che il tasso bancario avesse raggiunto lo 0,5%, “… non poteva praticamente essere ridotto al di sotto di tale livello, e al fine di dare un ulteriore stimolo monetario all’economia, (il MPC) ha deciso di intraprendere una serie di acquisti di risorse … “.