Assouplissement quantitatif
L’assouplissement quantitatif est un processus par lequel une banque centrale, comme la Banque d’Angleterre, achète des obligations d’État existantes (gilts) afin de pomper de l’argent directement dans le système financier. L’assouplissement quantitatif (QE) est considéré comme un dernier recours pour stimuler les dépenses dans une économie lorsque les taux d’intérêt ne fonctionnent pas. Telle était la situation à laquelle la Banque du Japon était confrontée en 2001, lorsqu’elle a lancé son programme de QE – considéré comme le premier grand programme de QE par une économie avancée.
La réduction des taux d’intérêt à court terme pour encourager les dépenses a a longtemps été l’option privilégiée des banques centrales face à la menace de déflation et de récession. Cependant, si la demande globale ne parvient pas à répondre à des taux de plus en plus bas, une autre politique doit finalement être recherchée.
En effet, les taux d’intérêt nominaux ne peuvent pas tomber en dessous de zéro. Comme au Japon sept ans plus tôt, à la fin de 2008, les taux nominaux se dirigeaient vers zéro aux États-Unis, dans la zone euro et au Royaume-Uni, et même dans de nombreuses régions de l’économie mondiale. Des taux proches de zéro, ainsi que la thésaurisation des liquidités par les particuliers, les entreprises et les banques commerciales, ont entraîné le piégeage des liquidités dans le système bancaire et contribué à la crise financière.
Pour aider à débloquer des liquidités (en cas de piège de liquidité) existe) et encourager les banques à prêter, des cycles de QE ont été lancés aux États-Unis (QE1 a été lancé en décembre 2008, et QE2 en juin 2011) et au Royaume-Uni (QE1 a été lancé en mars 2009 et QE2 en octobre 2011). Comme le MPC de la Banque d’Angleterre l’a déclaré en 2009, leur point de vue était qu’une fois que le taux d’escompte avait atteint 0,5%, il « ne pouvait pratiquement pas être ramené en dessous de ce niveau, et afin de donner une nouvelle impulsion monétaire à l’économie, (le MPC) a décidé d’entreprendre une série d’achats d’actifs… ‘.
