Bond Fact
Im Gegensatz zu den meisten Anleihen, die halbjährliche Kupons zahlen, erhalten Anleger in hypothekenbesicherten Wertpapieren monatliche Zinszahlungen und Kapital.

Hypothekenbesicherte Wertpapiere, MBS genannt, sind Anleihen, die durch Wohnungsbaudarlehen und andere Immobilienkredite besichert sind. Sie entstehen, wenn eine Reihe dieser Darlehen, in der Regel mit ähnlichen Merkmalen, zusammengelegt werden. Zum Beispiel könnte eine Bank, die Hypotheken für Eigenheime anbietet, solche Hypotheken im Wert von 10 Mio. USD aufrunden. Dieser Pool wird dann an eine Bundesbehörde wie Ginnie Mae oder ein staatlich gefördertes Unternehmen (GSE) wie Fannie Mae oder Freddie Mac oder an eine Wertpapierfirma verkauft, die als Sicherheit für die neue MBS verwendet wird.

Die Mehrheit der MBS wird von einer Behörde der US-Regierung wie Ginnie Mae oder von GSEs, einschließlich Fannie Mae und Freddie Mac, ausgegeben oder garantiert. MBS trägt die Garantie der ausstellenden Organisation, Zins- und Kapitalzahlungen für ihre hypothekenbesicherten Wertpapiere zu leisten. Während die Garantie von Ginnie Mae durch das „volle Vertrauen und den vollen Kredit“ der US-Regierung abgesichert ist, gilt dies nicht für GSEie Mae.

Eine dritte Gruppe von MBS wird von Privatunternehmen ausgegeben. Diese „Handelsmarke“ „MBS werden von Tochterunternehmen von Investmentbanken, Finanzinstituten und Bauherren ausgegeben, deren Kreditwürdigkeit und Rating möglicherweise viel niedriger sind als die von Regierungsbehörden und GSEs.

Aufgrund der allgemeinen Komplexität von MBS und der Schwierigkeiten, die mit der Beurteilung der Kreditwürdigkeit eines Emittenten einhergehen können, seien Sie vorsichtig, wenn Sie investieren. Sie sind möglicherweise nicht für viele Einzelinvestoren geeignet.

Im Gegensatz zu einer herkömmlichen festverzinslichen Anleihe erhalten die meisten MBS-Anleihegläubiger monatlich – nicht halbjährlich – Zinszahlungen. Dafür gibt es einen guten Grund. Hausbesitzer (deren Hypotheken die zugrunde liegenden Sicherheiten für die MBS bilden) zahlen ihre Hypotheken monatlich und nicht zweimal im Jahr. Diese Hypothekenzahlungen finden letztendlich ihren Weg zu MBS-Anlegern.

Es gibt einen weiteren Unterschied zwischen den Erlösen, die Anleger von MBS erhalten, und beispielsweise einer Staatsanleihe. Die Staatsanleihe zahlt Ihnen nur Zinsen – und zu Am Ende der Laufzeit der Anleihe erhalten Sie einen Kapitalbetrag von beispielsweise 1.000 USD. Aber ein MBS zahlt Ihnen Zinsen und Kapital. Ihr Cashflow aus dem MBS zu Beginn besteht hauptsächlich aus Zinsen, aber nach und nach stammen immer mehr Ihrer Einnahmen aus dem Kapital. Da Sie sowohl Zins- als auch Kapitalzahlungen erhalten, erhalten Sie bei Fälligkeit Ihres MBS keine Kapitalpauschale. Sie erhalten diese monatlich in Portionen.

MBS-Zahlungen (in bar) Flow) ist möglicherweise nicht jeden Monat gleich, da die ursprüngliche „Pass-Through“ -Struktur die Tatsache widerspiegelt, dass Hausbesitzer selbst nicht jeden Monat den gleichen Betrag zahlen.

Diese Teile haben noch etwas zu bieten Sie haben bekommen – sie sind nicht jeden Monat gleich. Aus diesem Grund können Anleger, die sich von einer zuverlässigen und konsistenten halbjährlichen Zahlung trösten lassen, die Unvorhersehbarkeit von MBS als beunruhigend empfinden.

Hier sind einige der wichtigsten gängige Arten von hypothekenbesicherten Wertpapieren:

Pass-Throughs: Die grundlegendsten Hypothekenpapiere werden als Pass-Throughs bezeichnet. Sie sind ein Mechanismus – in Form eines Trusts -, über den Hypothekenzahlungen eingezogen werden und an die Anleger verteilt (oder weitergegeben). Die Mehrheit der Durchgänge hat eine Laufzeit von 30 Jahren und 15 Jahren angegeben Ohren und fünf Jahre. Während die meisten durch festverzinsliche Hypothekendarlehen abgesichert sind, werden auch variabel verzinsliche Hypothekendarlehen (ARMs) und andere Darlehensmischungen zur Schaffung der Wertpapiere zusammengefasst. Da diese Wertpapiere die erhaltenen Hauptzahlungen „durchlaufen“, ist die durchschnittliche Laufzeit viel geringer als die angegebene Laufzeit und hängt von der Amortisationserfahrung des der Anleihe zugrunde liegenden Hypothekenpools ab.

Besicherte Hypothekenverpflichtungen : Kurz CMOs genannt, handelt es sich um eine komplexe Art der Pass-Through-Sicherheit. Anstatt Zinsen und Kapital-Cashflow aus einem allgemein gleichartigen Pool von Vermögenswerten (z. B. 30-jährige Festhypotheken zu 5,5 Prozent, wie dies bei herkömmlichen Passthrough-Wertpapieren der Fall ist) an einen Anleger weiterzugeben, bestehen CMOs aus vielen Pools von Wertpapiere. In der CMO-Welt werden diese Pools als Tranchen oder Slices bezeichnet. Es kann Dutzende von Tranchen geben, und jede arbeitet nach ihren eigenen Regeln, nach denen Zinsen und Kapital verteilt werden. Wenn Sie in CMOs investieren möchten – eine Arena, die im Allgemeinen anspruchsvollen Anlegern vorbehalten ist -, müssen Sie darauf vorbereitet sein, viele Hausaufgaben zu machen und viel Zeit damit zu verbringen, die Art der CMOs, die Sie in Betracht ziehen (es gibt Dutzende verschiedener Typen), und die geltenden Regeln zu untersuchen

Viele Rentenfonds investieren im Auftrag einzelner Anleger in CMOs. Um herauszufinden, ob und wie viel einer Ihrer Fonds in CMOs investiert, lesen Sie den Prospekt oder die ORKB Ihres Fonds unter den Überschriften „Anlageziele“ oder „Anlagerichtlinien“.“

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sich sowohl Pass-Throughs als auch CMOs in vielerlei Hinsicht von herkömmlichen festverzinslichen Anleihen unterscheiden.

Anleihen mit festem Kupon und Hypothekenanleihen

Es gibt eine Reihe von Möglichkeiten, wie sich hypothekenbesicherte Wertpapiere wie Pass-Throughs und CMOs von herkömmlichen festverzinslichen Anleihen wie Unternehmens- und Kommunalanleihen unterscheiden. Die folgende Grafik bietet einen Vergleich einer Reihe wichtiger Anleihefaktoren .

Snapshot für hypothekenbesicherte Wertpapiere