Kvantitativ lempelse

Kvantitativ lempelse er en proces, hvor en centralbank, såsom Bank of England, køber eksisterende statsobligationer (gylter) for at pumpe penge direkte ind i det finansielle system. Kvantitativ lempelse (QE) betragtes som en sidste udvej for at stimulere udgifter i en økonomi, når renten ikke fungerer. Dette var den situation, som Bank of Japan stod over for i 2001, da den startede sit QE-program – betragtet som det første store QE-program af en avanceret økonomi.

Reduktion af de korte renter for at tilskynde til udgifter har har længe været den foretrukne politiske mulighed for centralbanker, når de beskæftiger sig med truslen om deflation og recession. Men hvis den samlede efterspørgsel ikke reagerer på stadig lavere renter, skal der til sidst søges en anden politik.

Dette skyldes, at de nominelle renter ikke kan falde under nul. Som i Japan syv år tidligere var de nominelle renter mod slutningen af 2008 på vej mod nul i USA, euroområdet og Storbritannien og faktisk i mange regioner i den globale økonomi. Renter på næsten nul sammen med kontantoplagring fra enkeltpersoner, virksomheder og forretningsbanker resulterede i, at likviditet blev fanget i banksystemet og bidrog til finanskrisen.

At hjælpe med at frigøre likviditet (når en likviditetsfælde findes) og tilskynde banker til at låne ud, blev der startet runder med QE i USA (QE1 blev startet i december 2008 og QE2 i juni 2011) og UK (QE1 blev startet i marts 2009 og QE2 i oktober 2011). Som MPC for Bank of England anførte i 2009, var deres opfattelse, at når bankrenten havde nået 0,5%, kunne den ‘… praktisk talt ikke reduceres til under dette niveau, og for at give en yderligere monetær stimulans til økonomien ( MPC) besluttede at foretage en række aktivkøb … ‘.